NZD/USD застрял ниже 0.5800: почему сильные данные по ВВП не поднимают Kiwi?

Доллар Новой Зеландии продолжает слабеть и торгуется около 0.5770 в раннюю азиатскую сессию четверга, представляя любопытную загадку для трейдеров. Несмотря на неожиданный рост последних данных по экономическому росту Новой Зеландии, пара NZD/USD упрямо отказывается расти, вызывая вопросы о том, что действительно сейчас движет валютными потоками.

Экономический рост, который не впечатлил

Данные по экономике Новой Зеландии оказались лучше ожидаемых. Последний квартальный ВВП вырос на 1.1% квартал к кварталу в 3-м квартале — превзойдя прогнозы в 0.9% и значительно развернувшись по сравнению с сокращением на 1.0% во 2-м квартале. Год к году экономика выросла на 1.3%, что соответствует рыночным ожиданиям после сокращения во 2-м квартале на -1.1%. На бумаге это выглядит позитивно для Kiwi. Однако мы наблюдаем, как NZD/USD продолжает торговаться ниже ключевых уровней сопротивления.

Это расхождение намекает на более глубокую рыночную реальность: сильные данные сами по себе недостаточны для поддержки роста валюты, когда ожидания по ставкам резко расходятся.

Проблема расхождения ставок

Здесь разворачивается настоящая история. Резервный банк Новой Зеландии (RBNZ) снизил свой официальный денежный резерв (OCR) на 325 базисных пунктов с августа — сейчас он составляет 2.25%. Руководство центрального банка в ноябре предположило, что OCR останется неизменным до 2026 года, однако трейдеры закладываются в ожидании повышения ставок уже в 3-м квартале следующего года.

Сравним это с ситуацией в США. Отчет по занятости за ноябрь, несмотря на сохраняющуюся устойчивость, выявил достаточно трещин на рынке труда, чтобы укрепить ожидания снижения ставок ФРС в 2026 году. Фьючерсные рынки сейчас оценивают вероятность снижения ставки в ближайшем месяце в 31%, что выше 22%, ожидаемых после последнего отчета по NFP.

Это расширяющееся расхождение в ставках — настоящая преграда для NZD/USD. Когда ожидается, что ставки в США останутся выше по сравнению с Новой Зеландией, пара под давлением, несмотря на сюрпризы по ВВП.

Что движет долларом Новой Зеландии?

Понимание динамики NZD важнее, чем просто ставки. Общие движения валюты зависят от нескольких факторов:

Экономическая мощь остается основой — здоровый рост, низкая безработица и растущая уверенность обычно поддерживают Kiwi. Последний рост ВВП подтверждает это. Однако экономическая ситуация в Китае выступает в роли переменной, поскольку это крупнейший торговый партнер Новой Зеландии. Слабость спроса в Китае угрожает NZD через снижение экспортных перспектив.

Цены на сырье, особенно на молочные продукты, также оказывают значительное влияние, поскольку молочный сектор является драйвером экспорта Новой Зеландии. Рост цен на молочные продукты исторически способствует укреплению валюты за счет улучшения торгового баланса и роста доходов.

Разница в ставках между RBNZ и Федеральной резервной системой стала доминирующей силой в недавних движениях пары NZD/USD. Также важна настроенность на риск — в периоды риска, когда инвесторы ищут активы с более высокой доходностью, валюты сырья, такие как Kiwi, привлекают потоки. В периоды снижения риска NZD ослабевает, поскольку трейдеры переводят средства в более безопасные активы.

Ближайшие перспективы

В связи с выходом данных по инфляции в США позже в четверг, волатильность может резко возрасти, поскольку трейдеры пересматривают ожидания по ставкам ФРС. Текущая ситуация — более сильный рост экономики Новой Зеландии, компенсированный ожиданиями снижения ставок в США — удерживает пару NZD/USD в диапазоне около текущих уровней. Пока не изменится сценарий расхождения в ставках, не стоит ждать, что Kiwi прорвется вверх, несмотря на экономические драйверы.