Перспективы кофе в Бразилии меняются: что означают прогнозы снижения осадков для мировых цен

Фьючерсные рынки кофе столкнулись с неожиданными препятствиями сегодня, поскольку прогнозы погоды изменились в пользу Бразилии, что вызвало немедленные распродажи как по контрактам на арабику, так и по робусте. Фьючерсы на мартовскую арабику снизились на 1.30 пункта (-0.36%), в то время как мартовская ICE робуста опустилась на 7 пунктов (-0.17%), что отменило ранее наблюдавшуюся силу и подчеркивает, насколько чувствительны мировые товарные рынки к климатическим условиям Бразилии.

Катализатором послужили простые данные метеорологии: увеличение вероятности осадков в основных кофейных регионах Бразилии на следующей неделе. Это резко контрастирует с ростом цен на прошлой неделе, когда арабика достигла месячных максимумов на фоне предупреждений о сильной засухе. Последняя оценка Somar Meteorologia дала более оптимистичный прогноз для Минейраса, доминирующей арабиковой зоны Бразилии, которая за неделю, закончившуюся 9 января, получила всего 26.5 мм осадков — всего 29% от долгосрочной средней за этот период.

Производственный рост против давления запасов: структурное противоречие

Кофейный сектор Бразилии остается центральным элементом глобальной динамики предложения, не только как экспортный товар, но и как важный источник дохода для сельскохозяйственной экономики страны и среднего уровня доходов в кофейных сообществах. Conab, официальное агентство по прогнозированию урожая Бразилии, недавно повысило свой прогноз производства на 2025 год на 2.4% до 56.54 миллиона мешков, что свидетельствует о сильном восстановлении после опасений по поводу засухи в начале сезона. Это повышение противоречит медвежьим сигналам цен, вызванным сегодняшними прогнозами осадков.

Что касается запасов, ситуация остается смешанной. Запасы арабики, контролируемые ICE, колебались между крайностями — достигнув минимума за 1.75 года в 398 645 мешков в ноябре, затем восстановившись до 461 829 мешков на прошлой неделе. Запасы робусты следовали аналогичной тенденции, снизившись до годового минимума в декабре и затем восстановившись до 4 278 лотов. Хотя восстановление запасов обычно оказывает давление на цены, базовые уровни остаются исторически ограниченными, что обеспечивает некоторую поддержку ценового пола.

Взлет экспорта Вьетнама усложняет уравнение робусты

Экспорт кофе Вьетнама в 2025 году вырос на 17.5% по сравнению с прошлым годом, достигнув 1.58 миллиона метрических тонн, что укрепляет его позицию как крупнейшего производителя робусты в мире и усиливает опасения по поводу предложения по этому контракту. В будущем ожидается, что производство Вьетнама в 2025/26 годах вырастет на 6% в год до 1.76 миллиона метрических тонн, достигнув четырехлетнего пика. Ассоциация кофе и какао Вьетнама прогнозирует еще более оптимистичные сценарии, предполагая возможный рост производства на 10% в год при благоприятных погодных условиях.

Этот импульс производства Вьетнама напрямую оказывает давление на цены робусты и создает разногласия на рынке между двумя основными сортами кофе.

Глобальный баланс предложения: оптимистичный долгосрочный взгляд USDA

Департамент сельского хозяйства США (USDA) недавно повысил свой прогноз глобального баланса на 2025/26 годы. Общие мировые объемы производства кофе ожидаются на рекордных 178.848 миллиона мешков, что на 2.0% больше по сравнению с прошлым годом. Однако этот рост скрывает важные структурные изменения: прогнозируемое снижение производства арабики на 4.7% до 95.515 миллиона мешков, в то время как производство робусты вырастет на 10.9% до 83.333 миллиона мешков.

Структурный сдвиг в сторону производства робусты — в значительной степени обусловленный конкурентными преимуществами Вьетнама и Индонезии — представляет собой фундаментальное перераспределение глобальных рынков кофе. В то же время, конечные запасы на 2025/26 годы, по прогнозам, сократятся на 5.4% до 20.148 миллиона мешков по сравнению с 21.307 миллионами мешков в предыдущем году, что указывает на ужесточение фундаментальных условий несмотря на рост производства.

Путь вперед: конкурирующие сценарии на кофейных рынках

Сегодняшняя динамика цен отражает столкновение двух конкурирующих историй. Повестка предложения — вызванная восстановлением производства в Бразилии, экспортным ростом Вьетнама и рекордными глобальными объемами — говорит о сохранении ценового давления. В то время как тенденции сокращения запасов и снижение глобальных объемов экспорта (которые снизились на 0.3% по сравнению с прошлым годом в текущем маркетинговом цикле, согласно Международной организации кофе) указывают на структурную нехватку, которая может поддержать цены во время сезонных всплесков спроса.

Для трейдеров, отслеживающих эти контракты, ключевыми переменными остаются погодные условия в Бразилии в течение следующих 7-10 дней и траектория производства Вьетнама в течение сезона сбора урожая. Пока эти факторы не прояснятся более определенно, фьючерсы на кофе, скорее всего, останутся в диапазоне и будут реагировать на метеорологические обновления.