Затяжной бюджетный кризис во Франции: сможет ли Лекорну преодолеть политическую блокаду до реакции рынков?

Дилемма дефицита: стандартный Chartered не позволит ей скользнуть

Франция зажата между fiscal rock и политической твердой точкой. Премьер-министр Себастьен Лекорну поставил амбициозную цель: сократить дефицит бюджета до 5,0% ВВП в этом году, снизив его с прошлогодних 5,4%. На бумаге это осуществимо. На практике? Это требует болезненных мер — резкого повышения налогов и заметных сокращений расходов — именно такие шаги вызывают недовольство у всех, от левых до правых во французском парламенте.

Экономисты Standard Chartered внимательно следят за ситуацией, потому что неудача здесь означает не только политический позор. Это рискует привести к понижению кредитных рейтингов и вызвать панические продажи на рынках. Правительство Франции уже купило себе немного времени, приняв чрезвычайное законодательство о переносе бюджета 2025 года на 2026 год, но это лишь временная мера, а не решение.

Почему парламент остается расколотым

Вот где ситуация усложняется: политический ландшафт Франции расколот. Различные фракции в парламенте не могут договориться о том, как делить пирог. Звучит знакомо? Это почти так же происходило в прошлом году, когда бюджет на 2025 год не был принят до февраля — говорите о спешке.

На этот раз депутаты могут захотеть действовать быстрее. В марте пройдут муниципальные выборы, и политикам нужно время на кампанию. Но ускорение процесса означает вынужденные компромиссы, которых никто по-настоящему не хочет. Идеологический разрыв между группами делает достижение консенсуса утомительным.

Статья 49.3: ядерная опция, которую никто не хочет использовать

Здесь ситуация может стать напряженной. Если опасения Standard Chartered оправдаются и парламент останется в тупике, у Лекорну есть юридическая лазейка: статья 49.3. Эта конституционная норма позволяет правительству протащить законопроект без формального голосования в парламенте. Звучит эффективно, правда? Но есть подвох: это политически взрывоопасно.

Активация статьи 49.3 открывает дверь для вотума недоверия. Если большинство депутатов проголосует за отставку правительства, вся администрация Лекорну рухнет. Чтобы этого избежать, ему, скорее всего, придется договориться с одной из фракций — вероятно, с социалистами — предложив им существенные уступки, чтобы они воздержались от голосования против.

Это возможно. Но далеко не гарантировано. И именно это держит рынки в напряжении.

Реальный риск впереди

Экономисты Standard Chartered подчеркивают: фискальная консолидация — это не только экономическая политика, а игра доверия. Без официального, согласованного бюджета, демонстрирующего серьезные меры по сокращению дефицита, кредитные агентства могут принять решение о понижении рейтингов. В сочетании с политической нестабильностью это создает рецепт волатильности на рынках.

Предстоящие недели покажут, сможет ли Лекорну сформировать необходимую коалицию или статья 49.3 станет его последней надеждой. В любом случае, инвесторам стоит держать один глаз на Париже.