Инвестиции в акции: как кредитное плечо может превратить ваши первоначальные вложения в долг

Тёмная сторона заимствования для торговли: можете ли вы потерять больше денег, чем инвестировали в акции?

Большинство случайных инвесторов в акции предполагают, что их худший сценарий — потерять всё вложенное. К сожалению, это предположение рушится в тот момент, когда вы выходите за рамки простых денежных счетов. Вопрос “можете ли вы потерять больше денег, чем инвестировали в акции” имеет сложный ответ, который полностью зависит от того, как вы торгуете.

Для повседневных инвесторов, придерживающихся стандартных денежных счетов, убытки действительно ограничены вашим первоначальным вкладом. Купили акций на 5000 долларов у убыточной компании? В худшем случае эта инвестиция исчезнет — вы потеряете 5000 долларов, больше ничего. Но картина значительно ухудшается, как только в игру вступает кредитное плечо.

Когда заемные деньги становятся вашей ответственностью

Механика проста, но опасна: маржинальный счет позволяет вам брать взаймы у брокера для увеличения покупательной способности. Ловушка? Вы рискуете не только своими деньгами.

Сценарий с денежным счетом:

• Вы инвестируете 1000 долларов в акцию
• Акция падает до нуля
• Ваш убыток: ровно 1000 долларов

Реальность с маржинальным счетом:

• Вы инвестируете 1000 долларов собственных средств и берете взаймы 4000 долларов у брокера
• Вы покупаете акции на 5000 долларов
• Акция падает на 80%
• Ваши активы теперь стоят 1000 долларов
• Вы всё равно должны брокеру 4000 долларов
• Ваш реальный убыток: 4000 долларов (плюс проценты и возможные сборы за принудительную ликвидацию)

Именно здесь маржинальные звонки превращаются в ваш кошмар. В тот момент, когда капитал вашего счета опускается ниже уровня поддержания брокера — обычно около 30% от общей стоимости портфеля — брокер вызывает маржинальный звонок. Вам либо нужно немедленно внести дополнительные деньги, либо наблюдать, как ваши позиции ликвидируются в самый неподходящий момент.

По состоянию на начало 2024 года, сумма маржинальных кредитов на американских биржах превысила 600 миллиардов долларов, согласно данным FINRA. Это 600 миллиардов потенциальных убытков, ожидающих превышения первоначальных инвестиций.

Конкретные сценарии, когда вы теряете больше, чем инвестировали

Помимо простых маржинальных счетов, существует несколько торговых стратегий, которые могут вывести ваши убытки в минус:

Шортинг — машина неограниченных убытков

Когда вы продаете акцию “шортом”, вы берете акции взаймы, чтобы продать их, надеясь, что цена упадет, чтобы купить их дешевле и заработать разницу. Проблема? Акции могут расти бесконечно. В отличие от владения акцией (максимальный убыток — 100%), шорт не имеет математического потолка. Если вы продали акцию, которая удвоилась, утроилась или выросла на 1000%, ваши убытки растут соответственно. Вы должны брокеру акции, независимо от того, насколько они дорогие.

Левериджированные ETF и деривативы

Некоторые биржевые фонды и производные инструменты специально усиливают рыночные движения с помощью кредитного плеча. Во время волатильных скачков — особенно при флеш-крахах или резком открытии с гэпом — вы можете потерять несколько раз больше своей первоначальной инвестиции, особенно в ночные сессии, когда ликвидность исчезает.

Принудительная ликвидация на дне рынка

Вот ловушка: когда ваш брокер вынуждает вас продать во время маржинального звонка, он продает по рыночной цене в панику. У вас нет возможности выбрать момент. Если рынки падают в свободное падение, вы ликвидируетесь именно тогда, когда все остальные сбрасывают позиции. В результате у вас может остаться отрицательный баланс по счету, который вы обязаны выплатить брокеру.

Как ужесточается регуляторная среда

К июню 2024 года SEC и FINRA усилили предупреждения о кредитовании с использованием маржи после серии катастроф для розничных инвесторов. Несколько громких случаев связаны с трейдерами, которые думали, что понимают маржу, но были ошарашены каскадом убытков. Регуляторы ввели более строгие требования к раскрытию информации по левериджированным продуктам и периоды охлаждения, прежде чем брокеры позволят новым трейдерам открыть маржинальные счета.

Глобальная волатильность фондового рынка также выросла. Ежедневные объемы торгов на крупных биржах выросли более чем на 15% по сравнению с прошлым годом к середине 2024 года, что вызывает более резкие ценовые движения и расширение спредов — именно такие условия увеличивают вероятность маржинальных звонков и болезненных принудительных ликвидаций.

Умные шаги, чтобы ограничить свои убытки размером инвестиций

Если ваша цель — действительно ограничить убытки суммой вложений, вот что действительно работает:

Оставайтесь на денежных счетах

Это самое простое правило. Если ваш брокер предлагает только денежные счета, поздравляем — ваши убытки математически ограничены. Никаких исключений, никаких сюрпризов.

Стратегически используйте стоп-лоссы

Установка стоп-лосса, скажем, на 20% ниже вашей цены входа, создает автоматический выход, если акция падает. Это не идеально — при экстремальных рыночных сбоях ваш ордер может исполниться по худшей цене — но это гораздо лучше, чем наблюдать, как позиция обрушивается без защиты.

Относитесь к марже как к заряженному оружию

Если вы всё-таки вынуждены использовать маржу, делайте это с крайней осторожностью. Понимайте точные требования по поддержанию, знайте, сколько у вас запасов, и устанавливайте внутренние оповещения задолго до опасной зоны. Многие профессионалы используют только 25-30% доступной маржи, оставляя большие буферы безопасности.

Диверсификация — обязательна

Распределение капитала по некоррелированным активам (разные сектора, регионы, классы активов) означает, что одна катастрофическая потеря не уничтожит ваш счет. Когда ваш портфель сосредоточен в трех акциях и одна падает на 70%, это больно. Когда он распределен по 30+ позициям, то же событие — всего лишь погрешность.

Следите за позициями, как за своими деньгами (потому что так и есть)

Особенно при использовании кредитного плеча, самоуверенность губительна. Устанавливайте напоминания в календаре для еженедельного обзора активов. Следите за ростом использования маржи. Обратите внимание, когда позиции движутся против вас на 30%+. Момент, когда вы начинаете игнорировать свой счет — это момент, когда маржинальный звонок застает вас врасплох.

Параллель с криптовалютами: те же правила, ставки выше

Интересно, что криптовалютные биржи работают по похожим принципам. Спотовая торговля на большинстве платформ ограничивает ваши потери суммой депозита. Но торговля с маржой и фьючерсами? Та же неограниченная потенциальная потеря, как и при марже на акции, иногда с еще более быстрыми ликвидациями из-за круглосуточных рынков и меньшей ликвидности. Стратегия безопасности та же: понимайте тип вашего счета, минимизируйте использование кредитного плеча и никогда не позволяйте себе становиться самоуверенным.

Итог

Можете ли вы потерять больше, чем инвестировали в акции? Да — но только если вы сами создадите этот риск через маржу, шортинг или левериджированные деривативы. Для большинства розничных инвесторов ответ остается “нет”, но только при условии, что вы придерживаетесь денежных счетов и избегаете заимствований.

Те инвесторы, которые разоряются финансово, обычно не те, кто покупает акции и держит их. Это те, кто взял деньги взаймы, столкнулся с внезапным разворотом рынка и узнал о маржинальных звонках на собственном опыте. Не будьте этим инвестором. Понимайте свой тип счета, уважайте кредитное плечо и помните: самое дорогое образование — это то, за которое платишь потерями, превышающими ваш первоначальный вклад.