Глобальная торговля сталкивается с перекрёстком. Многосторонние отношения и системы, основанные на правилах, которые когда-то закрепляли мировую экономику, разрушаются — и США не остаются в стороне от этого процесса.

Каков результат? Меньше свободной торговли. Значительно меньше. Вместо этого мы наблюдаем рост торговли, обусловленной тарифами, больше ограничений, больше барьеров. Открытая торговая среда, которая стимулировала рост на протяжении десятилетий, фактически распадается.

Этот сдвиг имеет огромное значение для рынков. Когда торговые потоки ограничиваются и тарифы растут, стоимость капитала пересматривается. Распределение активов меняется. Макроэкономический фон для рисковых активов кардинально меняется. Именно в такой среде мы сейчас работаем — когда протекционизм перестает быть исключением и становится нормой.