2026 год станет ключевым моментом для глобальных финансовых рынков — снижение процентных ставок Федеральной резервной системой. Рынок уже практически полностью закрыл ожидания — в течение года США снизят ставки дважды, и эта смена политики тихо меняет логику заработка различных активов.

Сейчас денежные фонды предлагают годовую доходность 3.0%, что выглядит достаточно стабильно и стало предпочтительным местом для хранения свободных средств. А как насчет качественных облигаций США? Доходность по купонам 4.35% при ожиданиях снижения ставок начинает проявлять более привлекательные возможности для инвестирования. К концу года этот фактор может стать еще более очевидным.

Проблема в том, что у этих двух типов активов принципиально разные свойства. Доходность денежного фонда по сути связана с политической ставкой — 3.0% — это отражение краткосрочной рыночной ставки. Как только ФРС действительно начнет снижать ставки, доходность фондов быстро пойдет вниз. Исторические данные подтверждают это — в цикле снижения ставок 2019 года средняя доходность американских денежный фондов снизилась с 2.4% до 1.5%, почти на 40%. Еще более разочаровывает то, что доходность таких фондов нельзя зафиксировать — инвесторы вынуждены пассивно терпеть снижение доходов, а источник дохода один — проценты. Желаете капиталовложения с ростом? Тогда не получится.

Облигации же ведут себя совершенно иначе. Качественные облигации инвестиционного уровня, такие как среднесрочные и краткосрочные государственные облигации со сроком 2-5 лет, при доходности 4.35% в условиях снижения ставок получают дополнительные преимущества. Купон по этим облигациям фиксирован — купив их, даже если рыночные ставки снизятся, ваш фиксированный доход останется неизменным. Кроме того, можно получать прибыль за счет роста цены облигаций — это и есть двойной доход: "купон + прирост капитала". В цикле снижения ставок старые облигации с более высоким купоном становятся более востребованными, их цена растет — для держателей это реальное увеличение стоимости активов.