Противоречие между ликвидностью и экономическим циклом: почему пик Bitcoin отложен до 2026 года

Нарушая обычные рыночные сигналы

Глобальная ликвидность растет, золото дорожает, предложение M2 расширяется — все это обычно предвещает бум рискованных активов. Однако Bitcoin идет против тренда, снизившись с исторического максимума на 40% и даже пробив отметку в 100 000 долларов. Текущая цена около 95 480 долларов, что значительно отстает от ожидаемых 200 000 долларов.

Этот контраст нарушает основную логику, на которой долгое время строились криптоинвесторы: изобильная ликвидность = рост рискованных активов.

Теория пятилетнего цикла Рауля Пала

Макроаналитик Рауль Пал предложил неожиданное объяснение — бычий рынок не исчез, а был отложен.

Традиционно криптовалюты следуют циклу халвингов каждые четыре года, что вызывает циклический переход от бычьего к медвежьему рынку. Но, согласно интерпретации аналитика Нейтана Sloan, текущая экономическая ситуация изменила график криптоактивов. Когда Федеральная резервная система борется с инфляцией, поддерживая высокие ставки, а государственный долг вынуждает центральный банк в конечном итоге снизить ставки, приток дешевых денег для роста криптовалют откладывается. В результате, цикл криптовалют удлиняется с четырех до пяти лет, и пик ожидается не в 2025 году, а в 2026.

Почему ликвидность подводит

В цикле 2020-2021 годов Bitcoin и глобальный показатель M2 росли синхронно — это «золотое правило» рынка. Когда центробанки вводили мягкую денежно-кредитную политику, ликвидность шла в рискованные активы, включая криптовалюты.

Но в этот раз ситуация иная. Долг правительства США продолжает расти, а расходы на обслуживание долга становятся тяжелым бременем. Правительство нуждается в снижении ставок для рефинансирования, однако председатель ФРС Джером Пауэлл придерживается жесткой политики высоких ставок для борьбы с инфляцией. Это создает противоречивое окно: номинально ликвидность увеличивается, но фактический приток дешевых денег еще не начался.

Bitcoin следует за экономическим циклом, а не за простым предложением денег. Когда цикл удлиняется, график криптоактивов тоже смещается во времени.

Краткосрочные боли против долгосрочных возможностей

Если теория Рауля Пала верна, в краткосрочной перспективе есть риски. После перехода ФРС к мягкой политике в 2019 году Bitcoin падал еще шесть месяцев, прежде чем начал расти. Если история повторится, цена может снизиться еще на 50% перед дном.

Но как только произойдет разворот, его сила будет впечатляющей. Вливание ликвидности в рынок требует времени, но как только оно начнется, рост обычно бывает очень быстрым. Сезон альткоинов также не отменен — он просто ждет этого поворотного момента.

Следующий период проверки

Следующие несколько месяцев будут ключевыми. Новое руководство ФРС может скорректировать политику, и подтверждение ожиданий по снижению ставок станет триггером для притока ликвидности. Sloan отмечает, что теория Pal должна либо подтвердиться, либо опровергнуться до конца первого квартала.

Если прогноз оправдается, рост крипторынка никогда не прекращался — он просто был отложен. Участники рынка сейчас стоят перед выбором: держать активы в ожидании или искать краткосрочную прибыль.

Долгосрочные перспективы

Если макроэкономическая ситуация развивается по сценарию отсроченного бычьего цикла, Bitcoin к 2026 году может достичь или превзойти отметку в 200 000 долларов. Более отдаленные прогнозы на 2030 год варьируются от 380 000 до 900 000 долларов, в основном в зависимости от расширения adoption и притока институциональных инвестиций.

Глобальный экономический спад, ужесточение регулирования, обратный отток ликвидности или долгосрочное пробитие ключевых уровней поддержки — все это риски. Но в долгосрочной перспективе фиксированный лимит предложения Bitcoin делает его мощным инструментом против инфляции в эпоху обесценивания валют.

Истинное испытание — смогут ли рынки дождаться этого отложенного праздника.