#稳定币应用发展 Увидев запуск приватной стабильной монеты Zama, моя первая реакция была не в восторге, а в том, чтобы задать себе один старый вопрос: действительно ли на этот раз всё по-другому?

Честно говоря, я слышал слишком много историй о приватных проектах. От Monero до Zcash, а также различные решения Layer2 для приватности — рынок постоянно обещает "полную приватность", но на самом деле выживают и широко используются лишь немногие. В этот раз Zama реализует on-chain перевод cUSDT на базе полностью гомоморфного шифрования (FHE), стоимость одной транзакции всего 0.13 долларов — кажется, что это действительно что-то новое, но главный вопрос — сможет ли низкая стоимость перейти в реальные прикладные потребности?

Я обратил внимание на один момент: по сравнению с энтузиазмом вокруг Zama, спор о распределении токенов Lighter, который произошёл в тот же период, выявил другую проблему. 50% — команде и инвесторам, 1 год клифф и 3 года линейного разблокирования — я слишком хорошо знаю этот сценарий. Каждый раз, когда я вижу такую структуру, последующее давление на продажу напоминает таймер бомбы. Хотя есть и те, кто оправдывает "риски ранней стадии", проблема в том, что слишком высокий процент VC часто означает, что долгосрочные стимулы проекта и интересы сообщества могут расходиться.

Для развития применения стабильных монет действительно важен прорыв Zama, но не стоит слепо верить "идеалам криптографии". Настоящее испытание заключается не только в технической реализации, а в двух аспектах: во-первых, действительно ли существует потребность в приватности — сколько пользователей готовы платить премию за приватность? Во-вторых, какова регуляторная позиция — как обстоят дела с приватными переводами в разных юрисдикциях мира?

Будущее стабильных монет должно выглядеть как "деньги", но при условии, что они просуществуют достаточно долго. Секрет долгой жизни в этом сегменте — избегать ловушек высоких обещаний, ясно видеть, кто действительно строит продукт, а кто просто упаковывает нарратив.