Почему цены на нефть толкают USD/CAD вверх — и что ожидает нас на этой неделе

Пара USD/CAD консолидируется около уровня 1.3870 в ходе азиатской сессии в пятницу, при этом трейдеры внимательно следят за двумя основными факторами: отчетом по рабочим местам в США и свежими данными о занятости в Канаде. Для тех, кто отслеживает конвертацию, 41 USD примерно равны 56.87 CAD при текущих уровнях, что иллюстрирует, насколько значительно изменился обменный курс на этой неделе.

Слабость нефти — настоящая причина силы USD/CAD

Непосредственный драйвер не сложен — это энергия. По мере ослабления цен на нефть, канадский доллар испытывает давление, поскольку энергетический экспорт — это жизненно важная часть экономики Канады. Можно представить так: когда нефть падает, это напрямую сокращает экспортные доходы и снижает экономический оптимизм на севере границы. Это медвежий фактор для CAD.

Что сейчас усиливает это давление, так это сбои на стороне предложения. Reuters сообщает, что крупные нефтяные компании, включая Chevron, а также глобальные трейдеры Vitol и Trafigura, конкурируют за контракты правительства США на экспорт венесуэльской нефти. Потенциальный приток до 50 миллионов баррелей из запасов PDVSA может дополнительно снизить цены, поскольку на рынок поступает дополнительное предложение, уже и без того слабое. Для энергетического сектора Канады это создает препятствия — больше конкуренции, более низкие цены, сжатые маржи.

Следующий шаг ФРС может изменить торговлю

Тем временем, в Вашингтоне, министр финансов США Скотт Бессент выдвигает свою позицию: Федеральная резервная система должна продолжать снижать ставки. В интервью CNBC в четверг он заявил, что снижение ставок отсутствует при otherwise сильном экономическом росте.

Здесь начинается самое интересное для трейдеров USD/CAD. Инструмент CME FedWatch показывает, что рынки оценивают вероятность в 86.2%, что ФРС останется на месте на заседании 27-28 января. Но позиция Бессента, выступающего за мягкую политику, говорит о том, что будущие снижения ставок остаются возможными. Более низкие ставки в США обычно оказывают давление на USD, но в данном случае это может быть компенсировано слабостью CAD из-за нефти — создавая смешанную картину для пары.

На что обратить внимание на этой неделе

Два отчета по занятости важны:

• Неформальные показатели занятости в США (NFP): основной показатель по числу рабочих мест сформирует ожидания по ФРС
• Данные по занятости в Канаде за декабрь: любые признаки слабости увеличивают давление на CAD

Если рабочие места в США останутся устойчивыми, а показатели по занятости в Канаде разочаруют, USD/CAD может протестировать более высокие уровни.

Понимание истинных драйверов канадского доллара

Решения Банка Канады по ставкам являются основополагающими. Повышение ставок обычно поддерживает CAD, снижение — наоборот. Центральный банк ориентируется на инфляцию в диапазоне 1-3% и корректирует ставки соответственно.

Но вот что часто упускается из виду: сама инфляция сейчас работает иначе, чем десятилетия назад. Современная инфляция обычно вызывает повышение ставок, что привлекает иностранный капитал в поисках лучших доходов — это поддерживает валюту. Слабая инфляция, наоборот, способствует снижению ставок и оттоку капитала.

Помимо ставок и нефти, огромное значение имеют макроэкономические данные. Отчеты по ВВП, PMI и занятости сигнализируют о состоянии экономики. Сильная экономика Канады привлекает инвестиции и может стимулировать повышение ставок Банка Канады; слабая — снижает курс CAD.

Здоровье экономики США также критично, поскольку Америка — крупнейший торговый партнер Канады. Когда рост в США ускоряется, спрос на канадский экспорт и канадский доллар растет.

Динамика торгового баланса также играет роль — положительный торговый баланс (экспорт превышает импорт) поддерживает силу валюты, а дефицит — снижает.

Наконец, настроение на рынке рисков формирует потоки капитала. В периоды риска-on инвесторы предпочитают активы с более высокой доходностью и валюты развивающихся рынков, что выгодно CAD. В периоды риска-off деньги бегут в безопасные активы, такие как доллар США, оказывая давление на канадский доллар.

Итог: USD/CAD держится выше 1.3850, потому что слабость нефти перевешивает другие факторы. Пока цены на нефть не стабилизируются или данные по занятости в Канаде не удивят в сторону повышения, ожидайте, что пара останется на высоких уровнях перед публикацией отчета NFP на этой неделе.