## Могут ли полезные закуски стать тем изменением игры, которое нужно PepsiCo?

**Основная проблема**

Подразделение Foods North America компании PepsiCo сталкивается с тяжелой рыночной ситуацией. Потребители сокращают расходы, одновременно требуя более здоровых альтернатив традиционным упакованным закускам. Это двойное давление делает рост объемов нестабильным, несмотря на ценовые стратегии и операционную эффективность компании, которые помогают поддерживать прибыльность. Настоящая проблема: как добиться значительного восстановления объемов, когда экономные покупатели тратят меньше и ожидают от своей еды большего.

**Допустимая ставка на закуски**

Вместо того чтобы удваивать усилия по развитию классических продуктов, PepsiCo делает ставку на то, что все чаще называют «допустимыми» закусками — продуктами, сочетающими удовольствие и заботу о здоровье. Это не диетические продукты; это повседневные закуски с более чистым составом, цельнозерновыми ингредиентами, запеченными форматами и удобной упаковкой. В портфеле компании, включающем Simply, Sun Chips, Stacy's, Quaker Rice Cakes, Siete и Sabra, тестируется возможность компенсации слабых показателей основных предложений за счет этой категории.

Цифры показывают реальные успехи: Sun Chips приносит более $700 миллионов долларов в год и занимает лидирующую позицию в категории допустимых соленых закусок. Помимо новых запусков, PepsiCo также обновляет наследственные бренды, такие как Lay's и Tostitos, убирая искусственные красители и ароматизаторы — шаг, направленный на то, чтобы сделать массовое потребление закусок менее виноватым.

**Общий сдвиг в индустрии**

PepsiCo не одинока в этом движении. Компания Coca-Cola применяет аналогичный подход в напитках, развивая линейки без сахара и с низким содержанием сахара, улучшенные воды и функциональные гидратационные продукты, которые привлекают заботящихся о здоровье потребителей и поддерживают регулярное потребление. Keurig Dr Pepper использует схожие тактики, делая акцент на напитках с меньшим содержанием сахара и функциональных кофейных форматах, поощряющих безугрызельное ежедневное удовольствие.

Допустимая стратегия в сфере еды и напитков — это не просто погоня за трендами, а оборонительный ход на рынке, где ценность и здоровье важны для потребителей, ищущих доступность и предполагаемые преимущества для здоровья.

**Что говорят цифры**

Что касается оценки, PepsiCo торгуется по прогнозному P/E 16.33X, немного ниже среднего по индустрии упакованных продуктов — 18.00X. Прогноз прибыли на 2025 год показывает ожидаемое снижение на 0.5% по сравнению с прошлым годом, а в 2026 году ожидается рост на 5.4%. Недавняя динамика акций отстает: за три месяца акции снизились на 6.1%, в то время как более широкая индустрия выросла на 3.8% — что отражает опасения инвесторов по поводу роста объемов.

**Ключевой вопрос**

Успех зависит от реализации. Могут ли допустимые закуски действительно повлиять на объемы, или они просто захватывают долю рынка у существующих продуктов? Ответ зависит от способности PepsiCo сбалансировать доступность, настоящий вкус и здоровье, а также эффективно распространять эти продукты. Общий план по обновлению Северной Америки — сочетание инноваций, усиленной рекламной стратегии и агрессивного управления затратами — создает операционную основу. Если допустимые закуски продолжат расширяться и найдут отклик у ценящих цену потребителей, они могут сыграть важную роль в стабилизации объемов и позиционировании подразделения для устойчивого роста. В противном случае, PepsiCo придется столкнуться с более сложным путем в возобновлении спроса на закуски в Северной Америке.