#代币持有者收益 Видя структуру распределения токенов Lighter, у меня возник очень практический вопрос — при 50% направленных команде и инвесторам, с годовым cliff и линейной разблокировкой на 3 года, какую конкретно "обещанную прибыль" реально могут получить держатели?

В документации говорится, что создаваемая протоколом ценность будет накапливаться у держателей токенов, но конкретные пути и график последующих выкупов отсутствуют. Это напомнило мне старый опыт: даже самые хорошие обещания требуют четкого механизма исполнения.

В сравнении с Hyperliquid, который оставляет 42.888% для будущих аирдропов, у Lighter — всего 25%, и разница явно не только в цифрах. За этим стоит разная философия распределения — одна склонна сохранять гибкость для стимулирования участников экосистемы, другая — типичная модель, управляемая венчурными инвесторами.

Мое мнение очень простое: устойчивость дохода от токенов в конечном итоге зависит от двух вещей. Первая — сможет ли сам протокол постоянно создавать реальную ценность (доходы Lighter снизились с 3.77 миллиарда долларов до 66.5 миллиона долларов, что на 82.5% падение — повод для настороженности), вторая — действительно ли механизм распределения создает положительный цикл для держателей и развития экосистемы, а не только реализует дивиденды ранних участников.

Краткосрочные споры могут утихнуть, но в долгосрочной перспективе важнее выбрать проект для участия, сформировать ожидания по удержанию, спланировать управление рисками — вот что действительно заслуживает внимания. Ни одно число распределения не должно быть единственным критерием оценки.