Контр-интуитивная ставка: Кто такой Майкл Бьюри и почему его ставка на AI-акции важна сейчас

Майкл Бьюри, легендарный инвестор, который правильно предсказал крах рынка недвижимости в 2008 году, снова привлекает внимание — на этот раз ставя миллиарды на то, что пузырь искусственного интеллекта лопнет.

Человек, стоящий за масштабной короткой позицией на рынке недвижимости, переключил свое внимание на то, что он считает следующим финансовым кризисом. В ноябре Бьюри занял позицию против двух технологических гигантов: Nvidia и Palantir Technologies, компании с совокупной рыночной стоимостью около $5 триллионов, что значительно подняло фондовые индексы в этом году. Его позиция не случайна — около $10 миллионов в пут-опционах, которые могут вырасти до более чем $1 миллиардов, если его прогнозы сбудутся.

Кто такой Майкл Бьюри? От пророка жилищного кризиса до скептика AI

Прежде чем стать именем нарицательным в инвестиционных кругах, Бьюри заработал свою легендарную репутацию, распознав системные слабости на рынке недвижимости за годы до финансового кризиса 2008 года. Его успех породил преданных онлайн-подписчиков, сообщества на платформах вроде Reddit, посвященные анализу каждого его шага. После десятилетнего молчания Бьюри недавно закрыл свой хедж-фонд и запустил рассылку на Substack под названием “Cassandra Unchained”, которая быстро привлекла более 171 000 подписчиков, готовых платить $379 ежегодно за его рыночные инсайты.

Это возвращение к публичной известности отражает человека, движимого тем, что он воспринимает как глубокие искажения на рынке.

Аргументы против оценки AI

Текущая теория Бьюри основана на фундаментальном наблюдении: сектор AI больше напоминает пузырь доткомов, чем настоящие технологические достижения. Во время появления в подкасте с автором Майклом Льюисом — чья работа изначально привлекла внимание к Бьюри — он уточнил свою позицию: “Этот пузырь очень похож на пузырь доткомов, который на самом деле не был доткомовым пузырем. Это был пузырь передачи данных.”

Его опасения касаются конкретных уязвимостей. Для Nvidia Бьюри выделяет проблемные схемы финансирования, при которых компании вроде Oracle и Meta получают поддержку для покупки чипов — структура, напоминающая, как Enron поддерживал свою базу поставщиков. Он ставит под сомнение предположения о долговечности амортизации чипов, предполагая, что компании завышают доходы с помощью бухгалтерских практик.

Palantir критикуется за зависимость от государственных контрактов, чрезмерную компенсацию руководству, а также растущую конкуренцию со стороны таких игроков, как International Business Machines. Его прогноз: Palantir упадет до $50 за акцию к 2027 году, снизившись с примерно $200.

Вопрос о времени: постоянная проблема Бьюри

Но здесь возникает знакомая критика. Майкл Грин, главный стратег в Simplify Asset Management и сам скептик инвестиционных трендов, отметил повторяющуюся схему: “Майкл, если у него был один недостаток в цикле доткомов, то это — опережение процесса. Пузырь недвижимости? Он был слишком рано.”

Недавний послужной список Бьюри дает повод для скептиков. Его предупреждение “ПРОДАВАТЬ” в январе 2023 года предшествовало краху Silicon Valley Bank, но также предшествовало последующему росту S&P 500 на 70%. В целом рынки игнорируют его текущие предупреждения, хотя опасения по поводу инфраструктуры AI набирают обороты в более широких дискуссиях.

Корпоративное сопротивление и рыночная динамика

Оба объекта критики отвергли его утверждения. Генеральный директор Palantir Алекс Карп отверг Бьюри в эфире, поставив под сомнение его суждения. Nvidia ответила официальными заявлениями, подчеркивающими “экономически обоснованный” фундамент бизнеса и “полную и прозрачную” отчетность. Гигант чипов также подчеркнул свою репутацию честности, прямо ответив на бухгалтерские опасения Бьюри.

Несмотря на эти защиты, начальная позиция Бьюри в $10 миллионов могла бы достичь $1.1 миллиарда, если Nvidia снизится примерно на 37% к $110 к 2027 году. Движения акций с момента его ноябрьской позиции оставались волатильными, а не направленными.

Что произойдет, если он прав?

Если прогнозы Бьюри сбудутся, это вызовет цепную реакцию на рынках: сжатие прибыли, падение оценки акций и снижение капитальных инвестиций, что замедлит рост Nvidia. Домино эффект распространится за пределы этих двух компаний, потенциально вызывая более широкую переоценку оценок, зависящих от AI.

Майкл Грин отметил, что осознание этих критик может парадоксально укрепить бычью уверенность среди некоторых инвесторов, которые интерпретируют сопротивление как подтверждение того, что акции обладают неограниченным потенциалом роста.