Инфраструктурная стратегия: COMM и ANET расходятся в вопросах роста и оценки — на что обратить внимание?

В сфере акций сетевой инфраструктуры два имени часто появляются в разговорах инвесторов: CommScope Holding Company, Inc. COMM и Arista Networks, Inc. ANET. Хотя обе компании работают в пересекающихся сегментах рынка, их траектории рассказывают очень разные истории о выполнении планов, прибыльности и будущем движении.

Различные траектории: цифры рассказывают историю

Начнем с недавних результатов. За последние 12 месяцев COMM показала впечатляющую доходность в 260,6%, в то время как ANET зафиксировала более скромный рост в 7,4%. На первый взгляд, это может указывать на то, что COMM — явный лидер. Но при более глубоком анализе картина становится запутанной.

Консенсус-прогнозы Zacks выявляют структурные различия в том, как аналитики видят будущее этих компаний. Прогнозы ANET на 2025 год показывают рост продаж на 26,7% и увеличение EPS на 26,9% — что соответствует ожиданиям рынка, которые оставались стабильными в течение последних двух месяцев. В отличие от этого, консенсус по COMM предполагает рост продаж на 17,1%, но ошеломительный скачок EPS на 5600%, что вызывает сомнения в достоверности и указывает либо на необычное расширение маржи, либо на разовые бухгалтерские корректировки.

В долгосрочной перспективе разрыв сокращается, но сохраняется. ANET ожидает долгосрочный рост прибыли на уровне 20,1%, тогда как COMM отстает с показателем 13,5%. Эта разница важна для инвесторов, ищущих устойчивое создание стоимости.

Стратегия продукта и позиционирование на рынке

Подход ANET: инфраструктура с упором на программное обеспечение

Arista усилила свою конкурентную защиту: единая программная основа, охватывающая дата-центры, кампусы и облачные архитектуры. Единственная операционная система EOS и стек CloudVision создают приверженность клиентов, обеспечивая бесшовное управление сетью и автоматизацию в различных средах.

Недавние инициативы подчеркивают это направление. CloudEOS Edge расширяет экосистему программного обеспечения в новые области применения, а недавно введенные когнитивные возможности Wi-Fi автоматизируют устранение неполадок и идентификацию приложений — задачи, которые традиционно требуют ресурсов ИТ. Архитектура поддерживает операции без вмешательства человека и предиктивные аналитические данные, что особенно ценно в условиях роста нагрузок на инфраструктуру сети из-за искусственного интеллекта.

Преимущество: Arista занимает премиальные позиции на рынках коммутаторов 100 Гбит/с и новых 200/400 Гбит/с, где корпоративные клиенты все чаще ищут решения, основанные на программном обеспечении.

Подход COMM: консолидация портфеля

CommScope выбрала противоположный путь — активно избавляется от периферийных бизнесов, чтобы сосредоточиться. Продажа сегмента домашних сетей компании Vantiva стала стратегической перезагрузкой. Еще важнее — приобретение кабельного бизнеса Casa Systems, что укрепило возможности доступа к сети, особенно виртуальных CMTS и Passive Optical Network (PON) (оптоволоконных сетей.

Недавний запуск продукта — антенна для микроволновой связи HX6-611-6WH/B — демонстрирует поворот компании к беспроводной инфраструктуре. Работая в диапазонах 6 ГГц и 11 ГГц, это решение отвечает растущим требованиям мобильных операторов к пропускной способности, хотя и говорит о том, что CommScope гонится за ростом в сферах с высокой конкуренцией.

Структура затрат: скрытая проблема

Здесь ANET сталкивается с трудностями. Операционные расходы выросли на 36% по сравнению с прошлым годом в Q3 2025 до )миллионов, что обусловлено расширением штата, затратами на разработку продуктов и ростом переменной компенсации. Следствием этого стало снижение маржи, что особенно трудноустойчиво, учитывая, что переработка продуктов и реструктуризация цепочек поставок еще не освободили наличные деньги.

COMM, напротив, выиграла благодаря жесткой дисциплине по затратам и рационализации бизнеса. Эта операционная эффективность заметна в недавней премии компании по отношению к ANET по показателю цена/прибыль: COMM торгуется с прогнозным P/E 10,51 против 37,07 у ANET.

Влияние рыночных препятствий на каждую компанию

Ни одна из компаний не работает в безоблачных условиях. ANET продолжает бороться с ограничениями поставок в своих самых передовых линиях продукции, несмотря на рост спроса. Этот несоответствие между заказами и выполнением тормозит рост относительно рыночных возможностей.

COMM сталкивается с более системной проблемой. Геополитическая напряженность — особенно торговые ограничения США и Китая на экспорт коммуникационного оборудования — напрямую мешает международным продажам компании. Волатильность сырья усугубляет проблему, создавая непредсказуемость маржи. Кроме того, COMM сталкивается с крупными конкурентами, такими как Amphenol Corporation и Corning Incorporated, в нескольких сегментах, каждый из которых обладает своими масштабными преимуществами.

Итог: рейтинги Zacks отражают эту сложность

ANET имеет рейтинг Zacks $512 3 #2 (Buy) designation, while COMM holds Rank #Hold(. Это различие важно. Постоянные многолетние показатели выручки и прибыли Arista, в сочетании с превосходными долгосрочными прогнозами роста, делают ее более надежным выбором для терпеливых инвесторов. Резкое увеличение стоимости на 260% у COMM уже заложило в цену значительный оптимизм, и хотя сегодня его оценка кажется дешевле, этот дисконт отражает реальные операционные риски.

Для инвесторов выбор зависит от уверенности: верите ли вы, что COMM сможет поддерживать свой операционный рост, преодолевая геополитические и конкурентные давления? Или стабильная, основанная на программном обеспечении, траектория роста ANET оправдывает свою премиальную оценку? Недавний рыночный предпочтение восстановлению COMM не должно затмевать структурные преимущества ANET в эпоху дата-центров.