Стренгл против Стреддл: Какая стратегия опционов подходит вашему стилю торговли?

Торговля опционами и производными требует выбора правильного подхода в зависимости от вашего рыночного взгляда и уровня риска. Среди наиболее популярных стратегий — вертикальные опционы, стреддлы и стренглы — каждая предлагает свои преимущества и ограничения. Давайте разберёмся, чем они отличаются и какая из них лучше соответствует вашим торговым целям.

Понимание трёх основных стратегий опционов

Вертикальные опционы основаны на простом принципе: закрепление гибкости через определённые даты истечения. В отличие от стандартных опционов, вертикальная позиция позволяет вам осуществлять исполнение в любой момент до истечения, что даёт контроль над временем. Представьте, что у вас есть 100 акций, но вы хотите защититься от снижения — вы можете купить вертикальный пут с $50 страйком, зафиксировав цену выхода, при этом сохраняя потенциал роста. Такая структура отлично подходит и для спекуляций — покупка колл-опционов с более высоким страйком позволяет зафиксировать прибыль при росте акции, не рискуя всей суммой капитала.

Стреддлы представляют собой стратегию волатильности, при которой одновременно приобретаются и колл, и пут с одинаковыми страйками и датами истечения. В случае значительных движений базового актива в любую сторону ваша прибыль становится практически неограниченной. Эта стратегия особенно эффективна перед важными событиями, такими как отчёты о доходах или крупные новости — рынок ожидает существенных колебаний цен, и стреддлы позволяют зафиксировать прибыль независимо от направления движения. Недостатки? Более высокие начальные затраты и риск убытков, если волатильность снизится и цена останется в диапазоне.

Стренглы похожи на стреддлы, но с важным отличием: вы покупаете колл и пут с разными страйками. Это снижает начальные затраты, так как вы приобретаете опционы вне денег, но требует более значительных движений цены для получения прибыли. Стренглы привлекательны для трейдеров, делающих ставку на направление — бычьи трейдеры используют бычьи стренглы, ожидая роста, а медвежьи — для снижения.

Сравнение стратегий

При сравнении стренглов и стреддлов ключевыми отличиями являются стоимость и чувствительность к точке безубыточности. Стреддл требует более высокой премии, но приносит прибыль при меньших колебаниях цены. Стренгл дешевле, но требует более значительных движений цены, чтобы выйти в прибыль.

Важную роль играет подразумеваемая волатильность. В условиях высокой IV, когда премии завышены, продажа покрытых спредов через вертикальные опционы становится привлекательной — вы получаете доход и ограничиваете риск за счёт определённых зон убытка. Для бычьих трейдеров, ожидающих сильных движений, длинные стреддлы позволяют воспользоваться сжатием цен и последующими прорывами. Если после входа волатильность снизится, позиции в стреддлах ухудшаются. В то же время, стренглы имеют более высокий риск, но более дешёвую позицию, которая лучше переносит небольшие боковые колебания.

Общие черты обеих стратегий: они работают как двухсторонние структуры, используют опционы с одинаковыми датами истечения и приносят прибыль при значительных рыночных отклонениях. Однако стреддлы обладают лучшей временной ценностью и не требуют удержания позиции в день истечения — вы закрываете её, когда ожидаемый катализатор прошёл. Стренглы требуют терпения, но вознаграждают трейдеров, уверенных в направлении движения.

Реализация вокруг корпоративных событий

Отчёты о доходах — классический пример, где стратегии опционов показывают свою эффективность. Используя вертикальные опционы вокруг отчётов, можно продавать дорогие в деньгах колл-опционы и покупать более дешёвые вне денег, создавая ограниченный риск и извлекая выгоду из распада временной стоимости. Бычьи кредитные спреды по путам работают аналогично — короткая позиция по высоким премиям при страйках выше, покрытая более дешёвыми длинными опционами, ограничивает максимальный убыток и повышает вероятность успеха.

Вертикальные спреды особенно подходят трейдерам с ограниченным капиталом, так как снижают требования к марже по сравнению с голыми позициями. Покупая и продавая опционы на разных страйках одновременно, вы нейтрализуете чрезмерное воздействие греков — математических факторов риска, характерных для незащищённых позиций.

Перед объявлением отчёта подразумеваемая волатильность обычно растёт, что увеличивает премии. Опытные трейдеры используют спреды для продажи премий, извлекая выгоду из распада временной стоимости. После публикации отчёта, если цена движется умеренно, короткие стренглы и стреддлы приносят прибыль за счёт снижения внешней стоимости, даже если направление движения оказалось не таким, как ожидалось.

Выбор оптимальной стратегии

Ваш выбор между этими подходами зависит от трёх факторов: доступного капитала, уверенности в направлении и ожиданий по волатильности.

Выбирайте вертикальные опционы, если у вас ограничен капитал или вы хотите ограничить риск. Они подходят для сделок перед отчётами, когда нейтрализуете греков через спреды.

Выбирайте стреддлы, если ожидаете значительных движений цены, но не уверены в направлении. Они хороши при высокой подразумеваемой волатильности и наличии важных рыночных катализаторов.

Выбирайте стренглы, если у вас есть сильное мнение о направлении, но вы хотите снизить входные затраты. Они требуют больших движений, но менее чувствительны к потере премии по сравнению со стреддлами.

Освойте искусство оценки того, bullish или bearish вы по отношению к волатильности — этот мета-взгляд превосходит простое направление акций и отделяет стабильных трейдеров опционов от случайных спекулянтов. В условиях высокой IV выгодно продавать премии, в низкой — покупать. Постройте свою стратегию стренгл vs стреддл вокруг этого подхода, и ваши риск-скорректированные доходы значительно возрастут.