Как изменение портфеля Питера Тиля в 3-м квартале сигнализирует о крупной ставке на применение ИИ вместо аппаратного обеспечения

Неожиданный поворот, который застал Уолл-стрит врасплох

Когда легендарный инвестор из Кремниевой долины Питер Тиль — основатель PayPal и Palantir, ранний инвестор Meta — совершает крупный ход в портфеле, это заслуживает внимания. Его позиции за третий квартал показывают поразительный стратегический сдвиг, который может изменить представление инвесторов об искусственном интеллекте в 2026 году.

Согласно его отчету формы 13F в SEC, Тиль предпринял контринтуитивный шаг: он полностью вышел из акций Nvidia и значительно сократил долю в Tesla. На вырученные средства он активно увеличил позиции в Microsoft и Apple. Это было не просто ребалансирование — это фундаментальное перестроение ставки.

Числа, стоящие за этим движением

Nvidia осталась без изменений в четвертом квартале после впечатляющей предыдущей динамики, в то время как Tesla едва поднялась (1% прибыли). Однако новые позиции Тиля показали волатильность: Apple выросла на 7% в четвертом квартале, а Microsoft снизилась на 7%. Такое расхождение вызывает вопросы о том, таймингует ли Тиль рынок или делает ставку на долгосрочные фундаментальные показатели.

Вот что делает это решение особенно заметным: запасы GPU Nvidia остаются критически ограниченными. В отчете о доходах за третий квартал чипмейкера отмечается истощение запасов облачных GPU на фоне взрывного спроса. В будущем Nvidia прогнозирует, что глобальные капитальные расходы на дата-центры достигнут $3-4 трлн к 2030 году — ошеломляющая инфраструктурная развертка.

Расшифровка логики Тиля

Это движение может сигнализировать о смене тезиса: что компании, работающие на уровне приложений ИИ (Microsoft, Apple), превзойдут чисто аппаратные компании в 2026 году.

Аргументы в пользу этой точки зрения: Microsoft создает значительный спрос на вычислительные модули через свою платформу Azure Foundry, предоставляя разработчикам доступ к различным моделям генеративного ИИ для создания приложений. Это позиционирует компанию на пересечении инфраструктуры и корпоративного внедрения.

Контраргумент: Темпы роста Nvidia значительно опережают Microsoft. Данные о росте доходов показывают, что Nvidia поддерживает существенно более высокие квартальные темпы роста по сравнению с Microsoft. Еще более показательным является то, что рост Apple замедлился, что делает ее текущую оценку растянутой относительно Nvidia и Microsoft по мультипликаторам P/E на будущее.

Почему некоторые инвесторы остаются скептичными

Apple представляет собой особую загадку. Ее стратегия в области ИИ пока не дала ожидаемых результатов, а инновации в продуктах застопорились. Рост доходов остается слабым — данные явно показывают разрыв между траекторией Apple и двумя другими компаниями. Консенсус аналитиков предполагает, что расширение Apple не ускорится в ближайшее время, в то время как Nvidia и Microsoft, по прогнозам, сохранят высокие темпы роста.

По оценкам на будущее, Apple кажется переоцененной по сравнению с коллегами, несмотря на более слабые фундаментальные показатели.

Что это значит для позиционирования в 2026 году

Концентрация портфеля Тиля (только три позиции на конец квартала) говорит о сознательном убеждении, а не о случайной торговле. Остается неясным, превзойдет ли его ставка на приложения ИИ инфраструктурную стратегию. Что ясно: дискуссия на рынке о том, какой сегмент ИИ принесет лучшие доходы, еще далека от завершения в 2026 году.

Ставки настолько велики, что институциональные инвесторы следят за тем, какая гипотеза окажется верной — и портфельные распределения Питера Тиля делают его позицию очевидной.