Оборудование для майнинга и строительные акции готовы к росту на фоне препятствий сектора

Производственный сектор сталкивается с устойчивым давлением, но в области строительного и горнодобывающего оборудования появляются избирательные возможности. Несмотря на краткосрочные проблемы отрасли — сокращение производства и осторожность в расходах из-за тарифных барьеров — два мощных движущих фактора меняют спрос: значительные инвестиции в инфраструктуру США и ускоряющийся спрос на горнодобывающее оборудование, вызванный глобальным энергетическим переходом. Три компании выделяются как потенциальные получатели выгоды: Caterpillar Inc. (CAT), Terex Corporation (TEX) и Astec Industries (ASTE).

Парадокс: слабость встречает возможности

Отрасль производства — строительство и горнодобывающая промышленность по данным Zacks — находится в турбулентных водах. Индекс производства Института управления поставками (ISM) находился 26 месяцев подряд в зоне сокращения до декабря 2024 года, затем кратко восстановился в январе-феврале, прежде чем снова вернуться в режим сокращения в марте (49%). К декабрю показатели ухудшились до 47,9%, что является минимальным значением за год. Индекс новых заказов отражает эту слабость, колеблясь около 47,7%.

Это сокращение связано с уменьшением расходов клиентов, в основном из-за воздействия тарифов. Однако за этой общей слабостью скрывается структурный спрос, формирующийся из двух источников: энергетический переход, стимулирующий закупки горнодобывающего оборудования и инструментов, и многолетние обязательства США по инфраструктуре, требующие тяжелой техники и строительных машин.

Почему этот момент важен для спроса на горнодобывающее оборудование

Переход к возобновляемой энергии и целям нулевых выбросов создает беспрецедентный спрос на важнейшие минералы — литий, медь, кобальт и другие. Эта экономическая сила приводит к устойчивым заказам на горнодобывающие инструменты, экскаваторы, дробилки и оборудование для переработки. Одновременно расходы правительства США на инфраструктуру в рамках закона о инвестициях и рабочих местах поддерживают спрос на строительное оборудование, погрузчики, бульдозеры и системы для обработки бетона.

Помимо объема, отрасль выигрывает за счет ценовой политики. Компании реализуют инициативы по снижению затрат и повышению эффективности, чтобы компенсировать негативное влияние тарифов и рост стоимости сырья. Более того, цифровая трансформация — включая ИИ, облачные вычисления, робототехнику и автономные машины — становится конкурентным преимуществом и драйвером маржи.

Caterpillar: рекордный заказ и цифровой импульс

CAT вернулась к росту выручки по сравнению с прошлым годом в третьем квартале 2025 года после шести кварталов спада, благодаря расширению объемов во всех сегментах. Компания завершила квартал с рекордным заказом на сумму 39,9 млрд долларов — значительным подушкой безопасности, поддерживающей краткосрочную видимость доходов.

Особенно привлекательна экспозиция CAT на горнодобывающее оборудование. Внедрение автономных горнодобывающих флотов продолжает ускоряться благодаря преимуществам в производительности, безопасности и стоимости. Глобальный переход к добыче минералов для энергетического перехода напрямую приносит пользу портфелю CAT. Кроме того, по мере масштабирования технологических компаний дата-центров по всему миру для инфраструктуры ИИ, CAT испытывает устойчивый поток заказов на двигатели с поршневой системой — сегмент с высокой маржой. Компания планирует удвоить эту мощность за счет многолетних капитальных инвестиций.

В области технологий недавно был представлен Cat AI Assistant — решение на базе ИИ, позволяющее клиентам взаимодействовать с оборудованием и цифровыми приложениями более интуитивно. Это позиционирует компанию на стыке инноваций в горнодобывающих инструментах и программного обеспечения.

Динамика акций и прогноз: акции CAT выросли на 23,8% за последние три месяца. Консенсус-прогноз по прибыли на 2026 год за 90 дней повысился на 6%, прогнозируя рост на 20,5% по сравнению с прошлым годом. Акции имеют рейтинг Zacks #2 (Buy).

Terex: стратегическая переориентация через слияние

Terex осуществляет стратегический поворот для снижения цикличности. Компания продала бизнесы Terex Tower и Rough Terrain Cranes и планирует выйти из сегмента воздушных подъемников. Более значимо, что она заключила окончательное соглашение о слиянии с REV Group, создав производителя специализированного оборудования, ориентированного на экстренные службы, управление отходами, коммунальные услуги и экологические решения — сегменты с меньшей цикличностью и более устойчивым спросом.

Объединенная компания будет генерировать около 7,8 млрд долларов совокупных чистых продаж и реализует предполагаемые синергии на уровне $75 миллион( к 2028 году. Эта трансформация лучше позиционирует компанию для преодоления циклов производства и захвата роста на менее цикличных конечных рынках.

Динамика акций и прогноз: TEX выросла на 16% за три месяца. Консенсус-прогноз по прибыли на 2026 год предполагает рост на 11,1% по сравнению с прошлым годом. Акции имеют рейтинг Zacks #3 )Hold(.

Astec: прибыльные приобретения, повышающие маржу

Astec реализует дисциплинированную стратегию роста через целенаправленные приобретения. Недавно завершено приобретение CWMF, LLC — производителя портативного и стационарного асфальтового оборудования, а в июле 2025 года — TerraSource Holding — поставщика дробилок, питателей, сепараторов и решений для осушки.

Эта стратегия приобретений значительно повышает маржу. После начала интеграции в третьем квартале 2025 года сегмент материалов увеличил долю продаж запчастей на 670 базисных пунктов. Стабильный заказной портфель сохраняется более пяти кварталов, поскольку настроение клиентов улучшается на фоне благоприятных условий по ставкам.

Сегмент инфраструктурных решений продолжает пользоваться высоким спросом на асфальтовое и бетонное оборудование. Фокус руководства на снижении затрат и ценовых мерах создает буферы против негативного влияния тарифов.

Динамика акций и прогноз: ASTE выросла на 7,6% за три месяца. Прогноз прибыли на 2026 год был пересмотрен вверх на 1% за 90 дней, что указывает на рост на 10,7% по сравнению с прошлым годом. Акции имеют рейтинг Zacks #3.

Оценочный контекст отрасли

Отрасль производства — строительство и горнодобывающее оборудование — в настоящее время торгуется по мультипликатору EV/EBITDA за последние 12 месяцев 17,37X, что ниже по сравнению с S&P 500 )18,87X( и сектором промышленной продукции )25,7X. Исторически отрасль торговалась по максимуму 18,08X и минимуму 7,54X, с медианой 11,26X за пять лет. Этот оценочный контекст указывает на ограниченную премию за маржу безопасности несмотря на появляющиеся драйверы.

Итог

Хотя производственный сектор остается структурно подверженным краткосрочным вызовам, спрос на горнодобывающее оборудование и инфраструктурные расходы создают избирательные возможности среди производителей строительного и горнодобывающего оборудования. Рекордный заказ и технологическая позиция CAT, слияние TEX и стратегия приобретений ASTE предлагают разные инвестиционные подходы для тех, кто готов воспользоваться трендами энергетического перехода и инфраструктурных расходов.