Фиксированный запас Bitcoin сохраняет преимущество перед золотом, говорит Кэти Вуд

Источник: CryptoTale Оригинальный заголовок: Ограниченный запас Bitcoin сохраняет преимущество перед золотом, говорит Кэти Вуд Оригинальная ссылка: Долгосрочный инвестиционный кейс Bitcoin остается актуальным, несмотря на сильный рост золота в 2025 году, заявила генеральный директор Ark Invest Кэти Вуд. В отчёте Ark Invest «Прогноз на 2026 год» Вуд объяснила, почему математически ограниченный запас Bitcoin поддерживает его привлекательность на фоне растущего институционального спроса. Анализ включает механизмы предложения, рыночные данные и метрики диверсификации, формирующие решения по распределению активов.

Математика предложения отделяет Bitcoin от золота

Анализ Вуд сосредоточен на механизмах дефицита, которые она рассматривает как основное отличие между Bitcoin и золотом. В то время как золото выросло примерно на 65% в 2025 году, цена Bitcoin снизилась примерно на 6% за тот же период. Однако Вуд связала рост золота на 166% с октября 2022 года с ростом глобального богатства, а не с инфляционным давлением.

Она особо отметила, что предложение золота увеличивается примерно на 1,8% в год, поскольку майнеры реагируют на более высокие цены. В результате, дополнительный спрос может в конечном итоге вызвать увеличение производства. Вуд заявила, что этот механизм реакции ослабляет дефицит золота во время сильных ценовых циклов.

Однако Bitcoin следует фиксированному графику эмиссии, прописанному в его протоколе. Вуд отметила, что рост предложения Bitcoin в среднем составит около 0,82% в год в течение следующих двух лет. После этого эмиссия замедлится примерно до 0,41% в год после следующего халвинга.

Поскольку майнеры не могут ускорить производство, предложение Bitcoin остается неэластичным независимо от ценовых сигналов. По словам Вуд, эта структура усиливает ценовую чувствительность во время всплесков спроса. Она особенно подчеркнула стабильный поток денег в спотовые ETF на Bitcoin как ключевой источник спроса.

Переходя от предложения к эффективности, Вуд рассмотрела, как цены вели себя в прошлом. Она отметила, что с конца 2022 года Bitcoin вырос примерно на 360%, несмотря на то, что новое предложение растет медленнее, чем у золота. В то же время предложение золота продолжало увеличиваться, пока его цена росла.

Институциональный спрос и рыночный контекст

Поддерживая аргумент о предложении, Вуд объяснила недавние рыночные движения простыми словами. Она сказала, что по мере того, как все больше крупных институтов покупают Bitcoin, его фиксированный запас становится важнее. Когда спрос продолжает расти, а предложение не может увеличиваться, цены обычно корректируются вверх вместо появления нового предложения.

Главный инвестиционный директор крупной криптовалютной компании подтвердил эту точку зрения, отметив, что если институциональные покупки останутся выше уровня создания нового Bitcoin, цены могут быстро расти. Вуд указала на ту же идею в своем отчете, сосредоточившись на долгосрочных структурных силах, а не на конкретных ценовых целях.

Вуд также прокомментировала недавнюю силу золота, не умаляя его важности. Она отметила, что рыночная стоимость золота по сравнению с глобальной денежной массой находится на уровнях, которые наблюдались в 1930-х и 1980-х годах. В прошлом эти моменты отмечали крайности в оценке золота.

В отчёте объяснялось, что когда этот показатель оставался высоким длительное время, за ним часто следовал сильный рост фондового рынка. Вуд поделилась этим как историческим фоном, а не прогнозом. Она подчеркнула, что коэффициенты оценки помогают понять, почему активы движутся по-разному, но не обещают конкретных результатов.

Далее в отчёте рассмотрена структура портфелей. Вуд подчеркнула, что инвесторы теперь больше обращают внимание на то, как активы движутся относительно друг друга, а не только на их индивидуальную доходность. Эта рамка, по её мнению, подчеркивает отличительное поведение Bitcoin по сравнению с традиционными инструментами.

Данные о корреляции и решения по распределению

Ark Invest проанализировала недельные доходности с января 2020 года по начало января 2026 года для оценки эффектов диверсификации. Особенно заметно, что корреляция Bitcoin с золотом составляет всего 0,14. Для сравнения, корреляция S&P 500 и облигаций показала более высокое значение — 0,27.

Корреляция Bitcoin с облигациями еще ниже — 0,06, согласно данным. Корреляция с S&P 500 достигла 0,28, оставаясь умеренной по сравнению с традиционными парными активами. Например, корреляция S&P 500 и REITs за тот же период составила 0,79.

Вуд заявила, что низкие корреляции повышают эффективность портфеля, улучшая доходность на единицу риска. Она описала Bitcoin как инструмент диверсификации, а не как заменяющий актив. Такое позиционирование отражает фидуциарные соображения для институциональных инвесторов.

Кроме того, Вуд повторила, что эмиссия Bitcoin станет еще более жесткой после предстоящих циклов халвинга. Она отметила, что рост предложения может снизиться ниже 1% в год, что усилит предсказуемость. В то же время золото сохраняет переменные реакции предложения за счет майнинговых инвестиций.

Помимо цифровых активов, Вуд кратко изложила макроэкономические темы, формирующие ее прогноз. Она описала экономику США как находящуюся в положении для восстановления, поддерживаемую снижением инфляции и политическими факторами. Также она упомянула о приросте производительности благодаря ИИ, робототехнике, блокчейну и технологиям хранения энергии.

Между тем, данные Ark Invest связывают дефицит, спрос и корреляцию в рамках единой аналитической модели. В отчёте Вуд сосредоточилась на измеримых правилах предложения, исторической доходности и статистике диверсификации. Эти элементы в совокупности формируют инвестиционный профиль Bitcoin наряду с золотом, не выходя за рамки наблюдаемых данных.