## NZD испытывает трудности с ростом, несмотря на сильные показатели экономики в 3 квартале

Новозеландский доллар остается вялым, колеблясь около 0.5770 по отношению к доллару США в ходе ранних азиатских торгов в четверг. Эта слабость сохраняется даже несмотря на то, что свежие экономические данные из Новой Зеландии превзошли рыночные прогнозы, подчеркивая растущую важность сравнительных ожиданий по процентным ставкам в определении движений валюты. Для контекста, 42 USD к NZD по текущим курсам составили бы примерно 76.20 NZD, что отражает относительную мягкость киви.

**Экономический рост разочаровывает несмотря на сильные показатели**

Статистическое управление Новой Зеландии опубликовало данные по ВВП за 3 квартал, показав последовательный рост на 1.1% по сравнению с предыдущим кварталом, превзойдя консенсус-прогноз в 0.9%. Предыдущий квартал сократился на 1.0% (пересмотрен вверх с -0.9%), делая этот рост более заметным. В годовом выражении экономика выросла на 1.3% по сравнению с прошлым годом, что соответствует ожиданиям, но все же является восстановлением после сокращения на 1.1% во 2 квартале. Однако несмотря на эти положительные сюрпризы, валюта не смогла воспользоваться сильной экономической ситуацией.

Разрыв между экономической силой и динамикой валюты подчеркивает фундаментальный сдвиг в рыночной динамике. Вместо того чтобы радоваться внутреннему росту, трейдеры, похоже, сосредоточены на расхождениях между монетарной политикой в Веллингтоне и Вашингтоне.

**Различия в монетарной политике оказывают давление на настроение рынка**

Резервный банк Новой Зеландии с августа снизил свою официальную ставку на сумму 325 базисных пунктов, доведя базовую ставку до 2.25%. Во время ноябрьского заявления о политике RBNZ сигнализировал о паузе в снижениях ставок и указал, что OCR, вероятно, останется без изменений в течение 2026 года. Однако участники рынка закладывают возможность повышения ставки к третьему кварталу следующего года, что свидетельствует о доверии к экономическому восстановлению.

Напротив, рынок труда США в ноябре продемонстрировал смешанные сигналы, показывая устойчивость, но одновременно выявляя трещины в динамике занятости. Эти нюансированные показатели значительно изменили ожидания ФРС. Согласно данным LSEG, рынки фьючерсов сейчас оценивают вероятность снижения ставки ФРС в январе 2025 года в 31% — резкий скачок по сравнению с 22%, зафиксированными перед публикацией отчета по занятости.

**История о разнице в ставках**

Основная причина слабости NZD связана с разницей в процентных ставках. Если ФРС снизит ставки, а RBNZ сохранит или повысит их, выгода от владения активами Новой Зеландии уменьшится. Более низкие ставки в США обычно подрывают привлекательность доллара США, однако NZD не смог воспользоваться этой динамикой, что указывает на более глубокие структурные проблемы экономики Новой Зеландии по сравнению с другими активами риска.

**Что движет новозеландским долларом?**

Помимо процентных ставок, на оценку NZD влияют несколько фундаментальных факторов. Поскольку Китай является крупнейшим торговым партнером Новой Зеландии, экономическая слабость в Пекине напрямую влияет на объемы экспорта и спрос на сырье, оказывая давление на валюту. Молочный сектор усиливает эту чувствительность — рост мировых цен на молочные продукты увеличивает доходы от экспорта Новой Зеландии и поддерживает киви, тогда как снижение цен работает в обратную сторону.

РБНЗ ориентируется на инфляционный диапазон от 1% до 3%, при этом центральной целью является 2%. Когда инфляция разогревается, центральный банк повышает ставки для охлаждения спроса, что одновременно повышает доходность облигаций и привлекает иностранный капитал, поддерживая валюту. Напротив, агрессивные циклы смягчения обычно ослабляют NZD.

Риск-аппетит на рынке также играет решающую роль. В периоды риска-он, инвесторы предпочитают валюты, связанные с товарами, такие как киви, поскольку экономический оптимизм способствует спросу на сырье. Когда на рынках царит неопределенность, NZD обычно дешевеет, так как капитал переходит в активы-убежища.

**Взгляд в будущее**

Предстоящие данные по инфляции в США, которые выйдут в четверг, будут иметь решающее значение для определения краткосрочных движений валюты. Если показатели инфляции удивят в сторону повышения, ставки ФРС могут быть пересмотрены в сторону снижения, что временно поддержит доллар США и создаст давление на NZD/USD. Напротив, более мягкие, чем ожидалось, показатели инфляции могут возобновить ожидания снижения ставок, что потенциально позволит новозеландскому доллару отыграть текущие уровни около 0.5770.