Говоря о стабильных монетах, большинство людей первым делом вспоминают USDT, USDC и другие долларовые привязки. Но на европейском рынке одна стабильная монета, привязанная к евро и получившая лицензию MiCA, тихо выходит на передний план, и её логика может быть сложнее, чем вы думаете.

Эта стабильная монета соответствует стандарту EMT, что кажется не особенно необычным. Главное — это регуляторная среда в Европе. По сравнению с относительно мягкими требованиями в США, Европа предъявляет гораздо более строгие требования к криптоактивам. После полного внедрения MiCA с конца 2024 года все виды криптоактивов попадают под регуляторную рамку. Те стабильные монеты, которые не имеют соответствия требованиям? Банки, семейные офисы, институциональные клиенты их просто не тронут — риск слишком велик.

Вот где кроется возможность. Полностью резервированная, проходящая регуляторную проверку евро-стабильная монета полностью отвечает потребностям институтов. Более того, за ней стоит технология доказательства с нулевым разглашением, которая скрывает сумму транзакции и контрагента в блокчейне, одновременно позволяя регуляторам подтвердить соответствие. Такой дизайн "сочетает приватность и соответствие" открывает множество сценариев: европейские компании используют её для выпуска коммерческих ценных бумаг и краткосрочных облигаций с необходимостью соответствия, а также для трансграничных платежей, сочетая эффективность, низкую стоимость и соответствие требованиям, что полностью разрушает двойные ограничения традиционной банковской системы и не соответствующих требованиям стабильных монет.

Однако на практике, в настоящее время эта стабильная монета имеет ограниченный оборот, сценарии применения еще находятся в стадии развития, а осведомленность рынка невысока. Конкурировать с другими евро-стабильными монетами требует времени и ресурсов. Но в долгосрочной перспективе тренд на ужесточение регулирования необратим, и рынок соответствующих стабильных монет обязательно расширится.

С инвестиционной точки зрения, эта стабильная монета сама по себе не является прямым объектом инвестиций. Истинная ценность в том, что она может косвенно стимулировать развитие экосистемы. Если она откроет европейский рынок, объем транзакций и TVL в связанной экосистеме заметно вырастут, что очевидно поддержит цену токена в долгосрочной перспективе. Конечно, для подтверждения этой логики потребуется 1–2 года. Ключевыми краткосрочными индикаторами являются прогресс внедрения приложений и расширение партнерской сети — именно они в конечном итоге определят реализацию ценности.