AGG обеспечивает превосходную экономию затрат и более широкий охват рынка по сравнению с IEI

Обзор - AGG имеет значительно более низкое коэффициент расходов — всего 0,03% против 0,15% в IEI — AGG обеспечивает более широкую диверсификацию с более чем 13 000 активов, в то время как IEI содержит только 84 позиции по казначейским облигациям — Оба фонда предоставляют доступ к американскому облигационному рынку, но AGG охватывает весь рынок инвестиционного уровня, тогда как IEI фокусируется только на среднесрочных казначейских облигациях

iShares Core US Aggregate Bond ETF (AGG) выступает как более экономичный выбор, предлагая значительно меньшие издержки, гораздо более широкий портфель и чуть более высокий доход, чем iShares 3-7 Year Treasury Bond ETF (IEI). Однако, при этом возрастает и историческая волатильность. Эти два продукта IShares с фиксированным доходом ориентированы на разные инвестиционные стратегии. AGG стремится к комплексному охвату всего спектра американских облигаций инвестиционного уровня, тогда как IEI сосредоточен на промежуточных по сроку казначейских обязательствах США. В этом анализе рассматриваются структура расходов, потенциал доходности, характеристики риска и состав портфеля, чтобы помочь инвесторам выбрать наиболее подходящий вариант.

Структура затрат и генерация дохода

AGG демонстрирует явные преимущества по затратам — коэффициент расходов составляет всего одну пятую от структуры затрат IEI. Эта разница в 0,15% — хотя и кажется небольшой — существенно накапливается при длительном удержании. Помимо меньших затрат, AGG также обеспечивает более высокий доход: дивидендная доходность 3,9% превосходит IEI с его 3,5%. Эти два преимущества делают AGG более эффективным инструментом для инвесторов, ориентированных на доход.

Анализ риска и исторической доходности

Историческая картина показывает сложную ситуацию. Несмотря на более низкие сборы и более высокий дивидендный доход, AGG за последние пять лет потерял -17,83%, что значительно превышает снижение IEI в -14,05%. Инвестор, вложивший $1,000 в IEI пять лет назад, сохранил бы примерно $903 , тогда как у инвестора в AGG сумма снизилась до примерно $857. Эта разница подчеркивает премию за волатильность, связанную с более широким портфелем.

Структура портфеля и стратегия диверсификации

AGG придерживается комплексного подхода к облигационному рынку, охватывая более 13 000 ценных бумаг за свою 22-летнюю историю. Фонд сочетает государственные обязательства с корпоративным долгом, где BlackRock (NYSE: BLK) занимает 2,66% активов, а казначейские облигации США с погашением 2 февраля 2035 года составляют 0,42%. Такая концентрация в крупных эмитентах отражает методологию взвешивания по рыночной капитализации.

IEI придерживается более узкой стратегии, сосредоточенной только на казначейских облигациях, с точно 84 позициями. Его основные позиции — это облигации с промежуточным сроком погашения: 15 февраля 2029 года (4.08%), 30 ноября 2030 года (3.60%) и 15 мая 2029 года (2.93%). Такой фокус полностью исключает риск корпоративного кредита.

Оба фонда работают без использования заемных средств или валютных хеджей, обеспечивая простое и прозрачное воздействие на рынки облигаций.

Инвестиционные выводы и реалистичные доходы

Для инвесторов, ищущих стабильный доход, оба ETF являются оправданным выбором в рамках фиксированного дохода. Однако исторические показатели за пять лет показывают неутешительную картину. Инвесторы, приобретавшие IEI в начале 2021 года и удерживавшие его с реинвестированием дивидендов, получили всего 0,96% общей доходности — чуть выше инфляции. Инвесторы в AGG за тот же период столкнулись с отрицательной доходностью -0,7%, учитывая реинвестированные дивиденды.

Эти разочаровывающие результаты связаны с ситуацией на рынке ставок 2021–2024 годов, когда рост ставок снизил стоимость облигаций. Возможное нормализация через снижение ставок Федеральной резервной системой может значительно изменить эту картину в положительную сторону.

Методология взвешивания по рыночной капитализации AGG концентрирует воздействие на крупнейших эмитентов долговых обязательств — не обязательно тех, кто предлагает наиболее привлекательную соотношение риск-доход. Инвесторы, не желающие сосредотачиваться в такой степени, могут предпочесть чистоту портфеля IEI, ориентированного только на казначейские облигации.

Основные определения

ETF (Биржевой инвестиционный фонд): инвестиционный фонд, содержащий множество ценных бумаг, торгующийся на публичных биржах с возможностью покупки и продажи, как акции.

Коэффициент расходов: ежегодные операционные издержки, выраженные в процентах от средних активов фонда, напрямую влияющие на чистую доходность.

Диверсификация: стратегия снижения риска за счет распределения капитала по множеству ценных бумаг, чтобы минимизировать влияние отдельной позиции.

Дивидендная доходность: годовые денежные выплаты относительно текущей рыночной стоимости.

Максимальная просадка: наибольший процент снижения стоимости от пика до минимума за определенный период.

Общая доходность: совокупная доходность, включающая рост цены и все выплаты, при условии реинвестирования.

Облигация инвестиционного уровня: долговая ценная бумага с относительно высоким кредитным рейтингом, присвоенным авторитетными агентствами.

Облигация среднего срока: фиксированный доход с средним сроком погашения, обычно от трех до десяти лет.

Облигация казначейства США: долговой инструмент, выпускаемый правительством для финансирования федеральных расходов.