SpaceX выходит на биржу в 2026 году или играет другую карту? Стратегия Илона Маска раскрыта

Вопрос на 1,5 триллиона долларов

SpaceX намекает на возможное IPO в 2026 году с оценкой в $10 триллионов долларов — в 150 раз больше, чем его оценка в $800 миллиардов долларов всего десять лет назад. Для инвесторов, которых исключили из частного раунда, это звучит как переломный момент. Но послужной список Маска говорит о том, что у него может быть несколько козырей.

Последнее вторичное размещение оценило SpaceX в $400 миллиардов долларов, что значительно выше его оценки в июле 2025 года в $350 миллиардов и в конце 2024 года в (миллиардов. Но есть один нюанс: оценка в )триллионов долларов при IPO сигнализирует либо о взрывном доверии, либо о расчетном шаге, чтобы обеспечить успех второго раунда. Понять, что из этого — правда, помогает анализ долгосрочной нерешительности и меняющихся приоритетов Илона Маска.

Почему Маск держал SpaceX частной — до сих пор

Почти два десятилетия Илон Маск категорически отвергал выход на биржу. Причина была проста: SpaceX создавался для колонизации Марса — чрезвычайно дорогой, долгосрочный проект, который не приносил бы прибыль годами или десятилетиями. Акционеры публичной компании не смогли бы принять такую стратегию.

В 2013 году Маск заявил подписчикам, что SpaceX выйдет на биржу только после создания функционирующей колонии на Марсе и когда Starship $800 , изначально называемый Mars Colonial Transporter$800 , будет летать регулярно. По этой логике, публичные рынки не должны ожидать листинга SpaceX в ближайшее время.

Однако что-то изменилось. Либо стратегия Маска эволюционировала, либо он использует спекуляции вокруг IPO как рычаг для достижения других целей. Как отмечают авторы любой влиятельной книги об Илоне Маске, его решения часто работают на нескольких временных горизонтах одновременно — краткосрочные тактические шаги служат долгосрочным амбициям.

Вторичный ход: реальный сигнал или стратегический шум?

Тайминг вызывает подозрения. SpaceX объявила о возможности IPO в 2026 году примерно в то же время, когда состоялась вторичная продажа на $700 миллиардов долларов. Wall Street Journal отметила, что достижение оценки в $800 миллиардов было не гарантировано, особенно после всего 14%-го роста за семь месяцев.

А что если сценарий IPO был частично отвлекающим маневром — способом оправдать более высокие оценки во втором раунде и привлечь инвесторов, готовых платить премиальные цены? Эта гипотеза кажется более правдоподобной, если учесть, что вторичное размещение успешно завершилось именно по целевой оценке в (миллиардов.

Это не исключает возможность IPO в 2026 году. Но указывает на то, что Маск, возможно, одновременно ведет несколько финансовых операций, анализирует рыночные настроения и держит свои варианты открытыми.

Дикий карт Starlink

Здесь история становится еще интереснее. За последние пять лет Маск неоднократно высказывал возможность вывести Starlink — спутниковый интернет-проект SpaceX — на биржу вместо материнской компании.

Гвинн Шотвелл, операционный директор SpaceX, подтвердила в 2020 году, что Starlink — «правильный тип бизнеса» для IPO. Сам Маск в 2021 году предположил, что Starlink может стать публичной компанией, как только его бизнес станет «разумно предсказуемым», что, по его оценкам, может произойти через три-четыре года ), то есть примерно в 2024-2025$800 .

Почему именно Starlink, а не SpaceX?

Вот финансовая реальность, которая меняет все: Starlink приносит почти всю текущую прибыль SpaceX. Этот дочерний проект, вероятно, составляет около 76% от дохода SpaceX в 2025 году — 15,5 миллиарда долларов. Другими словами, Starlink — это денежная машина, в то время как амбиции по Марсу требуют капиталовложений.

С точки зрения инвестора, IPO Starlink может быть даже предпочтительнее. Оно даст доступ к прибыльному бизнесу, генерирующему доход, без бремени затрат на развитие дорогостоящей колонии на Марсе. Для Маска IPO Starlink решает элегантную задачу: он привлекает значительный капитал, который материнская компания SpaceX может напрямую направить на межпланетные амбиции.

Что произойдет в 2026 году?

Остаются три возможных сценария:

1. SpaceX выходит на биржу по плану — Маск реализует план на 2026 год с материнской компанией, делая ставку на интерес инвесторов к амбициям «лунных» проектов.

2. Вместо этого выходит на биржу Starlink — более вероятный сценарий, учитывая прибыльность Starlink и стратегическую выгоду отделения доходного бизнеса от капиталоемких проектов по Марсу.

3. Ничего не произойдет — Маск найдет альтернативные механизмы финансирования, оставив обе компании частными дольше.

Вторичное размещение на миллиардов долларов говорит о доверии инвесторов независимо от выбранного Маском пути. Настоящий вопрос не в том, привлечет ли Маск капитал — а в том, каким инструментом он это сделает и понимают ли инвесторы, во что именно они вкладываются.