CF Industries: Игра в удобрения, которая наконец просыпается после 5 лет

Азотные удобрения снова в центре внимания, и CF Industries (CF) — акция, которая готова это использовать.

Сектор удобрений спал много лет, но что-то изменилось перед 2026 годом. После того как с 2022 года акции находились в боковом диапазоне около уровня $80 , CF начинает движение, и цифры говорят вам почему. С рейтингом Zacks Rank #1 Strong Buy и аналитиками, повышающими оценки прибыли на 23% только на следующий квартал, рынок тихо переоценит эту компанию.

Почему аммиак (и вся цепочка азотных удобрений) важны прямо сейчас

Чтобы понять ситуацию с CF, нужно разобраться, что происходит в глобальных балансах питательных веществ. Аммиак — это базовое химическое соединение — буквально одно из самых важных веществ в сельском хозяйстве. CF производит не только аммиак; компания выпускает весь спектр азотных удобрений: гранулированный мочевину, раствор мочевины-аммоний нитрат (UAN) и аммиачную селитру. Эти компоненты не являются необязательными; фермеры нуждаются в них каждый год, особенно в азоте, который естественным образом истощается из почвы.

Что меняется: после лет откладывания внесения удобрений и истощения запасов питательных веществ в почве, математика больше не сходится. Глобальные запасы на низком уровне, а использование мощностей, по прогнозам, останется выше 90% до 2028 года. Отгрузки калийных удобрений идут четвертый год подряд — такого не было с середины 2000-х. Когда Morgan Stanley недавно повысил рейтинг Nutrien до Overweight, они говорили не только о калийных удобрениях; тот же дефицит ощущается и на рынке азотных удобрений.

Ситуация с CF: масштаб встречается с ограниченными поставками

Позиция CF Industries сейчас почти несправедливо хороша. Компания управляет двумя из крупнейших азотных комплексов в Северной Америке — в Donaldsonville, Луизиана, и Medicine Hat, Альберта — оба работают при низких ценах на природный газ, что в этой индустрии — всё. Рыночная капитализация $13 миллиардов долларов, у компании Forward PE всего 12, а дивиденд — 2,3%, плюс у нее есть потенциал ежегодного прироста свободного денежного потока в размере более $150-200 миллионов за счет проектов по улавливанию углерода и сокращению выбросов к 2030 году.

Что отличает CF от остальных: Q3 показал рост прибыли на 6%, а использование аммиака достигло 97% с начала года. Руководство оставило прогноз по производству на весь год на уровне 10 миллионов тонн валового аммиака в 2025 году, что говорит о доверии. Тем временем, комплекс в Donaldsonville только что достиг рекордных месячных отгрузок для дизельных выхлопных жидкостей (высокой маржинальности, высокого роста), и компания уже масштабирует монетизацию углеродных кредитов.

Цифры движутся активно

Забудьте о структурной истории на секунду — посмотрите, что происходит с оценками. С момента последнего отчета о прибылях 90 дней назад:

• Оценки текущего квартала выросли с $2.07 до $2.55 (+23%)
• Полугодовая оценка 2025 года поднялась с $8.31 до $8.94 (+7%)
• Оценки на 2026 год выросли с $6.88 до $7.27 (+6%)

И Wolfe Research, и RBC подтвердили целевые цены после публикации отчетов. Это рост на 19% с $80, и аналитики считают, что это консервативно, учитывая, как оценки продолжают расти.

Техническая картина: прорыв из 5-летней «тюрьмы»

Здесь становится интересно для трейдеров. CF находилась в диапазоне с 2022 года — застряла в диапазоне $80-$95 . В начале 2024 года быки пытались прорваться и были отвергнуты. Акция только что пробила выше 50-дневной скользящей средней и тестирует уровень сопротивления по Фибоначчи в $86.50, рядом с октябрьскими максимумами.

Если быки смогут удержать и пройти $100, это сломает многолетнее сопротивление и откроет путь к историческим максимумам. Моментум есть, прибыль ускоряется, а фундаментальные показатели действительно ужесточаются — не ослабляются. Это противоположность обычной ловушки стоимости.

Чем это отличается в этот раз

Цикл удобрений больше не является игрой в угадайку — он математический. Фермеры не могут больше откладывать внесение азота. Глобальные запасы ограничены. Производители Северной Америки, такие как CF, имеют ценовые преимущества. Мощности останутся полностью задействованными. История с монетизацией углерода добавляет дополнительный стимул для свободного денежного потока.

CF Industries предлагает экспозицию к восстановлению многолетнего цикла азотных удобрений без необходимости делать бинарные ставки на цены на сырье. Благодаря управлению, реализующему стратегию в основных удобрениях и смежных высокомаржинальных бизнесах, а также растущим оценкам аналитиков по всем временным рамкам, это выглядит как тот сценарий, который вознаградит терпеливый капитал именно тогда, когда график наконец-то прорывается.