Понимание взаимозаменяемых и невзаимозаменяемых активов в криптовалюте

Криптовалютный ландшафт полон сюрпризов. Активы, которые трейдеры сегодня отвергают как неудачные, через несколько лет могут превратиться в золотые жилы стоимостью миллионы. Возьмем историю невзаимозаменяемых токенов (NFT): Кевин Маккой и Анил Даш создали первый NFT еще в 2014 году, но рынок обратил на него внимание только через три года. К 2017 году интерес к NFT начал распространяться среди трейдеров. Затем наступил 2021 год — год, когда NFT взорвались на мировой арене с объемом торгов, выросшим на 21 000% и достигшим 17 миллиардов долларов в годовых продажах. Этот взрывной рост породил фундаментальный вопрос: что на самом деле означает «невзаимозаменяемый» и чем он отличается от взаимозаменяемых активов? Понимание этих различий крайне важно для криптотрейдеров, стремящихся принимать обоснованные инвестиционные решения.

Определение взаимозаменяемости: основа торгуемых активов

В своей сути взаимозаменяемость описывает, насколько легко актив можно обменять на другой по прозрачной рыночной цене на основе «один к одному». Можно представить это как фактор взаимозаменяемости — насколько беспрепятственно вы можете обменять одну единицу на другую идентичную единицу.

Когда актив обладает взаимозаменяемостью, торговля становится простой. Обе стороны точно знают, что они обменивают, потому что ценность остается постоянной для всех единиц. Фиатные валюты — яркий пример идеальной взаимозаменяемости. Каждый доллар США имеет одинаковую ценность для любого другого доллара. Обмен одного доллара на другой или торговля им на валютном рынке — это легко и быстро. То же самое касается и иен, и евро. Эти валюты также делимы — их можно разбивать на меньшие номиналы (например, центы), не теряя основную характеристику взаимозаменяемости.

Нек взаимозаменяемые активы работают наоборот. Каждая единица обладает уникальными, неповторимыми характеристиками. Картина Рембрандта — отличный пример. Хотя эти шедевры продаются на аукционах за значительные суммы, их рыночная стоимость остается неопределенной. Художественные эксперты дают оценки, но окончательная цена зависит полностью от того, сколько готовы заплатить коллекционеры. Более того, вы не можете разбить картину на фрагменты и продавать каждую часть отдельно — владелец должен продать всю работу целиком или ничего. Аналогичные невзаимозаменяемые физические активы включают недвижимость, винтажные автомобили и редкие рукописи.

Взаимозаменяемые криптовалюты: как они работают на цифровых рынках

Чтобы цифровой актив считался взаимозаменяемым, он должен соответствовать двум ключевым критериям: обменяемость «один к одному» и легкая делимость на меньшие части.

Трейдеры не испытывают препятствий при обмене взаимозаменяемых криптовалют на другие цифровые активы или традиционные валюты через биржи. Поскольку взаимозаменяемые криптовалюты идентичны и воспроизводимы, каждый биткойн имеет ту же рыночную ценность, что и любой другой биткойн. То же правило действует и для других взаимозаменяемых цифровых валют.

Эти активы делятся на две категории: монеты и токены. Монеты работают на собственных независимых блокчейн-сетях — децентрализованных компьютерных систем, подтверждающих транзакции. Токены, напротив, существуют на базе уже существующих блокчейнов через самовыполняющиеся протоколы, называемые смарт-контрактами. Биткойн (BTC), Эфириум (ETH), Dogecoin (DOGE) и USD Coin (USDC) — все это взаимозаменяемые криптовалюты, которые трейдеры регулярно обменивают по предсказуемым рыночным курсам.

Невзаимозаменяемые токены: революция цифровых коллекционных предметов

Невзаимозаменяемые токены принципиально отличаются от своих взаимозаменяемых аналогов. Каждый NFT обладает свойствами, напоминающими материальные коллекционные предметы — например, коллекционные карточки, редкое искусство или лимитированные памятные вещи.

Определяющая характеристика: каждый NFT занимает уникальный, проверяемый адрес в публичном блокчейне и обычно связан с цифровым медиа-объектом — изображением, видео или другим креативным активом. Когда создатель создает NFT в сетях вроде Solana, он генерирует уникальный виртуальный идентификационный код, который отслеживает право собственности и предотвращает деление на меньшие части.

Продажа NFT требует другого подхода, чем обмен взаимозаменяемых криптовалют. Вместо размещения на традиционных криптобиржах владельцы NFT используют специализированные платформы, предназначенные для цифровых коллекционных предметов. OpenSea — пример такой платформы, позволяющей создателям и коллекционерам устраивать аукционы или устанавливать фиксированные цены — аналогично аукционным сайтам вроде eBay. Покупатели могут предлагать меньшие суммы, чтобы проверить готовность продавца к торгу, что добавляет элемент торга, отсутствующий в стандартной криптотрейдинге.

Оценка NFT связана с существенными спекуляциями, поскольку их стоимость остается субъективной — «в глазах смотрящего». Известные коллекции NFT сосредоточены вокруг анимированных аватаров профилей (PFP), таких как Bored Ape Yacht Club и CryptoPunks, доминирующих в культурном внимании. Виртуальные участки земли в игровых мирах вроде The Sandbox, эксклюзивные музыкальные записи и видеоматериалы профессиональных спортивных событий (например, NBA Top Shot) — другие популярные применения NFT. Важно отметить, что покупатели NFT обычно не приобретают права интеллектуальной собственности на исходный цифровой контент — они просто владеют токеном, подтверждающим цифровое право собственности.

Основные различия: взаимозаменяемое и невзаимозаменяемое

Криптотрейдерам важно учитывать четыре основных фактора при классификации активов:

Уникальность и редкость: невзаимозаменяемые активы обладают неповторимыми характеристиками, в то время как взаимозаменяемые остаются идентичными для всех единиц. Каждый NFT имеет один блокчейн-адрес, который подтверждает его редкость и право собственности. Взаимозаменяемые криптовалюты не имеют таких индивидуальных маркеров — каждая токен-единица имеет одинаковую рыночную ценность.

Практическое применение: взаимозаменяемые активы в основном служат удобным средством обмена. Невзаимозаменяемые активы охватывают широкий спектр использования — от эстетического удовольствия и членских привилегий до доступа к определенным сервисам.

Возможность деления: взаимозаменяемые активы легко делятся на меньшие части — центы для доллара, сатоши (0.00000001 BTC) для биткойна. Невзаимозаменяемые активы сопротивляются делению; вы не можете разделить NFT и продавать его части.

Определение стоимости: установление справедливой стоимости невзаимозаменяемых активов значительно сложнее, чем взаимозаменяемых. В то время как взаимозаменяемые криптовалюты торгуются прозрачно на публичных рынках, невзаимозаменяемые активы обычно меняются через аукционы или частные переговоры без четких ценовых ориентиров.

Серый сектор: полувзаимозаменяемые активы

Диапазон между взаимозаменяемыми и невзаимозаменяемыми активами не является бинарным. Полувзаимозаменяемые активы сочетают характеристики обеих категорий, обычно в зависимости от временных факторов, таких как срок действия.

Рассмотрим билет на концерт: до начала мероприятия он обладает обменным курсом «один к одному» с другими идентичными билетами (взаимозаменяемое поведение). После окончания концерта этот же билет превращается в невзаимозаменяемый памятный предмет с субъективной коллекционной ценностью. Аналогично ведут себя полувзаимозаменяемые крипто-токены. Например, ресторан может выпустить взаимозаменяемые токены, предоставляющие скидки на пиццу для участников программы лояльности. После использования скидки этот токен превращается в NFT, что исключает его повторное использование и обеспечивает однократное применение.

Colored Coins: взаимозаменяемые активы со специальными свойствами

Ранее важное нововведение — colored coins, введенные в 2012 году Мени Розенфельдом из Израильского фонда Bitcoin. Они представляют собой взаимозаменяемые криптовалюты с уникальными кодовыми маркерами, отличающими их от стандартных версий.

Разработчик может прикрепить к небольшой сумме биткойнов специальный код, обозначающий доступ к VIP-клубу. Участники, держащие такие colored coins, могут внести их в кошелек клуба, чтобы получить привилегии. Несмотря на их специализированные метаданные и нефинансовое применение — схожее с NFT — colored coins по сути остаются взаимозаменяемыми. Трейдер, случайно держащий colored Bitcoin, не столкнется с проблемами при торговле на биржах по стандартной цене «один к одному».

Итоговые мысли

Различие между взаимозаменяемыми и невзаимозаменяемыми активами — важное знание для навигации в современном криптомире. Будь то взаимозаменяемые криптовалюты, такие как Bitcoin, Ethereum и Dogecoin, или коллекционные NFT, понимание этих базовых концепций помогает принимать более обоснованные инвестиционные решения. По мере развития криптоэкосистемы трейдеры, вооруженные этим пониманием, смогут более уверенно определять типы активов и их подходящие стратегии торговли.