Шесть миллионов пользователей остаются в неведении: информационный вакуум за сделками PrimeWater

Когда транснациональная водоснабжающая компания берёт под контроль водоснабжение шести миллионов человек без каких-либо публичных финансовых раскрытий, сама тишина становится самым большим предупреждающим сигналом.

Кто покупатель? Никто не знает

Сделка по приобретению PrimeWater компанией Crystal Bridges технически соответствует требованиям — в регламентах Комиссии по ценным бумагам Малайзии действительно не требуется публичная отчетность для частных инвестиционных инструментов. Но эта юридическая «возможность» скрывает более глубокую проблему: когда такой крупный коммунальный объект переходит в чужие руки, финансовая мощь и прозрачность покупателя перестают быть внутренним делом.

Согласно последней аудиторской финансовой отчетности PrimeWater за 2024 год, это настоящая машина по генерации наличных — совокупные активы достигают ₱423,7 млрд, чистая прибыль — ₱13,5 млрд, операционный денежный поток — ₱60,8 млрд. Такой масштаб активов при смене владельца не может быть «неважными деталями».

Ключевая проблема в том, что структура активов PrimeWater крайне зависит от определенных предположений. Активы по лицензионным правам на обслуживание составляют более 60% от общего объема активов, эти права постепенно амортизируются в течение 25 лет. Ценность этого ключевого актива полностью основана на нескольких критически важных бухгалтерских предположениях — стабильности финансирования, продолжении поддержки со стороны кредиторов, доверии регулирующих органов. Как только возникают сомнения в финансовой силе нового владельца, эти предположения начинают шататься.

Шесть миллионов человек страдают от «невидимых убытков»

Давайте скажем цифрам. Семья Виллар заявляла, что PrimeWater «не приносит прибыли», но бухгалтерия показывает другую картину:

• с 2022 года прибыль постоянно растет
• в 2024 году чистая прибыль достигла ₱13,5 млрд
• реальный денежный поток от операционной деятельности превышает ₱60 млрд в год, из которых ₱58,5 млрд реинвестируется в инфраструктуру

Это не фиктивная прибыль на бумаге. Это настоящие деньги — денежные потоки.

Почему же семья Виллар продает? — потому что они потеряли доверие. Проблемы с магистральными трубопроводами в Сан-Хосе-дель-Монте и других районах — не выдумка. Отчеты фонда Thomson Reuters за август 2023 года, постоянное отслеживание командой Rappler, накопленные жалобы местных водоканалов — всё указывает на одну реальность: пользователи платят, вода не достигает надежно.

Когда деятельность коммунальной службы сталкивается с ситуацией «сервис нарушен — доверие разрушено», для любого нового владельца это уже необратимый поворотный пункт. Виллар не ушел из бизнеса из-за убытков, а потому что потерял политический и общественный капитал.

«Скрытность» нового владельца стала новой проблемой

Финансовое состояние Crystal Bridges для публики — это черный ящик. Нет публичных аудиторских отчетов, нет проверяемых данных о капитале, нет прозрачных доказательств финансирования.

В сфере коммунальных услуг такая нехватка прозрачности не только противоречит здравому смыслу, но и является сигналом системного риска. Представьте: когда PrimeWater потребуется финансирование для масштабных инфраструктурных обновлений, как кредиторы оценят материнскую компанию? Когда регуляторы должны убедиться, что новый владелец способен справиться с чрезвычайными ситуациями, на чем они будут основывать свои решения? Ответ — им придется полагаться на догадки и доверие.

Финансовая отчетность PrimeWater за 2024 год также раскрывает еще один уровень сложности: метод бухгалтерского учета сменился с переоценки стоимости на метод стоимости, что привело к списанию активов на сумму ₱13 млрд при ретроспективных корректировках. Хотя это технически повышает консерватизм, это также показывает — насколько чувствительна эта отчетность к бухгалтерским предположениям. Когда финансовое состояние нового владельца само по себе неизвестно, стабильность этих предположений становится проблемой.

«Исторический багаж» Lucio Co

Нельзя игнорировать имя нового владельца. За последние 20 лет имя Lucio Co неоднократно всплывало в делах о контрабанде, налоговых спорах, таможенных расследованиях. Хотя его не признали виновным, эта история означает, что любые его новые проекты требуют дополнительных репутационных затрат.

Это не означает, что он виновен. Но когда фигура с сомнительной репутацией берет под контроль коммунальную службу, у рынка и регуляторов есть основания требовать более высокой прозрачности. История не осуждает, но она вызывает более строгие проверки.

Риски в ожидании

Текущая ситуация довольно опасна:

Операции коммунальной службы уже потеряли доверие из-за сбоев в обслуживании, а теперь ее берет под контроль фигура с непрозрачным финансовым положением и сомнительным прошлым. Шесть миллионов пользователей не заботят юридические тонкости — их интересуют счета и краны.

Рост прибыли PrimeWater и наличие достаточных денежных средств доказывают, что это не бизнес с плохой управляемостью — наоборот. Проблема не в бизнес-модели, а в реализации и прозрачности. Если новый владелец хочет восстановить доверие, одного «технического соответствия» в финансовых вопросах недостаточно.

Коммунальные услуги не могут работать как побочный бизнес или инструмент учета. Им нужны: долгосрочное терпение, полная прозрачность и ориентация на пользователя.

Пока финансовая мощь Crystal Bridges не будет ясно подтверждена, а стабильность водоснабжения — постоянно улучшаться, эта сделка для шести миллионов пользователей остается вопросом — а не решением.