В чем разница между обыкновенными акциями и привилегированными акциями? Полное руководство для инвесторов

Когда вы впервые входите на фондовый рынок, одним из самых запутанных вопросов является понимание различий между обычными акциями и привилегированными акциями. Хотя оба торгуются под общим термином «акции», они работают по совершенно разным правилам, предлагают разные доходы и подходят разным типам инвесторов. Давайте разберём ключевые отличия между обычными и привилегированными акциями, чтобы вы могли принимать обоснованные решения.

Понимание обычных акций: повседневный инвестиционный инструмент

Обычные акции представляют собой наиболее базовую форму долевого владения компанией. Когда новостные источники сообщают, что «акции компании X выросли на 3% сегодня», они имеют в виду обычные акции — не привилегированные. Основные рыночные индексы, такие как Dow Jones Industrial Average, Standard & Poor’s 500 и Nasdaq Composite, отслеживают исключительно обычные акции.

С точки зрения компании, выпуск обычных акций — основной способ привлечения капитала для операций и расширения. Во время первичного публичного размещения (IPO) компания впервые продаёт акции публике, превращая наличные в капитал. Если позже нужны дополнительные средства, компании могут выпускать дополнительные акции через последующие размещения для финансирования приобретений или инициатив по росту.

Владельцы обычных акций получают два важных права: право голоса и право на дивиденды. Акционеры могут голосовать на ежегодных собраниях и специальных голосованиях, влияя на направление развития компании. Кроме того, если компания распределяет прибыль в виде денежных дивидендов — обычно выплачиваемых ежеквартально — владельцы обычных акций имеют право на их получение.

Потенциал накопления богатства с помощью обычных акций

Основное преимущество обычных акций — их способность приносить значительную прибыль со временем. Успешная растущая компания, как правило, показывает рост стоимости своих акций по мере увеличения прибыли и перспектив на будущее. Самые успешные акции приносят доход более 20% в год на протяжении десятилетий, в то время как индекс S&P 500 в среднем показывает около 10% годовых.

Обычные акции вознаграждают инвесторов двумя способами: ростом цены и дивидендным доходом. Хотя многие инвесторы ориентируются на прирост капитала, акции с выплатой дивидендов привлекают тех, кто ищет регулярный доход. Качественные компании часто увеличивают свои годовые дивиденды примерно на 10% ежегодно, что делает их особенно привлекательными для пенсионеров и инвесторов, ориентированных на доход. Такие ценные бумаги с дивидендами обычно демонстрируют большую стабильность, чем акции, ориентированные на рост.

С налоговой точки зрения, обычные акции предоставляют преимущества по сравнению с привилегированными. Вы платите налог на прирост капитала только при продаже акций, что позволяет многим годам накапливать налоговую выгоду без уплаты налогов. Акции, удерживаемые 20 или 30 лет, могут многократно увеличиваться в цене без налоговых обязательств до момента продажи. Однако дивиденды облагаются налогом сразу.

Почему компании предпочитают финансирование за счёт обычных акций

Компании предпочитают обычные акции, потому что они обеспечивают значительную финансовую гибкость и стабильность. В отличие от долгового финансирования — при котором компании обязаны платить заранее определённые проценты независимо от прибыли — обычные акции не требуют обязательных выплат. Компания, полностью финансируемая за счёт обычных акций, не может столкнуться с банкротством из-за обязательств по дивидендам. Это создаёт более безопасную структуру капитала для бизнеса, хотя и переносит больше рисков на акционеров, которые не получают гарантированных доходов.

Кроме того, листинг обычных акций на бирже обеспечивает постоянный доступ к рынкам капитала. Если компании нужны средства для расширения или приобретений, она может вернуться на рынок и выпустить дополнительные акции. Эта ликвидность и престиж повышают профиль компании и мотивацию сотрудников.

Привилегированные акции: гибридный инструмент, похожий на облигации

Несмотря на название, привилегированные акции больше похожи на корпоративные облигации, чем на обычные акции. Они платят фиксированные дивиденды по расписанию — обычно ежеквартально — с номинальной стоимостью $25 за акцию(. Как и облигации, привилегированные акции чувствительны к изменениям процентных ставок: цены растут при снижении ставок и падают при их росте.

Термин «привилегированные» относится к приоритету выплат. Когда компании распределяют прибыль, владельцы привилегированных акций получают свою выплату полностью перед обычными акционерами — хотя облигационеры получают выплаты первыми. Если компания не может выплатить дивиденды, привилегированные акционеры сохраняют свои права, а обычные акционеры ничего не получают, пока обязательства по привилегированным акциям не будут выполнены.

Отличительные особенности, выделяющие привилегированные акции

Более высокие доходы с большим риском, чем облигации
Привилегированные акции обычно платят больше, чем корпоративные облигации, потому что они subordinate (подчинены) в структуре капитала. Однако это не обязательно означает высокий риск — привилегированные акции от компаний с высоким кредитным рейтингом остаются достаточно безопасными, хотя и более рискованными, чем облигации.

Потенциал бессрочного выпуска
В отличие от облигаций с датой погашения, многие привилегированные акции могут оставаться в обращении бесконечно долго. Такой бессрочный статус позволяет компаниям привлекать постоянный капитал, возможно, никогда не выкупая акции. Инвесторы теоретически могут держать одни и те же привилегированные акции вечно, получая дивиденды бесконечно.

Гибкость в выплате дивидендов
Одна необычная особенность: компании могут пропускать выплаты по привилегированным дивидендам без признания дефолта )в отличие от выплат по облигациям(. Это понижает цену акции и препятствует выплатам обычных дивидендов, но технически не считается дефолтом. Пропущенный дивиденд может или не может быть возвращён, в зависимости от того, классифицирован ли он как кумулятивный или неккумулятивный.

Кумулятивные и неккумулятивные привилегированные акции
Кумулятивные привилегированные акции требуют, чтобы компания выплатила все пропущенные дивиденды перед возобновлением обычных выплат. Неккумулятивные акции не имеют такой обязанности — пропущенные выплаты просто исчезают. Эта разница значительно влияет на риск инвестора.

Отрасли, часто выпускающие привилегированные акции

Выпуск привилегированных акций сосредоточен в определённых секторах. Особенно доминируют в этом реит-компании )REITs(, банки, страховые компании, коммунальные предприятия и мастер-лимитированные партнерства. Финансовые учреждения особенно предпочитают неккумулятивные привилегированные акции, потому что они считаются капиталом, а не долгом, что позволяет банкам укреплять баланс, выпуская ценные бумаги, похожие на долг.

Реит-компании особенно любят кумулятивные привилегированные структуры. Поскольку их основная задача — распределять доходы в виде дивидендов, они редко отменяют выплаты без серьёзных проблем. Когда показатели ухудшаются, REIT часто выпускают новые обычные акции для покупки дополнительных объектов недвижимости — защищая покрытие дивидендов по привилегированным акциям, но при этом размывая долю обычных акционеров.

Ваш выбор: обычные или привилегированные акции

Ваш выбор между обычными и привилегированными акциями зависит от вашего инвестиционного горизонта, потребности в доходе и уровня риска.

Выбирайте обычные акции, если:

• У вас есть десятилетия до необходимости использования капитала
• Вы стремитесь к долгосрочному накоплению богатства
• Вы готовы к волатильности ради более высокой доходности
• Вам важны право голоса и влияние на управление
• Вы цените налоговые преимущества на нереализованный прирост

Выбирайте привилегированные акции, если:

• Вам нужен регулярный доход сейчас или в ближайшее время
• Вы предпочитаете меньшую волатильность и более высокие доходы
• Вы хотите большую защиту от потерь, чем у обычных акций
• Готовы к ограниченному росту стоимости
• Ищете более безопасные выплаты, чем дивиденды по обычным акциям

Многие инвесторы формируют портфели, сочетающие оба вида ценных бумаг, балансируя потенциал роста и стабильность дохода.

Покупка обычных и привилегированных акций

Оба типа ценных бумаг доступны через любой онлайн-брокер. Основное отличие — в тикерах. Обычно компании выпускают одну серию обычных акций, но могут выпускать несколько серий привилегированных, обозначаемых буквами )Серия A, Серия B, Серия D и т.д.(. Каждая серия имеет свои условия, характеристики и особенности.

Например, REIT, такой как Public Storage, торгуется под тикером PSA для обычных акций, а его привилегированные серии используют отдельные тикеры, например PSA-PD для Серии D или PSA-PE для Серии E. Разные брокеры используют разные системы обозначений )некоторые используют дефисы, другие — точки или сокращения, поэтому перед сделкой обязательно уточняйте точный тикер, чтобы не купить неправильный актив.

Итог

Обычные и привилегированные акции — это принципиально разные инвестиционные инструменты, служащие разным финансовым целям. Обычные акции предоставляют долю владения, право голоса и потенциал долгосрочного роста — идеально для тех, кто строит богатство на десятилетия. Привилегированные акции обеспечивают стабильный доход и более предсказуемую отдачу — подходят для текущего дохода.

Оптимальная стратегия, скорее всего, включает понимание обоих видов и выбор сочетания, соответствующего вашей финансовой ситуации, инвестиционному горизонту и потребностям в доходе. Независимо от того, сосредоточитесь ли вы на одном виде или комбинируете оба, информированный выбор на основе этих различий способствует лучшим инвестиционным результатам.