MSFT Истечение 20 ноября: Две стратегии опционов, которые стоит рассмотреть

Microsoft Corporation (MSFT) представила новые контрактные опционы с истечением 20 ноября, предоставляя трейдерам интересную точку для принятия решений. Оставшееся до истечения 312 дней, эти долгосрочные контракты дают продавцам премий возможность получить значительно более высокий доход по сравнению с опционами с коротким сроком. Этот расширенный временной горизонт кардинально меняет математику как для продавцов колл-опционов, так и пут-опционов.

Стратегия Колл: Повышение доходности с помощью покрытого колла

Для инвесторов, уже владеющих или готовых приобрести акции MSFT по текущей цене $479.15, продажа покрытого колла — один из тактических подходов. Контракт с ценой исполнения $505.00 оценивается с ценой предложения $40.00, что представляет собой привлекательную возможность для получения дохода.

Вот как работает математика: покупаете акции MSFT по цене $479.15, затем продаете колл с ценой исполнения $505.00. Это обязывает вас продать акции по этой цене, однако одновременно вы получаете премию в размере $40.00. Если акции MSFT будут вызваны по истечении 20 ноября, ваш общий доход составит 13.74% (до учета комиссий и дивидендов). Это значительный прирост вашего дохода за примерно 10 месяцев.

Цель $505.00 примерно на 5% выше текущих уровней — вне денег в терминологии опционов. Современные модели вероятности показывают, что примерно 49% шансов, что этот контракт завершится без стоимости, то есть вы сохраните как акции, так и собранную премию. В таком случае чистый YieldBoost только от премии составляет 8.35%, или 9.77% при годовой оценке. Важный компромисс: вы ограничиваете свой потенциал роста, если MSFT совершит значительный рывок вверх.

Стратегия Пут: Вход по сниженной цене

На стороне путов стоит обратить внимание на уровень $475.00. При цене предложения $37.70 продажа этого пута эквивалентна условному ордеру на покупку по цене $475.00, одновременно получая немедленный доход.

Продайте этот пут с помощью sell-to-open, и вы обязуетесь купить 100 акций MSFT по цене $475.00, если вас назначат. Премия в размере $37.70 снижает фактическую цену входа до $437.30 — примерно на 8.8% ниже текущей рыночной цены. Для инвесторов, желающих накапливать акции MSFT по более выгодным уровням, это лучше, чем ждать и надеяться на снижение цены.

Уровень $475.00 примерно на 1% ниже текущих цен. Статистический анализ показывает, что вероятность того, что этот контракт истечет без стоимости, составляет около 60% — то есть без обязательств и с получением премии. Если это произойдет, вы заработаете YieldBoost в 7.94%, что при годовой оценке составляет 9.29%. Риск: если цена MSFT резко упадет, вы обязаны купить акции по цене $475.00.

Сравнение возможностей

Обе стратегии работают в условиях предполагаемой волатильности около 27%, тогда как фактическая волатильность за последние 12 месяцев ближе к 24%. Этот разрыв в 3 пункта говорит о том, что опционы закладывают умеренные ожидания по движению MSFT, ни слишком дешевые, ни слишком дорогие по историческим меркам.

Стратегия с путами подходит инвесторам с наличными резервами, готовыми вложить капитал по текущим уровням или с небольшим дисконтом. Стратегия с коллами привлекательна для существующих держателей акций или тех, кто планирует покупать по текущим ценам, готовых обменять неограниченный потенциал роста на значительный доход от премий. Ни одна из стратегий не является однозначно лучше — выбор зависит от ваших рыночных взглядов и предпочтений по распределению капитала.

Обе контракты предлагают разумные возможности получения дохода с учетом риска относительно срока в 312 дней, однако трейдерам следует следить за изменениями вероятностей по мере приближения к дате истечения и развития ценовой динамики MSFT.