Триллионный дефицит чипов: почему дорожная карта TSMC по снижению энергопотребления важна для гонки ИИ

Когда спрос на ИИ превышает глобальные возможности производства чипов

Индустрия полупроводников сталкивается с беспрецедентным кризисом спроса и предложения. Согласно последним данным о доходах, Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC) только что опубликовала выручку за Q4 2025 в размере 33,73 миллиарда долларов — превзойдя консенсус более чем на $400 миллион и показав операционную прибыль в 16,3 миллиарда долларов, что на 35% больше по сравнению с прошлым годом. Но есть один нюанс: спрос на их передовые производственные мощности всё ещё примерно в три раза превышает фактические возможности производства.

Генеральный директор C.C. Wei ясно изложил ситуацию во время отчётного звонка. Для передовых узлов (3nm и 5nm) очередь заказов стала настолько длинной, что задержки TSMC фактически расширились в последние кварталы. Компания сталкивается с функциональной нехваткой, которая вынуждает их приоритизировать клиентов так, как индустрия ранее не видела.

Узкое место в передовой упаковке: CoWoS — настоящее ограничение

В то время как большинство сосредоточено на производстве пластин, реальным узким местом является передовая упаковка — особенно CoWoS (Chip-on-Wafer-Substrate) технология. Этот 2.5D-подход к упаковке объединяет несколько чипов, таких как GPU и модули памяти, бок о бок на кремниевом интерпосере, что обеспечивает огромную пропускную способность и низкую задержку, критичные для задач ИИ.

TSMC удвоила выпуск CoWoS за год, однако мощность остаётся полностью распроданной как минимум до середины 2026 года. Требования к пропускной способности для больших языковых моделей и кластеров обучения ИИ стали настолько экстремальными, что традиционная упаковка уже не справляется. Именно эта ограниченность — а не нехватка пластин — определяет распределение ресурсов среди гиперскалеров.

Формула снижения энергопотребления TSMC: A16 и поворот к 2027 году

Чтобы решить эту проблему, TSMC ускоряет внедрение A16 (1.6nm) узла, который начнёт массовое производство во второй половине 2026 года. Вот что интересно с технической точки зрения:

Повышение производительности с улучшением энергоэффективности: Процесс A16 вводит технологию Super Power Rail (SPR) — перенос питания на обратную сторону пластин. По сравнению с текущим узлом N2P (2nm), эта архитектура снижения энергопотребления обеспечивает прирост скорости на 8–10% или, при равной производительности, снижение потребления энергии на 15–20%, а также улучшение плотности транзисторов в 1.10 раза.

Обеспечен ключевой клиент: NVIDIA уже закрепила большую часть мощности A16 вместе с их обязательствами по CoWoS до 2026 года для архитектур GPU Blackwell, Rubin и Feynman. NVIDIA сейчас потребляет примерно 20% общего объёма продукции TSMC, закрепляя за собой статус квasi-совместного архитектора разработки передовых узлов.

Историческая переориентация клиентов

Структура клиентов TSMC переживает исторический сдвиг. Впервые вычислительный сегмент высокой производительности (HPC) уверенно обогнал смартфоны как основной источник дохода.

• Apple по-прежнему занимает 22-25% выручки TSMC, удерживая более 50% начальной мощности 2nm для чипа A20 iPhone 18. Но они могут полностью пропустить A16 и дождаться A14.
• NVIDIA занимает около 20%, лидируя в использовании A16 с крупными заказами на GPU.
• Broadcom поднялась на третье место (11-15% продаж), благодаря крупным заказам ASIC от Meta Platforms, Google и OpenAI, требующим узлы 3nm и 2nm.

Этот сдвиг отражает недавно объявлённую инициативу Meta Compute — строительство сотен гигаватт дата-центров в течение следующих 5-10 лет. Когда крупнейшие технологические компании мира начинают заказывать собственный кремний, вся цепочка поставок перестраивается вокруг них.

Когда наконец спрос догонит предложение?

Не ждите облегчения в ближайшее время. TSMC увеличивает капитальные затраты до 52-56 миллиардов долларов в 2026 году (по сравнению с 40,9 миллиарда в 2025), чтобы профинансировать расширение в Аризоне, которое может обойтись в миллиарды долларов на шесть фабрик и R&D. Но реальность такова: новые фабрики требуют 2-3 лет на строительство, что означает, что увеличение производства материалов произойдет не раньше 2027-2028 годов.

Тем временем TSMC извлекает выгоду из существующих фабрик, повышая их производительность, а не ожидая новых зданий. Руководство отметило, что доходы от 2nm, вероятно, превзойдут сумму доходов от 3nm и 5nm к третьему кварталу 2026 года, что демонстрирует скорость этого перехода.

Триллионный драйвер роста

Goldman Sachs и Bank of America прогнозируют, что расходы на инфраструктуру ИИ превысят $165 триллион долларов в год к 2028 году, при этом примерно треть пойдет на чипы. Поскольку Samsung по-прежнему отстаёт на 20-30% по yields от TSMC, большая часть этого спроса не имеет куда деваться. Ценовая политика TSMC — уже проявляющаяся в валовой марже за Q4 в 62,3% $1 превзойдя их руководство в 60%( — должна только усиливаться.

Руководство повторило, что «ценообразование останется стратегическим, а не opportunistic», но когда спрос в три раза превышает предложение и вы — единственный доступный подрядчик для передовых узлов, стратегическое ценообразование и расширение прибыли выглядят для инвесторов практически одинаково.

Проблема в индустрии полупроводников реальна, развитие ИИ ускоряется, а TSMC владеет самым дефицитным ресурсом в сфере технологий — передовыми производственными мощностями в сочетании с инженерным мастерством для реализации процессов с низким энергопотреблением. Эта динамика, вероятно, сохранится и до 2028 года.