Две недооценённые копеечные акции в секторе электромобилей: скрытая возможность или рискованная ставка?

Сектор электромобилей претерпел драматические изменения за последний год. То, что раньше казалось гарантированным ростом, теперь стало минным полем для инвесторов. Эйфория вокруг стартапов EV исчезла, уступив место банкротствам, рекордным минимумам и широкому скептицизму на рынке. Однако среди этого хаоса некоторые penny-акции в сфере EV привлекают внимание контр-инвесторов, готовых поставить на восстановление.

Когда рыночные любимцы превращаются в penny-акции

Переход был резким. Компании, которые на пике оценивались в $90 миллиардов, сейчас торгуются за копейки. Это не уникально для какого-то одного игрока — это отраслевое явление, затрагивающее стартапы, вышедшие на биржу через слияния SPAC. Рост конкуренции, ценовые войны и жесткие финансовые условия систематизировали разрушение.

Определение SEC простое: penny-акции торгуются ниже $5. По этому критерию почти все EV-стартапы, поддерживаемые SPAC, прорвали этот порог. Некоторые, как Lordstown Motors, вообще не пережили падение. Другие, включая двух конкретных кандидатов, показывают tentative signs of life, несмотря на уменьшение рыночной капитализации.

Lucid Motors: от нарратива о Tesla-убийце до реальности penny-акций

Рассмотрим путь Lucid Motors. Когда компания Питера Роулинсона осуществила крупнейшее слияние через SPAC в истории в 2021 году, аналитики были уверены, что наблюдают рождение конкурента Tesla. На пике оценки рыночная капитализация превышала $90 миллиардов. Сегодня Lucid торгуется ниже $5 — достигла внутридневного минимума в $4.87, немного восстановившись после этого психологического барьера — с рыночной капитализацией около $11.5 миллиардов.

Обвал был всесторонним. Скептицизм рынка относительно спроса на автомобили Lucid, в сочетании с общим отступлением сектора EV, сказался на компании. Однако инвестиционная идея не полностью разрушена.

Компания сохраняет важные материальные активы. Выбор MotorTrend автомобиля Lucid Air в качестве Car of the Year 2022 подтвердил её техническую состоятельность: «Победа подтверждает Lucid Air как новый эталон в EV, с самым передовым электроприводом, доступным сегодня — технология полностью разработана, спроектирована и произведена внутри компании». Партнерство Aston Martin по поставке электромоторов и батарей из Lucid дополнительно подчеркивает легитимность её инженерных заявлений.

На балансовом счете у Lucid есть $6.25 миллиардов общей ликвидности после двух недавних раундов привлечения капитала. Хотя в будущем может понадобиться дополнительное финансирование, у компании нет немедленного кризиса ликвидности. Более того, суверенный фонд Саудовской Аравии вложил $3 миллиардов в проект и продолжает его поддерживать. Новое производственное предприятие компании в Саудовской Аравии начнет выпускать свой Gravity SUV уже в следующем году — событие, которое может дать положительный импульс акциям в краткосрочной перспективе.

Эти фундаментальные показатели указывают на то, что акции достигли дна, хотя возможны дальнейшие краткосрочные ослабления. Для инвесторов с высокой толерантностью к риску профиль риск-вознаграждение значительно изменился.

Polestar: редкий EV-стартап, который уже поставляет продукцию

Polestar представляет собой совершенно другую категорию среди penny-акций в секторе EV. В отличие от своих коллег, которые вышли на биржу только с обещаниями, Polestar уже поставлял автомобили, когда вошел на рынок через SPAC в начале 2023 года. Это различие оказывается решающим.

В настоящее время компания предлагает модели Polestar 2 и Polestar 3, а поставки Polestar 4 начнутся в Q4. За первые девять месяцев 2023 года Polestar поставила примерно 41 700 единиц и планирует 60 000–70 000 поставок за полный год, с ожидаемой валовой маржой в 4%. Ожидается, что прибыльность наступит к 2025 году.

Торгуется ниже $5 с марта, Polestar сейчас имеет рыночную капитализацию $5.6 миллиардов и мультипликатор enterprise value-to-sales на следующий 12-месячный период 1.93x — оценки, которые кажутся разумными для компании с реальным ростом выручки.

Есть и опасения. Баланс остается слабым, и текущий расход наличных, вероятно, потребует привлечения капитала. Однако Polestar обладает структурным преимуществом, отсутствующим у большинства чистых EV-стартапов: поддержкой Volvo (, принадлежащей китайскому автоконгломерату Geely), который предоставил кредитные линии и способен оказать дополнительную поддержку при необходимости.

Реальность волатильности

Penny-акции требуют уважения к своей внутренней опасности. Волатильность — это их характерная черта, а не исключение. Только инвесторы, действительно комфортные с серьезными колебаниями портфеля, должны участвовать. Могила неудачных EV-компаний служит постоянным напоминанием, что оптимистичные прогнозы не гарантируют результатов.

Тем не менее, текущая ситуация в секторе EV создала асимметричные сценарии риск-вознаграждение для двух конкретных имен. И Lucid Motors, и Polestar обладают демонстрируемыми активами — продуктами, партнерствами или поддержкой — которые отличают их от чисто спекулятивных компаний. Исполнение остается неопределенным, и прогнозы несут существенный риск реализации. Но для инвесторов с подходящей толерантностью к риску и временными рамками, оценки penny-акций в секторе EV создали настоящие возможности, за которыми стоит следить.