Что портфель хедж-фонда $1 триллиона долларов Билла Акмана раскрывает о будущем технологий

Когда один из самых успешных инвесторов Уолл-стрит концентрирует почти 40% капитала всего в трех акциях, это стоит учитывать. Bill Ackman’s Pershing Square Capital Management рассказывает убедительную историю о том, куда сегодня делают ставки умные деньги. Давайте расшифруем три позиции, доминирующие в его фонде, и что они сигнализируют о следующем десятилетии технологий.

Доминирование Uber: Почему такси-сервис занимает 20.25% фонда

Uber Technologies представляет собой крупнейшую отдельную ставку Ackman, занимая 20.25% портфеля. Это не случайная позиция — это заявление о вере в структурные преимущества компании.

Гигант такси демонстрирует тот финансовый импульс, который оправдывает крупные капиталовложения. Рост выручки продолжает ускоряться, прибыль расширяется, а показатели пользователей показывают стабильную силу. В последних кварталах как количество активных платформенных клиентов, так и объемы поездок выросли заметно, что говорит о том, что сетевые эффекты укрепляются, а не достигают плато.

Что делает эту позицию защищаемой, так это конкурентная рва Uber. Сетевые эффекты создают самоподдерживающийся цикл — больше пассажиров привлекают больше водителей, что в свою очередь привлекает еще больше пассажиров. Компания оценивает проникновение примерно в 10% среди взрослых в своих 10 крупнейших рынках, что говорит о том, что адресный рынок остается в основном недоиспользованным.

Демографические тренды также благоприятствуют долгосрочной гипотезе Uber. Молодое поколение откладывает получение водительских прав и водит меньше, чем предыдущие возрастные когорты. По мере взросления этих групп растет и число непассажирского населения, которое все больше будет зависеть от сервисов совместного использования поездок. Этот структурный сдвиг в предпочтениях транспорта позиционирует Uber как долгосрочного бенефициара меняющегося поведения потребителей.

Облачный движок Amazon: 8.73% распределения отражает инфраструктурную ставку

Amazon занимает 8.73% в портфеле, но эта позиция скрывает настоящую историю о том, где создается ценность Amazon. Хотя бизнес электронной коммерции остается огромным, его все больше дополняют более прибыльные сервисы.

Истинным двигателем роста компании является облачное подразделение. AWS охватывает огромный адресуемый рынок, и проникновение остается удивительно низким. Как подчеркнул генеральный директор Amazon Энди Джасси, примерно 85% ИТ-расходов все еще происходят на месте. Эта статистика подчеркивает, сколько возможностей для миграции в облако существует у корпоративных клиентов по всему миру.

Amazon повышает прибыльность по всей своей экосистеме. Промышленные роботы снижают издержки выполнения заказов в электронной коммерции, создавая эффект домино: меньшие издержки приводят к конкурентоспособным ценам, что увеличивает трафик и объем транзакций, а также расширяет доходы от рекламы. База подписчиков Prime превышает 200 миллионов по всему миру, предоставляя платформу для постоянного расширения ассортимента услуг.

Конкурентное преимущество Amazon основано на его неустанной ориентации на клиента и проверенной способности выявлять и масштабировать высокоростные возможности. Эта организационная способность постоянно приводит к превосходству в разные экономические циклы.

Поворот Alphabet к ИИ: 10.52% позиции в доминировании поиска

Alphabet занимает 10.52% портфеля Pershing Square, что отражает уверенность в способности компании сохранять лидерство несмотря на рыночные потрясения, вызванные ИИ. Реакция гиганта поиска на вызовы разговорного ИИ была стратегической.

Вместо того чтобы поддаваться давлению конкуренции со стороны чат-ботов на базе ИИ, Alphabet интегрировала ИИ прямо в поиск. AI Overviews и AI Mode внедрили разговорный слой в результаты поиска, позволяя пользователям более эффективно синтезировать информацию, чем при традиционных списках. Метрики роста запросов улучшились после этих запусков, что говорит о том, что компания успешно использовала инновации ИИ для углубления вовлеченности пользователей, а не для ее рассеивания.

Цифровая рекламная деятельность Alphabet остается исключительно прибыльной как в Google Search, так и на YouTube. Однако настоящий рост ускоряется за счет облачного подразделения, чей доход значительно опережает традиционные рекламные бизнесы. Заказы в облаке достигли $155 миллиардов к третьему кварталу, что составляет 46% роста по сравнению с предыдущим кварталом — показатель, отражающий будущую видимость доходов и высокий спрос со стороны клиентов.

Помимо текущих источников дохода, Alphabet сохраняет экспозицию к новым возможностям, включая автономные автомобили через дочернюю компанию Waymo. Эти потенциальные долгосрочные катализаторы предоставляют дополнительную возможность роста к уже привлекательному основному бизнесу.

Итог: Следование за концентрацией умных денег

Готовность Ackman сосредоточить почти 40% капитала в трех позициях свидетельствует о глубокой уверенности в траектории развития технологий. Все три холдинга демонстрируют конкурентные рвы, привлекательную экономику единицы и значительный потенциал для роста. Независимо от того, следите ли вы за его конкретными весами или нет, распределение портфеля показывает, куда делают ставки опытные капиталовложения в этот трансформирующий период искусственного интеллекта и цифровых сервисов.