Что дальше для цен на железную руду: ключевые динамики, формирующие рынок в 2026 году

Железная руда восстановилась после своих минимумов сентября 2024 года, но 2025 год оказался неоднородным: неопределенность с тарифами и колебания инвесторского доверия снизили импульс. Товар остается привязанным к глобальному спросу на сталь, который, в свою очередь, зависит от жизнеспособности строительства и производства. В последние годы производство аккумуляторов для электромобилей стало еще одним важным драйвером спроса, хотя масштаб остается скромным по сравнению со строительством.

Сторона спроса: куда действительно идет сталь?

Доминирование Китая в мировом производстве стали неоспоримо — страна производит больше стали, чем весь остальной мир вместе взятый. Однако внутренние запасы руды недостаточны для потребностей, что делает Китай крупнейшим импортером базовых металлов в мире. Эта зависимость придает значительное влияние состоянию экономики Китая на мировые рынки железной руды. Крах сектора недвижимости, начавшийся в 2021 году, вызванный крахом застройщиков, таких как Country Garden и Evergrande, продолжает оказывать давление на спрос на сталь для строительства. Хотя китайское правительство реализовало несколько программ стимулирования, восстановление рынка недвижимости остается недостижимым.

Строительство обычно составляет примерно 50 процентов конечного потребления стали. За пределами Китая спрос на сталь все больше распределяется по Юго-Восточной Азии, Восточной Азии, Ближнему Востоку, Латинской Америке и Африке — рынкам, которые частично компенсируют слабость внутреннего потребления Китая за счет экспорта.

Однако происходит структурный сдвиг. Китай постепенно переходит от доменных печей к электрошлаковым печам (EAFs), которые используют лом вместо сырой железной руды. Сегодня электрошлаковые печи составляют около 12 процентов производства стали в Китае, и прогнозы предполагают, что к началу 2030-х годов этот показатель может увеличиться до 18 процентов. Этот сдвиг частично обусловлен целями по сокращению выбросов, поставленными на 2030 год, и частично — механизмом регулирования углеродных границ (CBAM), который вводит пошлины на импорт с высоким уровнем выбросов углерода, таких как сталь — политика, вступившая в силу 1 января 2026 года.

Последствия для спроса на железную руду вызывают тревогу: регионы, расширяющие производство стали, такие как Индия (самая крупная в Индии область по производству железной руды), Россия, Бразилия и Иран, обычно самодостаточны в руде и не зависят от импорта. В то же время европейское производство стали сталкивается с структурными трудностями, поскольку производители переходят к менее углеродоемким методам.

Как велась торговля железной рудой в 2025 году

Год начался с цены в US$99.44 за метрическую тонну (MT) 6 января, затем поднялся до US$107.26 к середине февраля. В марте цены резко снизились, опустившись примерно до US$100, после чего восстановились до US$104.25 в начале апреля. Общий распродаж металлов привел к падению цен до US$99.05 к 9 апреля. Пока другие товары восстанавливали позиции, железная руда продолжала ухудшаться, достигнув минимума в US$93.41 1 июля. Вторая половина года принесла относительную стабильность, цены колебались в диапазоне US$100–US$107 . К концу года цена поднялась до US$107.88 4 декабря, а затем стабилизировалась на уровне US$106.13.

Основной причиной слабости в первой половине стал устойчивый спад в развитии недвижимости в Китае в сочетании с опасениями, вызванными объявлениями тарифов президента США Трампа в апреле. Его тарифы “День освобождения” вводили базовые пошлины в 10 процентов и угрожали дополнительными ответными мерами, что кратковременно вызвало опасения рецессии и распродажи товаров. Рынки восстановились после того, как политики ослабили наиболее агрессивные предложения.

Шок предложения: Симанду выходит на сцену

Ключевое событие произошло в декабре 2024 года, когда крупная шахта Симанду в Гвинее отправила первый груз руды на китайские металлургические заводы. Эта шахта станет трансформирующей. Производство будет наращиваться в течение следующих 30 месяцев, достигнув 15–20 миллионов MT в год к 2026 году и 40–50 миллионов MT к 2027 году. Важно, что содержание железа в рудах Симанду составляет 65 процентов, что значительно выше многих конкурирующих источников.

Структура собственности шахты имеет геополитическое значение. Блоки один и два принадлежат китайско-сингапурскому консорциуму, а блоки три и четыре — Rio Tinto, Chinalco и правительству Гвинеи. Такое распределение позволяет Китаю диверсифицировать поставки и снизить зависимость от традиционных австралийских поставщиков — стратегическая цель, которую страна преследует уже 15 лет без успеха. Вход новых поставок нарушает существующие цепочки поставок и смещает баланс в сторону покупателей.

Тарифные и политические препятствия

Тарифы на сталь в США, скорее всего, не окажут существенного прямого влияния на железную руду, поскольку спрос на сталь в США превышает внутреннее производство, а импорт из Китая остается незначительным. США в основном используют электрошлаковые печи, питающиеся ломом, а не сырой рудой. Канада и Бразилия сталкиваются с тарифами в 25 и 50 процентов соответственно, однако обе страны имеют исключения для железной руды в виде пеллет. Однако предстоящие в 2026 году переговоры по пересмотру CUSMA могут изменить эту ситуацию, добавив неопределенности.

Механизм CBAM в Европе будет иметь более долгосрочные последствия. Предпочитая методы производства с меньшими выбросами, он ускоряет глобальный переход к электрошлаковым печам и снижает спрос на сырую железную руду.

Перспективы на 2026 год: мягкий рост и рост предложения

Несмотря на прогнозируемое расширение экономики Китая на 4.8 процента в 2026 году, рост спроса на сталь останется ограниченным из-за продолжающихся слабых показателей в секторе недвижимости. Предложение, напротив, должно резко увеличиться, поскольку все крупные горнодобывающие компании увеличивают добычу, а наибольший вклад внесет наращивание производства на Симанду. Эта комбинация — слабый спрос и рост мощностей — указывает на продолжение ценового давления.

Общие прогнозы укладываются в диапазон US$94–US$105 . Ожидается, что цены останутся в диапазоне US$100–US$105 в первой половине 2026 года, поддерживаемые сезонным спросом. Однако по мере увеличения производства на Симанду во второй половине цены, вероятно, опустятся ниже US$100 за метрическую тонну, с уклоном в сторону консенсусной оценки US$94 на год.

Сближение факторов слабого спроса, роста предложения и структурных изменений в методах производства стали говорит о том, что в 2026 году железная руда будет испытывать трудности с устойчивой ценовой поддержкой, если не произойдет крупного сюрприза в глобальном росте или геополитического сбоя в цепочках поставок.