Экономический дисбаланс Ирака: как зависимость от нефти угрожает финансовой стабильности в 2025 году

Зависимые от нефти экономики сталкиваются с растущим давлением при снижении цен на сырье, и Ирак является наглядным примером этой уязвимости. Согласно последней оценке Fitch, финансовое положение страны значительно ухудшается, и дефицит, по прогнозам, достигнет 9,7 процента ВВП в 2025 году — резкий скачок по сравнению с 2,7 процентами, зафиксированными в 2024 году.

Проблема цен на нефть и коллапс доходов

Ухудшение в основном обусловлено одним фактором: резким падением доходов от нефти на фоне снижения цен на сырую нефть. Поскольку нефть приносит примерно 90 процентов доходов правительства и составляет 40 процентов общего ВВП, колебания цен напрямую приводят к финансовым кризисам. В дополнение к этому, расходы правительства, как ожидается, значительно возрастут, поскольку политики увеличивают расходы в преддверии парламентских выборов — циклическая тенденция, характерная для политически чувствительных периодов.

Финансирование дефицита: Центробанк и валютные резервы

Ирак сталкивается с серьезной задачей по финансированию по мере расширения дефицитов. В отчёте Fitch указывается, что большая часть нового государственного заимствования будет осуществляться через Центральный банк Ирака посредством косвенных покупок ценных бумаг. Правительство также может использовать свои значительные валютные резервы, которые на конец 2024 года составляли 17 процентов ВВП, хотя эти буферы — ограниченные ресурсы. Без структурных изменений в источниках доходов дальнейшая зависимость от финансирования Центробанка рискует вызвать инфляционное давление.

Среднесрочные перспективы: дефициты сохранятся

Ожидается, что фискальный дисбаланс не будет временным. При условии, что средняя цена Brent составит $65 за баррель, Fitch прогнозирует, что дефицит в 2026-2027 годах будет в среднем равен 8,8 процента ВВП. Более тревожно, что соотношение долга к ВВП, по прогнозам, достигнет 54,1 процента к концу 2025 года и достигнет 62,5 процента к 2027 году — траектория, которая подчеркивает несостоятельность текущих фискальных путей.

Производство нефти: восстановление на горизонте

Однако есть и светлые стороны. Производство нефти сократилось на 6 процентов в 2024 году, снизившись до 3,8 миллиона баррелей в день, в основном из-за дисциплины OPEC+ по производству, направленной на восстановление баланса после прежнего переизбытка. Fitch ожидает восстановления, с ростом примерно на 6 процентов в год, достигнув в среднем 4,3 миллиона баррелей в день в период 2025-2027 годов, по мере снижения добровольных сокращений OPEC+ и увеличения экспорта курдских регионов.

Инвестиционные ставки на расширение

Ирак заключил стратегические партнерства для увеличения производственных мощностей. Крупные международные нефтяные компании — включая Chevron и ExxonMobil из США, BP из Великобритании и TotalEnergies из Франции (которые подписали $27 многомиллиардное многоэнергетическое соглашение в 2023 году) — мобилизуют капитал для открытия дополнительных запасов. Эти долгосрочные обязательства свидетельствуют о международной уверенности в производственном потенциале Ирака, хотя риски реализации остаются.

Парадокс рейтингов

Несмотря на растущее давление на фискальную систему, проблемы управления и единственную зависимость Ирака от экспорта нефти, Fitch сохранил долгосрочный рейтинг по внешним обязательствам на уровне “B-” — решение, отражающее взвешенную оценку способности страны обслуживать внешние обязательства со временем. Тем не менее, структурные уязвимости остаются очевидными: экономика Ирака лишена диверсификации, политические риски сохраняются, а фискальные жесткости ограничивают механизмы корректировки.

Основная проблема ясна: фискальная стабильность Ирака почти полностью зависит от динамики цен на нефть и объемов добычи. Без значительной диверсификации экономики или дисциплины в расходах рост ВВП в одиночку может не справиться с ростом уровня долга.