Акции DexCom сталкиваются с краткосрочной коррекцией, несмотря на превышение консенсуса по выручке

DexCom, Inc. (DXCM) опубликовала превзошедшие ожидания предварительные результаты за 4 квартал и полный 2025 год, однако рынок отреагировал снижением на 2,5% после объявления в понедельник. Разрыв между стабильной операционной деятельностью и слабостью акций подчеркивает опасения инвесторов относительно оценки компании, а не фундаментальных показателей. Полные финансовые результаты за 4 квартал компания опубликует 12 февраля 2026 года.

Превзошли ожидания по выручке за 4 квартал, не оправдали ожидания по прогнозам Nuance

Предварительная выручка DexCom за 4 квартал 2025 года составила 1,26 миллиарда долларов, превысив консенсус-прогноз Zacks в 1,25 миллиарда долларов и показав рост на 13% по сравнению с 2024 годом. В эту сумму вошли $892 миллионов в национальных продажах (, что на 11% больше по сравнению с прошлым годом), и $368 миллионов за рубежом (, что на 18% больше по сравнению с прошлым годом). Превышение выручки демонстрирует устойчивый спрос на продукты для непрерывного мониторинга глюкозы (CGM), несмотря на сложности в производстве.

Полный 2025 год: рост выручки с стратегическим управлением маржой

За полный 2025 финансовый год DexCom прогнозирует общую выручку в размере 4,66 миллиарда долларов, превысив консенсус-прогноз в 4,64 миллиарда долларов и показав ежегодный рост на 16%. Более того, компания достигла скорректированной валовой прибыли около 61% и скорректированной операционной маржи в диапазоне 20-21%.

Расширение маржи является ключевым для понимания операционной эффективности DXCM. Несмотря на давление на валовую маржу из-за повышенных показателей брака в производстве и затрат на перевозки в 3 квартале, операционные расходы (opex) позволили компенсировать эти негативные факторы, что привело к росту маржи по сравнению с прошлым годом. Руководство ожидает нормализации уровня брака, что даст дополнительные преимущества, и подтвердило уверенность в долгосрочном улучшении валовой маржи за счет оптимизации производства, снижения уровня жалоб и внедрения системы G7 15-дневной системы.

Прогноз на 2026 год: двузначный рост на фоне расширения маржи

В будущем DexCom прогнозирует выручку в диапазоне 5,16-5,25 миллиарда долларов, что соответствует росту на 11-13% по сравнению с 2025 годом. Компания ожидает повышения скорректированной валовой маржи до 63-64% и операционной маржи до 22-23%, что является значительным шагом вперед, отражающим дисциплину в операционных расходах и улучшения в производстве.

Этот прогноз основывается на ускорении внедрения CGM, расширении международных рынков, вкладе продукта Stelo и общем отраслевом благоприятном фоне. Система G7 15-дневной системы должна стать значительным фактором по увеличению маржи начиная с 2026 года и далее, поскольку эта более прибыльная продукция приобретает популярность.

Динамика акций и оценка

За последние три месяца акции DXCM выросли на 3,6% по сравнению с ростом отрасли на 6,3% и повышением индекса S&P 500 на 5,2%, что свидетельствует о недооценке по сравнению с сектором здравоохранения, несмотря на хорошую реализацию. Недавнее снижение после публикации результатов, несмотря на превышение по выручке, может указывать на то, что рынок пересматривает ожидания роста или закладывает краткосрочную конкуренцию.

Инвестиционная перспектива

DexCom имеет рейтинг Zacks #3 (Hold), что отражает сбалансированный риск и вознаграждение при текущих оценках. Способность компании показывать рост выручки свыше 10% при одновременном расширении операционных марж свидетельствует о зрелости бизнеса. Однако инвесторам следует внимательно следить за выполнением планов по запуску G7 15-дневной системы в первом квартале 2026 года и за возможностью поддержания дисциплины в операционных расходах, которая позволила добиться успеха в 2025 году, и в будущем.