## Почему ралли Bloom Energy продолжается — но инвесторам следует оставаться осторожными с ценой акций BE

### Разрыв в энергетической инфраструктуре, стимулирующий спрос

**Bloom Energy** [(NYSE: BE)](/market-activity/stocks/be), производитель твердотельных оксидных топливных элементов, испытала необычайный рост — за последний год цена выросла более чем на 550%, а с начала года по середину января — примерно на 72%. Этот скачок отражает фундаментальный дисбаланс в энергетической инфраструктуре Америки: сеть, построенная в основном 50-75 лет назад, не может поддерживать взрывной рост дата-центров без значительных обновлений.

Инвестиции в строительство дата-центров в 2025 году превысили $60 миллиардов, согласно CNBC. Эти объекты потребляют огромное количество электроэнергии, создавая операционное напряжение и уязвимость к отключениям. Локальное производство электроэнергии Bloom Energy напрямую решает эту проблему. В отличие от традиционных операций, зависящих от сети, компании, использующие серверы на топливных элементах Bloom, сохраняют энергетическую независимость, защищаясь от пиковых цен и рисков отключений.

### Конкурентная защита: скорость и гибкость

Что отличает Bloom от новых конкурентов, таких как Oklo и Nano Nuclear Energy, так это возможность быстрого развертывания. Установка занимает менее 50 дней — важное преимущество, когда операторы дата-центров сталкиваются с жесткими сроками. Конкуренты в области ядерной энергетики остаются за годы до коммерческой реализации, давая Bloom значительное преимущество.

Самая технология предлагает операционные преимущества: модульная архитектура позволяет клиентам постепенно увеличивать мощность, а топливная гибкость — работа на природном газе или биогазе — обеспечивает экологические преимущества и стабильность работы. Клиентский список Bloom подтверждает ценность этого предложения, в нем есть такие компании из Fortune 100, как **Walmart**, **AT&T**, **Verizon**, **Equinix** и **Oracle**. $5 Стратегическое партнерство на сумму (миллиардов с **Brookfield** [)NYSE: BAM(])/market-activity/stocks/bam### по внедрению топливных элементов в инфраструктуру ИИ — еще одно подтверждение рыночного спроса.

( Финансовые показатели и реальность оценки

Операционные показатели Bloom значительно укрепились. Выручка за третий квартал 2025 года выросла на 57,1% по сравнению с прошлым годом, что стало четвертым подряд кварталом рекордных продаж. Компания достигла примерно 29% валовой маржи и $7,8 миллиона операционной прибыли в Q3 — прочные основы, оправдывающие интерес инвесторов.

Однако цена акций **BE** отражает значительный премиум по сравнению с отраслевыми стандартами. Торгуется примерно по 153-кратным прогнозируемым прибыли и 48-кратной стоимости баланса, что значительно превышает средние показатели энергетического сектора )17x P/E по прогнозу, 2x по цене к балансовой стоимости###. Такое расхождение говорит о том, что рынок заложил в цену значительный будущий рост, а не текущие показатели.

Консенсус-прогнозы предполагают, что выручка может почти удвоиться в следующем финансовом году, что оправдало бы текущие оценки — но только если этот рост будет стабильным. Замедление строительства дата-центров или задержки с контрактами могут привести к существенным рискам снижения.

Реалистичный прогноз на 2026 год

Хотя Bloom обладает реальными конкурентными преимуществами и работает в структурно привлекательном рынке, в 2026 году ожидайте умеренного роста, а не взрывных скачков. Акции достигли исторических максимумов, что ограничивает потенциал для расширения мультипликаторов. Инвесторам, ищущим экспозицию, стоит рассматривать это как долгосрочную инфраструктурную инвестицию, а не как краткосрочный катализатор.

Новые крупные контракты могут ускорить рост стоимости, но достижение стабильной реализации на масштабных проектах остается основной задачей. Для инвесторов с высокой толерантностью к риску и многолетним горизонтом позиция с умеренным объемом может принести выгоду за счет роста спроса на электрификацию дата-центров. Для других — более разумным будет дождаться более ясных квартальных результатов.