昨晚美联储一开口，市场照例演绎了"拉升-回调"的循环剧码。这已经不新鲜了——真正决定行情方向的，从来不是消息本身，而是市场对政策意图的反复猜测与现实数据之间的落差。

**Трамп сделал послабление, но оставил скрытую руку**

Долгое время критикуя председателя ФРС Джерома Пауэлла, Трамп недавно впервые заявил, что "пока не планирует его увольнять". Звучит как сигнал к смягчению, но за этим скрыт иной смысл — он одновременно назвал двух потенциальных преемников: бывшего члена Совета директоров ФРС Кевина Воша и советника Белого дома по экономике Кевина Хаситта. Политические предпочтения этих двух явно ближе к позиции Трампа, что явно свидетельствует о подготовке к будущему контролю над денежно-кредитной политикой. Внешне вопрос "независимости ФРС" кажется утих, но внутри бушует скрытая борьба.

**Истина, раскрытая данными "Бежевой книги"**

Одновременно опубликованные данные "Бежевой книги" ФРС показывают: 8 регионов экономики демонстрируют умеренный рост, потребительские расходы немного восстановились, занятость стабилизировалась. Звучит хорошо, но проблема остается — инфляционное давление не исчезло полностью. Данные PPI остаются устойчивыми, тарифные издержки распространяются по всей стране. Аналитики отмечают, что если признаки роста инфляции появятся вновь, то даже при смене руководства цикл снижения ставок может быть отложен на неопределённый срок.

**Рынок будет колебаться между двумя крайностями**

Главная противоречие этого года — столкновение политики, ориентированной на стабильность, и колебаний экономических данных. Рынок будет то "экономика показывает сильные результаты — отсрочка снижения ставок", то "данные слабые — раннее снижение ставок". Такая неопределенность явно сказывается на криптовалютном рынке — волатильность возрастает, но возможности и риски сосуществуют. В таких условиях важнее не идти слепо "всё или ничего", а найти свой собственный ритм.

**Каково ваше мнение?** Смогут ли Пауэлл успешно завершить свой срок? Если один из "двух Кевинов" возьмёт на себя управление, станет ли ФРС инструментом политики Трампа? Делитесь своими мыслями.