Модель Stock-to-Flow PlanB: Почему трейдерам Bitcoin нельзя игнорировать ее

Каждый криптотрейдер希望 иметь кристальный шар для предсказания рынка, но в реальности цифровые активы не обладают “гадательством”. Вместо этого трейдеры полагаются на технические индикаторы, фундаментальные показатели и анализ исторических данных для оценки внутренней стоимости актива. Хотя “самостоятельное исследование” (DYOR) незаменимо, в индустрии действительно существуют несколько основных моделей, которые помогают формировать мнение. Среди них модель Bitcoin stock-to-flow с 2019 года привлекает значительное внимание в криптосоциальных медиа. Независимо от того, согласны ли вы с предположениями этой модели или ставите под сомнение, трейдеры часто используют её при принятии решений о покупке или продаже BTC. В настоящее время цена BTC колеблется около $95.75K, а эта модель по-прежнему руководит стратегиями многих долгосрочных инвесторов.

Что такое модель Stock-to-Flow?

PlanB впервые представил эту концепцию в статье на Medium в 2019 году. Проще говоря, stock обозначает общий объем находящихся в обращении активов, а flow — ожидаемый темп производства за определённый период. Разделив их, получаем коэффициент S2F — чем выше число, тем более редким считается актив относительно его предложения, и, теоретически, цена должна расти.

Основная логика PlanB: раз уж биткойн обладает схожей с драгоценными металлами редкостью, почему бы не использовать тот же метод оценки для прогнозирования ценового потенциала BTC? Эта идея понравилась многим, потому что она проста, понятна и основана на исторических данных.

Как событие халвинга влияет на модель S2F

Самое особенное в биткойне — это его запланированный график инфляции. Каждые примерно четыре года происходит “халвинг” — скорость поступления новых BTC на рынок сокращается вдвое. Эта предсказуемость означает, что биткойн по сути становится всё более редким, коэффициент S2F постоянно растёт, и по теории модели, цена BTC должна расти.

Именно благодаря этой высокой предсказуемости S2F стал одним из самых ценных инструментов для долгосрочных инвесторов. В отличие от других моделей, требующих постоянной корректировки предположений, график халвингов чётко определён, и расчёты становятся проще.

Как читать график Stock-to-Flow?

На платформах вроде LookIntoBitcoin или CoinGlass трейдеры часто видят графики S2F. Основная особенность графика: фактическая цена BTC отображается цветной линией, а прогнозируемая моделью S2F цена — сверху. Цвета переходят от тёмно-синего и фиолетового (ближе к следующему халвингу) к красно-оранжевому (дальше от халвинга), что помогает трейдерам сразу понять своё положение в цикле халвинга.

В нижней части графика обычно отмечается отклонение (variance), то есть разница между фактической ценой и прогнозируемой по модели. Опытные трейдеры наблюдают за этими отклонениями, чтобы определить возможное направление движения BTC.

Почему эта модель так популярна?

Модель S2F быстро стала популярной в криптосообществе по нескольким причинам:

Легкость понимания: несмотря на критику за чрезмерную упрощённость, именно эта простота делает её одним из самых доступных аналитических инструментов. Любой может понять базовую логику: “редкость = более высокая ценность”.

Основана на фундаментальных данных: в отличие от теорий, насыщенных субъективными предположениями, модель S2F фокусируется на реальных характеристиках биткойна — редкости, графике халвингов и фиксированном предложении. Всё это объективно и количественно измеримо.

Хорошие исторические показатели: хотя точность ценовых прогнозов S2F не абсолютна, отклонения редко превышают 1x. Более важно то, что с момента запуска в 2019 году основное предположение — “биткойн растёт в цене из-за редкости” — подтвердилось, что значительно повысило доверие к модели в криптосообществе.

Подходит для долгосрочных инвесторов: модель S2F предназначена для тех, кто верит в биткойн и планирует держать его долгое время (HODL). Она даёт ориентир по долгосрочному диапазону цен, помогая инвесторам находить более привлекательные точки входа.

Недостатки модели, которые нельзя игнорировать

Однако ни один инструмент оценки криптовалют не идеален. Перед использованием S2F для принятия решений важно понять её ограничения.

Чересчур упрощает сложный рынок: S2F учитывает только объём обращения и скорость добычи, игнорируя множество других факторов, влияющих на цену BTC — рыночное настроение, обновления SegWit, Lightning Network или Ordinals. Эта простота — её преимущество, но и слабость, поскольку она не отражает всей картины рынка.

Предполагает, что биткойн — “цифровое золото”: хотя эта позиция всё больше признаётся, не все уверены, что BTC обязательно будет расти так же, как драгоценные металлы. Кроме того, модель S2F рассматривает только товарные свойства биткойна, игнорируя его другие функции как средства обмена или резервной валюты.

Не справляется с черными лебедями: модель предполагает, что история повторяется, но в реальности неожиданные новости (черные лебеди) могут внезапно изменить рынок. S2F опирается на исторические данные и не может предсказать неожиданные, беспрецедентные события.

Не подходит для краткосрочной торговли: если вы занимаетесь дневной торговлей или торговлей по волнам, S2F не даст вам нужной информации. Его сила — в анализе долгосрочных трендов и влияния халвингов, а не в предсказании резких колебаний рынка. Для дневной торговли важнее технические индикаторы и свечные модели.

Как применять Stock-to-Flow на практике?

Трейдеры используют модель S2F для анализа исторических ценовых моделей BTC и прогнозирования движений перед халвингами. Но поскольку эта модель фокусируется только на графике эмиссии и экономике токенов, она не даёт полного представления о рынке.

Лучшие практики: использовать S2F как часть комплексного анализа, сочетая её с другими техническими индикаторами, фундаментальными данными и анализом блокчейна. Графические модели, макроэкономические новости, потоки капитала на цепочке — всё это должно учитываться. Значение S2F — в предоставлении долгосрочной рамки, но только в сочетании с другими сигналами рынка она раскрывает весь потенциал.

Полагаться только на S2F для торговли — неразумно. Лучше рассматривать его как часть портфеля инструментов, а не единственный источник решений. По мере развития экосистемы биткойна и становления рынка, трейдерам потребуется всё больше данных для принятия обоснованных решений.