Бум RWA в XRPL скрывает растущие проблемы с вовлечением сети во втором квартале 2025 года

По мере завершения второго квартала 2025 года XRP Ledger достиг важной вехи, которая часто остается незамеченной в условиях волатильных криптовалютных рынков: рекордной капитализации реальных активов, достигшей $131,6 миллиона. Данные отрасли от Messari показали, что это расширение было в первую очередь обусловлено запуском институционального уровня, представленным на конференции XRPL Apex в Сингапуре, с токенизированным казначейским фондом Ondo Finance OUSG, цифровыми бумажными инструментами Guggenheim и токенизированными недвижимыми активами Ctrl Alt, которые заняли центральное место. Однако за этим заголовочным успехом скрывается более тонкая картина состояния сети и участия пользователей.

Парадокс: внедрение RWA против вовлеченности пользователей

В то время как экосистема RWA в блокчейне процветала, второй квартал выявил противоречивые сигналы о более широкой жизнеспособности сети. Большинство ончейн-метрик сократилось за этот период, хотя общее число управляемых адресов выросло скромно на 4%, с 6,3 миллиона до 6,5 миллиона. Спад стал очевиден в другом месте: среднее количество активных ежедневных адресов упало на 41,2% до 75 200, а новые созданные адреса снизились на 46,2% до 305 800, что указывает на снижение участия как ветеранов, так и новых участников.

Однако сравнения с прошлым годом рисуют другую картину. Ежедневные активные адреса выросли на 165,5% по сравнению с Q2 2024, а новые адреса увеличились на 219,8%, что говорит о том, что слабость текущего квартала отражает нормализацию после исключительного роста прошлого года, а не фундаментальное ухудшение. Средний ежедневный объем транзакций также снизился на 20%, до 1,6 миллиона, хотя этот показатель остается исторически высоким.

Стейблкоины укрепляют позицию XRPL как центра RWA

Истинным двигателем привлекательности XRPL для институциональных участников стала его инфраструктура стейблкоинов. RLUSD от Ripple расширил свою доминирующую позицию с рыночной капитализацией в $65,9 миллиона за второй квартал, что представляет собой рост на 49% за квартал и закрепление его статуса ведущего стейблкоина сети. Это расширение экосистемы ускорилось с появлением USDC от Circle, USDB от Braza Group, EURØP от Schuman Financial и XSGD от StratsX, что в совокупности превратило XRPL в мультивалютный расчетный слой.

Активность NFT возрождается с взрывным ростом майнинга

Возможно, самым ярким событием квартала стало развитие сегмента невзаимозаменяемых токенов. Ежедневный объем транзакций NFT вырос на 226,9%, с 15 400 до 50 400 транзакций в день. Этот взрыв был почти полностью обусловлен десятикратным увеличением активности майнинга, которая выросла с 3 400 до 37 800 операций в день. Стандарт XLS-20, регулирующий функциональность NFT на XRPL, к концу квартала накопил почти 13,5 миллиона всего количества майнингов, включая значительный объем за Q4 2024 (1,8 миллиона) и Q4 2023 (3,4 миллиона), а также 3,4 миллиона новых майнингов за последний квартал.

Волатильность цены XRP контрастирует с долгосрочными моделями

Родной токен XRP столкнулся с краткосрочными трудностями, снизившись до $2,08 с дневным падением на 2,89%. Эта слабость скрывает интересные технические анализы, циркулирующие в сообществах аналитиков. Одна регрессионная модель, использующая логарифмическое масштабирование исследователя EGRAG CRYPTO, выявила коэффициент корреляции R-квадрат 0,84754 — что свидетельствует о надежном распознавании исторических паттернов. Эта модель прогнозирует три сценария для траектории XRP: консервативные цели $18 или $27, а также амбициозный $200 случай, в зависимости от того, как токен будет ориентироваться в рамках установленных границ ценового канала.

Институциональная гипотеза остается целой

Траектория XRPL в 2025 году демонстрирует, что внедрение корпоративного блокчейна работает по другому графику, чем розничные спекуляции. Рекордная экосистема RWA и расширение предложений стейблкоинов свидетельствуют о настоящем развитии институциональной инфраструктуры, даже несмотря на цикличность пользовательских метрик за квартал. Будет ли эта база способствовать устойчивому росту стоимости токена или увеличению вовлеченности сети, скорее всего, зависит от ясности регулирования и скорости внедрения корпоративных решений в ближайшие кварталы.