Понимание спирали цен и заработной платы: почему инвесторам в криптовалюту стоит обратить на это внимание

Когда заработная плата растет, но цены поднимаются еще быстрее, работники оказываются на беговой дорожке, которая никогда не останавливается. Этот экономический феномен, известный как спираль заработной платы и цен, формировал экономики десятилетиями и остается весьма актуальным в сегодняшней инфляционной среде. Но что именно происходит, когда этот цикл захватывает власть, и почему тем, кто интересуется криптовалютой, стоит обратить на него внимание?

Механизм роста заработных плат и увеличения затрат

В своей основе спираль заработной платы и цен описывает самоподдерживающийся цикл, при котором увеличение компенсаций сотрудников ведет к росту производственных затрат, которые компании перекладывают на потребителей через повышение цен. По мере роста стоимости жизни работники требуют более высокой оплаты, чтобы сохранить свой уровень жизни. Затем компании снова повышают цены, чтобы покрыть увеличенные расходы на труд — и цикл повторяется.

Однако это не простая причинно-следственная связь. Экономисты часто спорят о том, стимулирует ли рост заработных плат инфляцию или просто следует за ней. Согласно теории спроса, вызывающего инфляцию, рост цен происходит, когда спрос превышает предложение. Рабочие требуют повышения зарплаты после того, как уже испытали инфляцию. Однако как только заработные платы начинают расти, давление на цены ускоряется, создавая характерный эффект «спирали».

Что вызывает спираль заработной платы и цен?

Основной триггер — рост стоимости жизни. Когда инфляция снижает покупательную способность — то есть люди могут позволить себе меньше товаров за те же деньги — работники естественно требуют повышения зарплаты, чтобы сохранить качество жизни. Чем сильнее первоначальный ценовой шок, тем более агрессивными становятся требования к заработной плате и тем сильнее следующая спираль.

В США в 1970-х годах произошел классический пример. Когда ОПЕК ввел нефтяное эмбарго в 1973 году, цены на бензин взлетели, и дефициты стали обычным явлением. Основные товары стали дороже, и профсоюзы потребовали значительно повысить заработную плату. Даже после снятия эмбарго в 1974 году ущерб был нанесен. Девальвация доллара США продолжала оказывать инфляционное давление на протяжении всего десятилетия. Только когда Федеральная резервная система резко повысила процентные ставки, инфляция наконец стабилизировалась — хотя это вызвало другую проблему: тяжелую рецессию с 1980 по 1983 год.

Более широкие экономические последствия

Если оставить спираль без контроля, она может разрушить экономику. По мере того, как потребители борются за возможность купить необходимые товары, они сокращают расходы, что может вызвать сбои в цепочках поставок и забастовки. Инвестиции сокращаются, поскольку бизнес и иностранные инвесторы теряют доверие. В крайних случаях гиперинфляция может сделать валюту страны практически ничтожной.

Кризис нефти 1970-х годов продемонстрировал эту опасность. Временное введение правительством контроля за заработной платой и ценами ограничило рост зарплат и цен, но бизнесы реагировали увольнениями вместо снижения маржи. В результате безработица усложнила попытки разорвать инфляционный цикл.

Прерывание цикла: традиционные инструменты политики

Центральные банки и правительства обычно используют несколько стратегий для борьбы с устоявшейся спиралью заработной платы и цен:

Повышение процентных ставок: Более высокие ставки по займам делают кредиты дороже, сокращают расходы и охлаждают спрос. Это эффективно разрывает цикл, но рискует вызвать рецессию — именно так поступили американские политики в начале 1980-х.

Контроль за заработной платой и ценами: Прямое вмешательство правительства для ограничения роста зарплат или цен может дать временное облегчение, но часто вызывает непредвиденные последствия, такие как сокращение рабочих мест и дефициты.

Стимулные программы: Печать и распределение денег во время кризиса могут усугубить спираль, увеличивая денежную массу без увеличения предложения товаров — в конечном итоге размывая покупательную способность.

Операционная эффективность: Вместо повышения цен компании могут сокращать издержки за счет автоматизации, снижения компенсаций руководству или оптимизации рабочей силы.

Альтернатива в криптовалюте: цифровая дефицитность как хедж

Здесь криптовалюта становится актуальной для обсуждения спирали заработной платы и цен. Ограниченное предложение Bitcoin — 21 миллион монет — создает принципиально другую денежную динамику по сравнению с фиатными валютами, которые центральные банки могут печатать бесконечно.

Сатоши Накамото специально разработал дефицит Bitcoin, чтобы он напоминал активы, устойчивые к инфляции, такие как золото. Темп инфляции Bitcoin постепенно снижается до нуля, когда все монеты будут добыты. Этот жесткий лимит означает, что ни одна правительственная или центральная банка не сможет расширить денежную массу для разгона инфляции — важная защита от спирали заработной платы и цен.

Ethereum идет дальше в направлении дефляции. С момента обновления EIP-1559 в 2021 году часть транзакционных сборов постоянно «сжигается», исключая ETH из обращения. Когда активность сети превышает новое производство ETH, эмиссия Ethereum становится отрицательной, активно сокращая предложение монет.

Может ли криптовалюта действительно решить проблему инфляции?

Теоретическая привлекательность очевидна: цифровые активы с фиксированным или снижающимся предложением могут сохранять ценность в периоды инфляции. Однако криптовалюта работает как хедж против инфляции только при достижении массового принятия и широкого использования. Без достаточного спроса и реальной полезности Bitcoin и Ethereum остаются спекулятивными активами, а не полноценными валютами. Чтобы криптовалюта эффективно боролась со спиралями и гиперинфляцией, она должна стать глубоко интегрированной в повседневную торговлю — это еще впереди.

Понимание спирали заработной платы и цен помогает инвесторам понять, почему многие считают, что децентрализованные, ограниченные по предложению криптовалюты могут изменить монетарные системы. Реализация этого видения зависит от уровня принятия и регуляторной эволюции в ближайшие годы.