Дженсен Хуанг и дилемма Nvidia: сможет ли революция ИИ сохранить свой импульс после CES 2026?

Неопределенность доминирует в анализе Уолл-стрит по поводу будущего Nvidia

Презентация Дженсена Хуана на CES 2026 вызвала значительный разлом среди инвесторов. Генеральный директор Nvidia (NVDA) продемонстрировал амбициозную стратегию с запуском платформы Vera Rubin — шести революционных чипов, готовых к массовому производству в этом году, — однако прогнозы Уолл-стрит относительно того, сможет ли гигант полупроводников поддерживать свой экспоненциальный рост, остаются глубоко разделенными.

Спекулятивный пузырь или реальная экономика ИИ?

Дэн Айвс, аналитик Wedbush, категорически отвергает идею технологического пузыря. Его аргумент убедителен: инвесторы, отвергающие ИИ как преувеличение, игнорируют один важный факт. «Объем капитала, текущего в этот сектор, достигает триллионов долларов», — отметил Айвс в своем анализе для Yahoo Finance.

Интересно то, что, в то время как Дженсен Хуань подчеркивает достижения в физических приложениях ИИ — автономной робототехнике, беспилотных транспортных средствах, периферийных вычислениях — финансовые аналитики сосредоточены на настоящей машине для получения прибыли: дата-центрах и их устойчивой рентабельности.

Противоположные перспективы: крайний оптимизм против осторожного скептицизма

Контраст мнений заметен. Айвс прогнозирует, что Nvidia может достичь капитализации в 6 триллионов долларов, что отражает непоколебимую уверенность в продолжении бычьего цикла. Однако Гил Лурия из DA Davidson высказывает более сдержанный взгляд.

Лурия утверждает, что недавние впечатляющие показатели Nvidia основаны на неутолимой спросе на GPU, специализированные для ИИ, но задается вопросом, сможет ли эта тенденция продолжаться, когда рынок дата-центров начнет стадию созревания. По его анализу, текущая цена акций Nvidia уже учитывает сценарий, при котором рынок вычислительных центров приближается к своему пределу.

Заметна значительная трансформация: Дженсен Хуань уже переориентирует стратегии на менее исследуемые области — интеграцию GPU в автомобильную промышленность и робототехнические системы, — однако сроки этих расширений остаются неизвестными.

Усиление конкуренции в области аппаратного обеспечения для искусственного интеллекта

Конкуренция не остается бездействующей. Через день после презентации Дженсена Хуана о своих инновациях, Лиза Су, CEO AMD (AMD), удивила рынок концептом «йоттафлоп» — единицей измерения вычислительной мощности, которая до сих пор казалась чисто теоретической.

Хотя Nvidia сохраняет безусловное лидерство в решениях для ИИ, Айвс предполагает, что Уолл-стрит недооценивает роль AMD, которая начинает играть все более важную роль. «AMD предназначена стать ключевым участником следующей фазы трансформации ИИ», — комментирует Айвс, указывая, что рынок еще не скорректировал оценки AMD соответствующим образом.

Инфраструктурные строители: скрытые, но уязвимые игроки

Лурия выделяет менее очевидную, но потенциально более важную динамику: компании, строящие базовую инфраструктуру, могут оказаться более значимыми, чем сами технологические гиганты. Его анализ CoreWeave (CRWV) особенно показательен — он повысил рейтинг, но с существенными оговорками.

Лурия оценивает CoreWeave и Oracle (ORCL) как второстепенных участников, чьи стратегии заимствования для расширения возможностей кажутся спекулятивными. Он считает, что эта динамика может снизить стоимость для акционеров в условиях охлаждения рынка.

Внешний катализатор или неминующая коррекция?

Лурия указывает на потенциальный триггер, выходящий за рамки трех гигантов. Слухи о планах OpenAI привлечь 100 миллиардов долларов — с оценкой в диапазоне от 750 до 830 миллиардов к концу марта — могут ускорить инвестиции в инфраструктуру ИИ в масштабах, ранее недостижимых.

Однако есть важный нюанс: если OpenAI не удастся закрыть это финансирование или если условия капитала станут более жесткими, спрос на новые чипы Vera Rubin от Nvidia может оказаться значительно ниже текущих ожиданий рынка. В таком случае Дженсен Хуань и индустрия столкнутся с существенным пересмотром оценок.

Заключение подразумевает, что будущее Nvidia зависит не только от технических инноваций, но и от макроэкономических факторов и инвестиционных решений, находящихся вне их прямого контроля.