Почему Microsoft остается лучшей инвестицией в отдельную акцию для терпеливого капитала

Классическая мудрость предостерегает от концентрации всех инвестиций в одну позицию. Но что если ограничения заставляют вас выбрать лишь одну акцию для удержания на неопределённый срок? Для большинства дисциплинированных инвесторов Microsoft (NASDAQ: MSFT) становится убедительным ответом — и рассуждения выходят далеко за рамки простого узнавания бренда.

Конгломерат без силосов

Что делает Microsoft инвестиционно привлекательным, так это не только его размер, но и архитектурное разнообразие внутри его операций. В отличие от компаний, зависящих от одного источника дохода, Microsoft генерирует прибыль по трем взаимосвязанным столпам: продуктивность и бизнес-процессы, интеллектуальная облачная инфраструктура и экосистемы персональных вычислений. Эта структурная диверсификация проникает ещё глубже. Щупальца компании тянутся в корпоративное программное обеспечение, операционные системы, облачные платформы, игры, искусственный интеллект, поисковые системы и социальные экосистемы. Исключая мобильные телефоны, Microsoft по сути удерживает присутствие в каждом значимом технологическом вертикале.

Финансовая эффективность как конкурентная защита

Долговечность в сфере технологий требует больше, чем удачи — она требует превосходного распределения капитала. Microsoft иллюстрирует этот принцип через показатель возврата на инвестированный капитал (ROIC), метрику, показывающую, насколько эффективно организации превращают финансовые ресурсы в прибыль. Формула ROIC показывает, что стабильное расширение доходов в сочетании с высокой эффективностью капитала на протяжении десятилетий приводит к экспоненциальному росту богатства акционеров.

С 1989 года Microsoft поддерживает средний ROIC в 28%, при этом масштабируя доходы свыше $254 миллиардов ежегодно. Это не случайность. Формула ROIC показывает, что даже скромный рост доходов, умноженный на высокую эффективность капитала за десятилетия, создает экспоненциальное богатство. Инвесторы, вложившие $1,000 на IPO компании, наблюдали, как эта доля выросла примерно до $6.8 миллионов — свидетельство того, как работает формула ROIC в различных рыночных циклах.

Более высокий кредитный рейтинг, чем у суверенного долга

Сила балансового отчёта служит страховкой во время неизбежных спадов. Microsoft занимает редкое место: он имеет один из всего двух рейтингов AAA среди публичных компаний, соответствующий золотому стандарту от Standard & Poor’s. В то время как правительство США имеет рейтинг AA+. Эта инверсия — когда кредитоспособность корпорации превосходит таковую крупнейшей экономики мира — подчеркивает неприкосновенное финансовое положение Microsoft. Когда наступает disruption (как это неизбежно происходит в технологиях), эта крепкая балансировка поглощает удар, не ставя под угрозу интересы акционеров.

Дивиденды, превращающиеся в значимую доходность

Хотя рост цены привлекает внимание, история дивидендов Microsoft заслуживает не меньшего внимания. Компания последовательно повышает дивиденды уже 22 года, при среднем ежегодном увеличении на 11% за десятилетие. Хотя начальная доходность кажется скромной — 0.7%, совокупные дивидендные выплаты составляют почти 40% от всей доходности инвестиций за жизнь. Дивиденды руководства — всего лишь четверть оценок прибыли, что говорит о значительном потенциале для дальнейших увеличений. Акционеры получают выгоду как от роста капитала, так и от постоянно увеличивающегося дохода.

Масштабируемость остаётся достижимой на триллионной шкале

Самое недооценённое достижение — это устойчивый рост Microsoft. С $3 триллионной рыночной капитализацией и более чем $250 миллиардов ежегодных доходов, расширяющиеся рыночные возможности обычно сокращаются. Однако Microsoft опроверг этот сценарий в первом квартале финансового 2025 года (завершившемся 30 сентября 2024 года), показав рост доходов на 16% по сравнению с прошлым годом во всех трёх бизнес-единицах одновременно.

Искусственный интеллект выступает в качестве основного драйвера роста. Microsoft систематически внедряет ИИ в портфели продуктов и одновременно инвестирует огромные капиталы в дата-центры, поддерживающие вычислительные потребности ИИ. Эти инвестиции направляют предприятия к Azure — облачной платформе компании, создавая virtuous cycle. По мере того как общество становится всё более технологически зависимым, доминирующее рыночное положение Microsoft практически гарантирует дальнейшее расширение в обозримом будущем.

Аргумент о слиянии

Почему концентрировать портфельный риск в одной позиции? Ответ: когда компания демонстрирует бизнес-диверсификацию, исключительную эффективность капитала через проверенные механизмы ROIC, неприступную финансовую безопасность, ориентированное на акционеров распределение капитала и надежные перспективы роста, концентрация превращается из недостатка в стратегическое преимущество. Microsoft одновременно удовлетворяет все эти условия — редкое сочетание, которое оправдывает тезис о долгосрочной инвестиции в одну акцию для инвесторов, готовых доверять качеству вместо диверсификации.