Aris Mining достигает ускорения роста: два рудника движут импульсом вперед

Aris Mining Corporation продемонстрировала значительный рост операционной деятельности в третьем квартале 2025 года, достигнув общего объема добычи золота в 73 236 унций — это впечатляющий рост на 36,6% по сравнению с прошлым годом. Стратегия роста компании сосредоточена на двух взаимодополняющих активах: Segovia, лидирующем в текущих объемах производства, и Marmato, представляющем будущий потенциал.

История Segovia: от узкого места до мощного двигателя

Мина Segovia стала основным драйвером роста после ввода в эксплуатацию второго мельничного комплекса. Расширение мощности оказалось решающим: в третьем квартале было переработано 219 550 тонн руды, что на 31,6% больше по сравнению с прошлым годом. Для сравнения, такой рост пропускной способности обычно свидетельствует о устойчивом увеличении производства, а не о временных скачках.

Обновление мельницы устранило критическую ограниченность. Многие горнодобывающие предприятия сталкиваются сProcessing limitations, которые ограничивают объемы производства независимо от наличия руды. Удвоение мощности мельницы позволило Aris Mining раскрыть скрытый производственный потенциал Segovia — классический пример того, как дисциплина в капитальных вложениях приводит к операционным результатам.

Marmato: долгосрочный проект формируется

В то время как Segovia обеспечивает краткосрочные результаты, Marmato позиционирует Aris Mining для следующей фазы роста. Верхние участки рудника стабильно производили (75 220 тонн в третьем квартале по сравнению с 70 256 тоннами за аналогичный период прошлого года), однако настоящий драйвер — развитие зоны массового добычи, приближающееся к первому золоту во второй половине 2026 года.

Это развитие важно, потому что оно сигнализирует о том, что Aris Mining не просто эксплуатирует текущие активы — руководство систематически строит следующий уровень производства. После запуска зоны массовой добычи станет возможным диверсифицировать объемы, снизив концентрационный риск по отдельным объектам.

Как выглядят конкуренты

На конкурентном рынке добычи золота Barrick Mining продолжает активные инвестиции, особенно в операции в Неваде, хотя недавние трудности с производством указывают на возможные сложности с выполнением планов в 2025 году. B2Gold, в свою очередь, получает результаты от улучшений на своем руднике Fekola, и ожидается, что производственный импульс сохранится.

Позиционирование Aris Mining относительно конкурентов выглядит привлекательно: компания торгуется по прогнозному P/E 7,19X против отраслевого среднего значения 13,47X, что либо свидетельствует о недооценке, либо о скептицизме рынка относительно способности обеспечить краткосрочный рост.

Вопрос оценки

Рост цены акций на 336,8% за последний год заставил инвесторов задаться вопросом, оправдан ли такой энтузиазм. Ответ, скорее всего, сводится к одному показателю: сможет ли рост Marmato в 2026 году соответствовать или превзойти текущие темпы роста? Если да, то текущая оценка предоставляет точки входа. Если рост замедлится, недавние достижения могут оказаться под давлением.

Последовательные оценки аналитиков за последние недели свидетельствуют о доверии к текущим прогнозам — ни чрезмерно оптимистичные покупки, ни агрессивные понижения перспектив Aris Mining.

Для инвесторов, следящих за сектором золото-добычи, выполнение Aris Mining в третьем квартале демонстрирует, что дисциплинированное распределение капитала (расширение Segovia) в сочетании с перспективным развитием (Marmato) может создавать измеримый импульс в циклической индустрии.