Когда многие DeFi-проекты еще борются за выживание, ведущий кредитный протокол на одной из топовых публичных блокчейнов уже зарабатывает на более масштабных делах благодаря более чем 430 миллиардам долларов заблокированного объема. Он переходит от простого механизма "залоговой ссуды" (с сверхпогашением) к концепции "торгового центра на блокчейне" для финансовых продуктов.

Новая стратегия делится на два направления, оба очень привлекательные. Одно уже реализуется — RWA (реальные активы). Используя USDT, покупают упакованные американские государственные облигации с годовой доходностью около 4%. Звучит просто, но это очень значимо: перенос стабильных доходов традиционной финансовой системы прямо в блокчейн. В условиях низких процентных ставок это действительно очень привлекательно.

Другое — это настоящий рискованный ход — разработка системы кредитования на основе кредитной истории в блокчейне. Логика очень амбициозна: в будущем вам больше не потребуется залог, достаточно иметь хорошую кредитную репутацию в цепочке, чтобы взять беззалоговый кредит. Это фактически может перевернуть всю стратегию DeFi.

Общества разделились во мнениях. Сторонники говорят прямо: 430 миллиардов долларов капитала дают достаточно пространства для экспериментов, стабильный доход от RWA можно использовать для поддержки новых бизнесов — это вполне реализуемо. Скептики же указывают: всё хотят делать — обмен, кредиты, рынки предсказаний, — слишком широкая линия фронта, и при рассеянных усилиях можно потерять даже преимущества основной кредитной деятельности.

По сути, они делают два хода. Один — для стабильности и дохода, зарабатывая на потоках и зрелых продуктах вроде RWA; другой — ради будущего, намереваясь прорваться в "кредитование на основе кредитной истории", где еще нет правил. Для инвесторов наиболее реалистичный подход — сначала вложить часть свободных средств в уже сформированные продукты RWA для получения стабильного дохода; а крупные будущие проекты лучше дождаться, пока реальные продукты и данные не станут очевидными. В DeFi важнее не торопиться, а жить долго.