Когда снова укрепится иена? USD/JPY продолжает расти и достигает 154 после осторожного поворота Банка Японии

Пара валют USD/JPY продолжает торговаться на высоких уровнях около 154.05 в ночь на понедельник в Азии, отражая устойчивую слабость японской иены по отношению к доллару США. Это движение последовало за решением Банка Японии сохранить осторожную позицию в области денежно-кредитной политики, что вызвало разочарование среди участников рынка, ожидавших более агрессивного повышения ставок.

Банк Японии останавливает ожидания повышения

На октябрьском заседании BoJ решил оставить свою ключевую ставку без изменений на уровне 0.5%, что стало шестым подряд циклом стабильности с момента повышения в январе. Глава банка Казуо Уэда ясно обозначил осторожную стратегию учреждения: прежде чем рассматривать новые повышения, центральный банк хочет накопить больше данных о реализации зарплатного импульса по программе shunto 2026.

Эта позиция противоречит ожиданиям рынка. Уэда подчеркнул, что BoJ «не имеет предвзятых настроений» относительно того, когда и как он скорректирует свою политику, но избегал конкретных сроков. Для трейдеров это сообщение было эквивалентно остановке роста волатильности иены в краткосрочной перспективе. С учетом национального долга Японии примерно в 200 трлн иен, конвертированных в доллары США, осторожность BoJ отражает макроэкономические сложности, с которыми сталкивается третья по величине экономика мира.

Федеральная резервная система держит доллар в форме

В то время как иена испытывает давление со стороны собственного центрального банка, доллар США получает поддержку на фоне более устойчивых американских ставок по процентным ставкам. Джером Пауэлл, председатель Федеральной резервной системы, отметил, что дополнительное снижение ставки в декабре не является автоматическим выводом, что охладило ожидания агрессивных сокращений.

Фьючерсные трейдеры сейчас оценивают вероятность снижения ставки на следующем заседании в декабре в 63%, что значительно ниже 93%, зафиксированных семь дней назад, согласно мониторингу CME FedWatch. ФРС уже снизила свою краткосрочную ставку до диапазона 3.75%-4.0% во втором ходе этого года.

Внешние риски: закрытие бюджета США

Дополнительным фактором, который может оказать давление на доллар, является продление закрытия федерального правительства США, уже шестая неделя без ясных перспектив решения. Застой в Конгрессе по вопросу утверждения законопроекта о финансировании, поддерживаемого республиканцами, сохраняет неопределенность. В случае ухудшения ситуации экономические опасения могут обернуться против USD, что даст определенную силу относительно JPY в более широких горизонтах.

Общий взгляд на иену: между разногласиями в монетарной политике

Недавняя динамика иены отражает более глубокие процессы. С 2013 по 2024 год сверхмягкая политика BoJ вызвала последовательное обесценивание японской валюты по отношению к основным валютам. Расширение разницы между американскими и японскими облигациями на 10 лет исторически благоприятствовало доллару.

Однако постепенный сдвиг Банка Японии к менее экспансивной позиции, а также снижение ставок в других крупных центробанках сжимают эти разницы. Несмотря на эти движения, иена сохраняет статус безопасного актива, что означает, что в периоды стрессов на глобальных рынках инвесторы склонны возвращать капитал в эту валюту, обеспечивая ей относительную стабильность.

Рынок USD/JPY будет определяться скоростью нормализации монетарной политики между Вашингтоном и Токио, разницей в доходности фиксированного дохода и общим настроением по риску среди международных участников.