Освоение базовых активов: основа торговли деривативами

Когда трейдеры говорят о деривативах, они по сути обсуждают заемные позиции на что-то другое — но что именно? Ответ кроется в понимании базовых активов, важнейшей основы, которая лежит в основе каждого опциона и фьючерса. Будь вы новичком в криптотрейдинге или исследуете продвинутые стратегии хеджирования, понимание работы базовых активов крайне важно. В этом руководстве разъясняется концепция, рассматриваются разные типы активов и приводятся практические примеры их функционирования в реальных торговых сценариях.

Механика: как деривативы получают свою стоимость

Дериватив — это по сути финансовый контракт, цена которого движется в соответствии с ценой другого актива — этого другого актива мы и называем базовым активом. Представьте его как зеркало: когда стоимость базового актива меняется, стоимость дериватива тоже меняется прямо за ним. Эта связь делает деривативы мощными инструментами для спекуляций, управления рисками (хеджирования) и эффективного определения цен на рынках.

Самые популярные деривативы включают опционы, фьючерсы, форварды и свопы. Хотя они предоставляют огромные возможности для получения прибыли за счет рычага, они также несут определенные риски, такие как сложность, контрагентский риск и потенциальное системное влияние на рынок при неправильном использовании.

Понимание вашего базового актива

Базовый актив — это просто любой актив, который служит ориентиром для деривативного контракта. Его ценовое движение напрямую определяет прибыльность или убыток по деривативу. Простая идея: если вы верите в определенное направление ценового движения, но хотите ограничить риск или увеличить экспозицию, вы создаете дериватив вокруг базового актива.

Два основных типа деривативов

Опционы: гибкие права

Опционный контракт дает покупателю право — но не обязательство — купить или продать актив по заранее определенной цене (называемой страйк-ценой) до определенной даты. Покупатель платит премию за эту гибкость. Если рыночные условия идут против вашей позиции, вы можете просто дать контракт истечь, не реализуя его. Эта асимметрия делает опционы отличным инструментом как для ставок на направление рынка, так и для защиты.

Например, если у вас есть Bitcoin, но вы опасаетесь возможного снижения рынка в ближайшие месяцы, вы можете купить пут-опцион, чтобы продать BTC по цене пола. Если рынок упадет ниже страйка, вы зафиксируете защиту; если он вырастет, ваши активы в Bitcoin выиграют, а опцион истечет без стоимости.

Фьючерсы: обязательства к исполнению

Фьючерсные контракты работают иначе — это обязательства купить или продать актив по фиксированной цене в заранее определенную дату. В отличие от опционов, обе стороны обязаны выполнить сделку; отказаться нельзя. Обычно фьючерсы не требуют премий, а используют маржу и ежедневное урегулирование. Они особенно полезны для фиксации цен, будь то производитель, хеджирующий доход, или трейдер, занимающийся направленной экспозицией.

Что может служить базовым активом?

Мир возможных базовых активов взорвался с ростом криптовалют. По сути, если он торгуется, кто-то, вероятно, создал вокруг него дериватив. Вот основные категории:

Акции

Корпоративные акции остаются самыми традиционными базовыми активами для опционов, фьючерсов и акционерных свопов. Они обладают высокой ликвидностью и хорошо подходят для деривативных рынков.

Облигации

Государственные и корпоративные облигации служат базовыми активами для облигационных опционов, фьючерсов и процентных свопов. Эти деривативы помогают инвесторам управлять риском процентных ставок.

Валютные пары

Рынки с множеством валютных пар богаты деривативами. Трейдеры используют валютные фьючерсы, форварды и опционы для спекуляций на обменных курсах или хеджирования международных рисков. В DeFi-экосистемах стабилькоины поддерживают стоимость, будучи привязанными к национальным валютам через резервное обеспечение.

Цифровые активы

Криптовалюты произвели революцию в пространстве деривативов. Bitcoin, Ethereum и другие криптовалюты теперь лежат в основе огромных рынков опционов и фьючерсов, позволяя трейдерам получать заемную экспозицию или хеджировать позиции с беспрецедентной эффективностью.

Индексы рынка

Вместо торговли отдельными ценными бумагами, индексы объединяют их и отслеживают совокупную динамику. Фьючерсы, опционы и свопы по индексам позволяют трейдерам позиционироваться на целых рынках, а не на отдельных активах.

Токенизированные реальные активы

Появление NFT и токенов на блокчейне открыло новые возможности. Физические активы, такие как произведения искусства, недвижимость или сырье, теперь могут быть представлены в блокчейне и служить базовыми активами для деривативов, обеспечивая эффективное определение цен.

Биржевые инвестиционные фонды (ETF)

ETF — это публично торгуемые фонды, которые сами могут быть базовыми активами. Опционы на ETF и индексные фьючерсы предоставляют экспозицию к диверсифицированным портфелям без необходимости владения отдельными ценными бумагами.

Пример из реальной торговли: хеджирование экспозиции по Bitcoin

Предположим, вы — энтузиаст Bitcoin, держите 10 BTC по цене $35,000 за каждый. В целом, вы оптимистично настроены на долгосрочные перспективы, но понимаете, что в ближайшие три месяца возможна волатильность. Чтобы чувствовать себя спокойнее ночью, вы покупаете пут-опцион на три месяца с премией $500, дающий право продать 10 BTC по цене $35,000 — примерно на 12.5% ниже текущей цены.

Вот сценарий:

• Если Bitcoin упадет до $30,000: Вы реализуете пут-опцион и продадите по $35,000, сохранив $50,000 стоимости, которая иначе была бы утеряна
• Если Bitcoin вырастет до $45,000: Ваш пут-опцион истекает без использования (затраты — $500 премии), а ваши активы в Bitcoin выросли на $100,000
• Если Bitcoin останется около $35,000: Опцион истекает без стоимости, но вы заплатили премию за спокойствие

Базовый актив (Bitcoin) — это то, что делает этот хедж возможным — без него нет ничего, от чего можно было бы получить ценность.

Что не считается базовым активом?

Не все активы могут выступать в роли базовых. Основное требование — возможность торговать ими и эффективно определять цену. К активам, не соответствующим этим требованиям, относятся:

• Неликвидные или неторгуемые активы: личное имущество или уникальные предметы не имеют стандартизированных рынков
• Нематериальные активы: патенты и торговые марки трудно оценивать и торговать ими последовательно
• Быстро портящиеся товары: свежие продукты и другие товары с ограниченным сроком хранения не подходят для деривативов
• Физически громоздкие активы: некоторые реальные активы сложно удобно реализовать или оценить справедливо

Основной принцип: если вы не можете эффективно торговать и устанавливать ясную рыночную цену, он не может служить базовым активом.

Итог: понимание базовых активов важно

Будь вы новичком в опционных стратегиях или управляете сложными торговыми портфелями, понимание базовых активов — фундамент. Они не просто теоретические концепции — это сердце каждого дериватива, с которым вы сталкиваетесь. Понимая, как работают базовые активы, вы сможете лучше хеджировать риски, принимать более обоснованные торговые решения и строить более четкие системы управления рисками.