#数字资产市场动态 $FRAX

Июньский спад японской йены набирает обороты, доллар США к йене уже приблизился к 159.45, достигнув 18-месячного минимума. Общий интерес рынка сосредоточен на технической отметке 162 — при её пробое могут сработать стоп-ордера по опционам, что может подтолкнуть курс к уровню около 170.

Явная позиция хедж-фондов очевидна: объем покупок опционов колл на доллар превышает объем пут-опционов в два раза, а обратные выбитые опционы уже нацелены на снижение йены до 165. В то же время, устные предупреждения японских властей оказывают ограниченное влияние. Министр финансов, заявляя, что «не исключает никаких мер», уже получил ответ от участников рынка.

Глубинные проблемы связаны с тремя видами давления. Во-первых, повышение ставки Банка Японии, достигшее 30-летнего максимума, всё ещё не изменило ситуацию с отрицательными реальными процентными ставками, что продолжает снижать привлекательность владения йеной. Во-вторых, досрочные выборы в Высшую палату парламента, вызванные ростом рынка, послали сигнал о расширении фискальной политики, а победа Либерально-демократической партии дополнительно снизила курс йены. В-третьих, несмотря на внешние резервы в 1,3 трлн долларов, фактически доступных для интервенций наличных средств всего около 100 млрд, что ограничивает возможности вмешательства.

Данные IMM показывают, что спекулятивные позиции по йене стали нейтральными, что означает истощение импульса для восстановления. Как только курс превысит 162, эффект самоподдержки на рынке опционов ускорит процесс девальвации. В этой битве за защиту йены, выбор японского ЦБ уже весьма ограничен.

$DOLO
$ZEN

Волатильность японской йены напрямую влияет на волатильность криптоактивов, оцениваемых в долларах, что является цепочкой, за которой вынуждены следить японские розничные и институциональные инвесторы.