$ZEN вчера был горячо обсуждаемым темой в сегменте приватных монет, а уже через день упал на 13%, с 13 долларов до 11.3 долларов. Наблюдая за низкой активностью на рынке, розничные инвесторы сокращают позиции, а крупные игроки тихо накапливают — GrayScale уже без шума накопил почти миллион ZEN, что составляет более 5% от циркулирующего предложения.

Это явление очень интересно. По сути, это отражение реальных рыночных разногласий: розничные инвесторы следят за колебаниями на графике, а институционалы наоборот продолжают накапливать активы. Логика за этим — далеко не только психологическая.

Розничные инвесторы легко пугаются дневных колебаний, а крупные игроки держат в руках систему "терпимости". Эта система не является магией или основана только на вере, а представляет собой механизм, позволяющий активам стабильно приносить доход в условиях смены бычьего и медвежьего рынков, а также при сильных рыночных колебаниях.

Ключевая идея — максимизация эффективности капитала, чтобы активы не зависели от колебаний конкретной монеты. Ваши BNB, ETH, даже при боковом движении, могут постоянно генерировать денежный поток. Именно это дает крупным игрокам уверенность в противоположных позициях.

Поэтому, обсуждая ZEN или другие приватные монеты, особенно важно понять такие базовые протоколы, как ListaDAO. Не о том, чтобы отказаться от нарратива и гонки за новыми проектами, а о том, чтобы одновременно иметь "подушку безопасности" в процессе.

Деятельность ListaDAO очень проста — это DeFi-протокол, объединяющий функции ликвидного стейкинга и стабильных монет с доходностью. Звучит не ново, но его дизайн ломает традиционные ограничения стейкинга.

Традиционный стейкинг выглядит так: вы блокируете монеты, ждете награды, ликвидность заморожена. Когда можно будет их использовать? Полностью неизвестно. Идея ListaDAO — перевернуть эту модель: ваши стейкнутые активы одновременно получают "ликвидность-двойник". Например, вы стейкаете BNB в этом протоколе, и получаете не только награды за стейкинг, но и lstBNB — ликвидный сертификат. Этот сертификат можно свободно торговать или использовать для участия в других DeFi-стратегиях.

Другими словами, ваши активы "разделены" на две версии: одна постоянно приносит доход, другая остается ликвидной и готова к использованию. Это и есть так называемый "производственный активный статус" — больше не выбор между держанием и торговлей, а возможность одновременно получать преимущества обоих подходов.

Это совершенно разные логики для инвесторов с разными уровнями риска.

Например, вы верите в перспективы приватных монет, но боитесь краткосрочных колебаний. Стандартный сценарий — вложить деньги в ZEN, держать или продавать при падениях, или постоянно фиксировать убытки. А стратегия ListaDAO — в другом измерении: вы можете использовать доходные стабильные монеты, полученные через стейкинг, для реализации низкорискованных стратегий, а основной капитал оставить для долгосрочной нарративы приватных монет. Структура активов станет гибче, а доходность — более многогранной.

На рынке есть много подобных протоколов, но преимущество ListaDAO — в их фокусе на эффективность капитала. Это не просто набор функций, а системный дизайн, позволяющий каждому активу работать в соответствии с инвестиционными намерениями. В медвежьем рынке эта система особенно полезна.

Возвращаясь к истории ZEN. Почему GrayScale осмелился покупать, когда все продают? Во-первых, потому что они верят в долгосрочную перспективу приватных нарративов, а во-вторых — у них структура издержек и стоимость держания активов совсем иная. Их активы могут генерировать денежный поток в любых рыночных условиях, поэтому краткосрочные ценовые колебания менее критичны.

Это и есть основное отличие институционалов от розничных инвесторов — не объем капитала, а эффективность производства активов.