Глобальный рынок сахара сталкивается с давлением на предложение по мере увеличения производства у нескольких производителей

Фьючерсы на сахар снизились сегодня на фоне растущих свидетельств перенасыщенности мирового рынка. Контракты на март в Нью-Йорке упали на 0.08 цента (-0.54%), в то время как фьючерсы на белый сахар ICE в Лондоне опустились на 3.40 цента (-0.80%), что отражает более широкую слабость по всему комплексу.

Пересмотренные оценки избытка указывают на накопление запасов

Covrig Analytics значительно повысил свой прогноз на 2025/26 год, теперь ожидая глобальный избыток сахара в 4.7 миллиона метрических тонн по сравнению с их октябрьской оценкой в 4.1 ММТ. Расширение этой цифры избытка подчеркивает растущие опасения по поводу уровней запасов. Однако некоторые облегчения появились благодаря прогнозам, что баланс следующего года значительно сузится — Covrig ожидает сокращения избытка 2026/27 до всего лишь 1.4 ММТ, поскольку более низкие ценовые уровни начнут подавлять стимулы к производству.

Перебалансировка индексов может обеспечить краткосрочную поддержку

Citigroup оценивает, что два крупнейших товарных индекса, BCOM и S&P GSCI, вызовут примерно $1.2 миллиарда притока средств в фьючерсы на сахар на этой неделе в рамках их ежегодного цикла перебалансировки. Эта покупательная активность, связанная с индексами, может помочь стабилизировать цены в краткосрочной перспективе.

Сдвиги в производстве в крупнейших странах-производителях сахара

Рост производства в Индии оказывает давление на цены

Индия, второй по величине производитель на рынке сахара, продемонстрировала значительно более сильную динамику производства. Ассоциация сахарных заводов Индии сообщила, что производство с октября по декабрь 2025 года выросло на 25% по сравнению с прошлым годом и составило 11.90 ММТ. За весь сезон 2025/26 ISMA повысила свой прогноз до 31 ММТ с ранее ожидаемых 30 ММТ, что представляет собой ежегодный рост на 18.8%. Как крупнейший производитель сахара по объему, расширение производства Индии оказывает значительное влияние на глобальные балансовые показатели.

Государственные решения по политике усиливают экспортное давление. Министерство продовольствия Индии одобрило экспорт 1.5 ММТ на сезон 2025/26 после ослабления экспортных ограничений, изначально введенных в 2022/23. Кроме того, ISMA снизила свой прогноз по переработке этанола до всего лишь 3.4 ММТ с ранее ожидаемых 5 ММТ, что потенциально освободит больше сахара для экспортных каналов.

Бразилия и Таиланд также расширяют производство

Производство в Бразилии в сезоне 2025/26 идет к рекордным уровням. Conab повысила свой прогноз до 45 ММТ в ноябре, в то время как данные Unica за ноябрь показывают рост производства в центрально-южном регионе на 1.1% по сравнению с прошлым годом и составляют 39.9 ММТ. Доля сахарного тростника, направленная на переработку в сахар, увеличилась до 51.12% с 48.34% в предыдущем сезоне.

Однако, смотря вперед, Safras & Mercado прогнозирует обратное. Производство в Бразилии в сезоне 2026/27 ожидается снизится на 3.91% до 41.8 ММТ, а экспорт — на 11% до 30 ММТ, что создает некоторую бычью поддержку для долгосрочных ценовых динамик.

Таиланд, третий по величине производитель и второй по объему экспортер, также расширяет производство. Корпорация тайских сахарных заводов прогнозирует увеличение производства в 2025/26 году на 5% до 10.5 ММТ.

Международные прогнозы указывают на рекордное производство впереди

Отчет USDA за декабрь нарисовал картину сильного расширения. Глобальное производство в 2025/26 году ожидается на рекордном уровне 189.3 ММТ, что на 4.6% больше по сравнению с прошлым годом, в то время как потребление человеком увеличится на 1.4% до 177.9 ММТ. Глобальные конечные запасы, по прогнозам, сократятся на 2.9% до 41.2 ММТ.

Департамент сельскохозяйственной службы USDA добавил конкретные прогнозы по странам: Бразилия — 44.7 ММТ (+2.3%), Индия — 35.25 ММТ (+25%), Таиланд — 10.25 ММТ (+2%). Эти прогнозы в совокупности указывают на расширение поставок на рынок.

Международная организация сахара представила более консервативный взгляд на избыток — 1.625 ММТ на 2025/26, однако все равно прогнозирует рост глобального производства на 3.2% до 181.8 ММТ, что обусловлено увеличением производства в Индии, Таиланде и Пакистане. В то же время, трейдер сахара Czarnikow дал более медвежий прогноз, повысив свой глобальный прогноз избытка на 2025/26 до 8.7 ММТ с 7.5 ММТ.

Слияние этих динамик по поставкам говорит о том, что краткосрочная поддержка цен останется под вопросом, если спрос не ускорится или прогнозы по производству не снизятся существенно.