Когда рыночные оценки достигают исторических экстремумов: почему самое дорогое ралли акций может быть в этот раз другим

TheMemefather · 2026-01-15T21:38:52+00:00

Американские рынки акций переживают высокие оценки, напоминающие прошлые спекулятивные пузыри, при этом NASDAQ вырос более чем на 40% с апреля. Этот скачок вызывает опасения по поводу возможных коррекций, хотя сосредоточенные прибыли в гигантских технологических компаниях могут указывать на более устойчивый рост. Инвесторы обсуждают, отражают ли текущие оценки избыточность или оправданное переоценивание.

TheMemefather

2026-01-15 21:38:52

Генерация тезисов в процессе

Американские рынки акций в настоящее время торгуются по оценкам, которых не было с пика спекулятивных пузырей, что отмечает яркий момент в финансовой истории. Индекс NASDAQ Composite вырос более чем на 40% с начала апреля, продолжая длительный бычий тренд, вызванный развитием облачной инфраструктуры и приложений искусственного интеллекта. Этот рост подтолкнул общие рыночные цены к уровням, сопоставимым или превышающим уровни 1929 года до Великой депрессии и технологического бума 1999 года.

Понимание давления оценки

Когда рынки достигают таких высоких мультипликаторов цена/прибыль, исторические модели советуют проявлять осторожность. Самые дорогие рынки акций, как правило, предшествуют периодам коррекции или длительным спадам. NASDAQ падал три года подряд после своего пика в 2000 году, в конечном итоге потеряв 78% своей стоимости. Великая депрессия также последовала за периодом экстремального расширения рынка. Сегодняшний вопрос остается актуальным: строим ли мы очередной спекулятивный пик или фундаментальные изменения в экономике оправдывают эти премиальные оценки?

Фактор концентрации технологий

Ключевое отличие от прошлых пузырей заключается в составе прироста. Самые дорогие оценки в основном обусловлены концентрацией прибыли в группе мегакрупных технологических компаний — Nvidia, Microsoft и Apple среди них. Эти компании значительно превзошли по результатам более мелкие и ориентированные на стоимость акции, и их сильные позиции по сравнению с широким индексом S&P 500 заметно выделяются по сравнению с концом 1990-х годов.

Так называемые “Великолепная Семерка” акции теперь занимают рекордные доли в крупных индексах, усиливая риск концентрации. Однако, в отличие от многих фаворитов эпохи доткомов, которые были движимы чисто нарративом, эти компании продемонстрировали экспоненциальный рост прибыли. Например, показатели Nvidia основаны на реальных операционных достижениях, а не только на спекулятивном ажиотаже, что говорит о том, что самый дорогой сегмент фондового рынка может иметь более устойчивую основу, чем предыдущие циклы.

Основной вопрос

Означают ли текущие уровни ненадежное избыточное переоценивание или рациональную переоценку технологически ориентированной экономики — остается предметом споров среди участников рынка.

Посмотреть Оригинал

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .