Пиковые финансовые советники $15 Миллионный поворот облигаций: Исчезает ли ралли падших ангелов?

Стратегический отход от игр на восстановление кредитного риска

Peak Financial Advisors недавно совершили смелый ход в портфеле, который говорит о том, где фонд видит исчерпание возможностей. В 4 квартале компания вложила 15,05 миллиона долларов в ETF JPMorgan Active Bond (JBND), приобретя 278 276 акций — и вот важный момент: этот шаг сопровождался полным выходом из позиций по fallen angel. Время этого не случайно.

Числа, стоящие за изменением

Новая позиция JBND сейчас составляет 6,6% от отчетных активов под управлением фирмы по форме 13F на 31 декабря. Для контекста — это значительная ставка. В портфеле фонда сейчас сосредоточены позиции в инструментах с фиксированным доходом:

• FLXR: 25,43 миллиона долларов (11,4% от AUM)
• MTBA: 18,88 миллиона долларов (8,5% от AUM)
• GLDM: 17,14 миллиона долларов (7,7% от AUM)
• CTA: 15,90 миллиона долларов (7,1% от AUM)
• EMB: 11,42 миллиона долларов (5,1% от AUM)

Почему сейчас стоит отказаться от игры с fallen angel?

ETF на fallen angel исторически хорошо показывают себя на ранних этапах восстановления кредитного рынка — когда пониженные облигации готовы к восстановлению. Логика казалась оправданной в условиях риска-ориентированной среды. Но полное выходное решение Peak говорит о том, что что-то изменилось: легкий потенциал роста уже захвачен.

Этот шаг — осознанная перезагрузка. Вместо того чтобы гнаться за доходностью, фонд переключается на активное управление основным облигационным портфелем. Речь уже не о поиске ценности в distressed-кредитах; речь о сложной портфельной конструкции.

Что на самом деле делает JBND

ETF JPMorgan Active Bond работает по другому сценарию. Он стремится превзойти индекс Bloomberg U.S. Aggregate Bond за трех- или пятилетние циклы, при этом держит не менее 80% активов в облигациях. Активные менеджеры фонда динамично позиционируют портфель по кривым казначейских облигаций, секьюритизированным кредитам и корпоративным облигациям — делая упор на управление дюрацией и защиту от потерь, а не на погоню за доходностью.

На 12 января JBND торговался по цене 54,07 доллара ( снизившись на 3% от 52-недельного максимума, но при этом вырос примерно на 5% в годовом выражении), с доходностью в 4,4% и активами в 5,44 миллиарда долларов. С момента запуска в конце 2023 года он показывает хорошие риск-скорректированные показатели, превосходя широкий облигационный индекс за счет активного позиционирования, а не пассивных дюрационных ставок.

Глубокий рыночный сигнал

Этот поворот говорит нам о важном: игры на восстановление доходности уходят в прошлое. Когда опытные инвесторы переключаются с «альфы восстановления кредитов» на «бета-облигаций с добавленной ценностью», это обычно означает, что легкая добыча уже исчерпана. Перераспределение капитала Peak свидетельствует о том, что рынок смещается с получения прибыли на кредитных событиях к стабильному, управляемому доходу.

Для облигационных инвесторов, следящих за этим, урок ясен — циклы рынка важнее, чем спреды доходности фиксированного дохода. Переход Peak от fallen angels к активному управлению облигациями — это не просто корректировка портфеля; это заявление о том, куда движется цикл дальше.