Почему сигнал роста Bitcoin не смог продолжиться — трейдеры готовятся к боковому движению

Биткойн сталкивается с критическим моментом по мере приближения к концу 2025 года. Криптовалюта должна восстановить уровень $94 000, чтобы избежать завершения года в минусе, однако институциональные игроки все чаще занимают оборонительную позицию. За текущий год снижение составило 5,7%, а показатели за рождественский период оказались разочаровывающими, отсутствие решительного прорыва оставляет трейдеров в сомнениях, сможет ли импульс восстановиться до смены календаря.

Исход институциональных инвесторов рассказывает историю

Самым очевидным признаком ослабления уверенности стали данные по спотовому Bitcoin ETF в США. В 4 квартале 2025 года зафиксированы оттоки в размере $5,5 млрд — самые крупные заимствования с момента запуска фондов в 2024 году. Однако этот исход кажется более тактическим, чем фундаментальным. Основной причиной стало закрытие хедж-фондами выгодных базисных сделок, поскольку доходность рухнула с 10% до 5%.

Совокупные притоки остаются всего на 9% ниже пика в $62 миллиардов в октябре, что говорит о том, что несмотря на квартальный откат, долгосрочные держатели сохраняют свои позиции. Эта дихотомия — краткосрочная фиксация прибыли наряду с устойчивой стратегической уверенностью — создает неопределенную основу для краткосрочного ценового движения.

Рынки опционов подают сигналы предосторожности

Рынок опционов посылает более явные предупреждающие сигналы. Согласно аналитике Laevitas, 1-недельный риск-реверсал с 25-Delta стал явно отрицательным по всем временным горизонтам (от 1 недели до 1 года). Этот сдвиг указывает на то, что институциональные хеджеры больше ориентируются на защиту от снижения через покупку пут-опционов, а не на бычьи ставки или сценарии прорыва.

Для существенного изменения рыночных настроений этот показатель риск-реверсала должен сначала снизиться к нулю, а затем стать положительным — такого сигнала пока не наблюдается. Сингапурский торговый дом QCP Capital предполагает, что четкое направление для Bitcoin может появиться только после нормализации условий ликвидности после праздников.

Технические ограничения: диапазон $85K-$94K

Bitcoin остается ниже уровня $90 000 с середины декабря, а сопротивление находится на отметке $94 000. Консолидация в диапазоне от $85 000 до $94 000 может продолжаться вплоть до января, особенно учитывая сохраняющийся риск исключения из индекса MSCI, связанный с Bitcoin-казначейскими компаниями — по оценкам, вероятность этого составляет 75% в первом квартале 2026 года.

Результат пересмотра индекса MSCI в середине января может стать ключевым для разрыва этого тупика. Пока ясность не прояснится, диапазон торгов Bitcoin кажется зафиксированным, а сигналы о продолжении движения не реализуются.

Что будет дальше?

Торговцы опционами рассчитывали на возможное ослабление распродажи BTC, однако диапазон $85K-$94K показывает признаки продолжения в начале 2026 года. Несмотря на рекордные оттоки ETF, уход краткосрочных фиксаторов прибыли не должен заслонять внутреннюю решимость долгосрочных инвесторов. Вопрос сейчас в том, смогут ли внешние катализаторы — будь то макроэкономические события или решение MSCI — вновь разжечь сигнал прорыва, который в настоящее время ускользает от рынка.