Обильные запасы природного газа в США продолжают оказывать давление на рыночные настроения

Рынок природного газа столкнулся с устойчивым нисходящим давлением в эту пятницу, поскольку контракты Nymex NGG26 закрылись на 0.025 ниже, что составляет снижение на 0.80%. Несмотря на то, что февральские фьючерсы на природный газ смогли удержаться выше трехмесячного минимума четверга, сессия подчеркнула встречные ветры, с которыми сталкиваются цены в условиях обильных внутренних запасов.

Избыточные запасы превосходят надежды на спрос

Основной причиной медвежьего настроения является последний еженедельный отчет EIA о запасах, который показал, что уровни хранения в настоящее время на 3.4% выше их пятилетнего сезонного среднего. Этот избыток природного газа в хранилищах создал структурный потолок для роста цен. Данные рисуют картину хорошо укомплектованных запасов, которые продолжают сдерживать восходящий импульс на рынке фьючерсов.

Несмотря на прогнозы о ниже нормальных температурах в США по северным регионам и на Восточном побережье в период с 21 по 30 января — условиях, обычно поддерживающих спрос на отопление — энтузиазм рынка оставался умеренным. Прогнозы температуры от Commodity Weather Group дали скромную поддержку, но не смогли преодолеть влияние данных о избыточных запасах.

Ограничения экспортных терминалов парадоксально поддерживают ценовое давление

Неожиданное медвежье развитие произошло на побережье Техаса, где как экспортный терминал LNG в Корпус-Кристи от Cheniere, так и терминалы Freeport LNG работали ниже нормальных уровней подачи газа из-за проблем с электроснабжением и трубопроводами. Вместо того чтобы сузить рынок, эти операционные сбои фактически способствовали дополнительному накоплению запасов природного газа, что в конечном итоге оказало давление на цены, а не поддержало их.

Сниженная пропускная способность экспорта создает странную динамику: при меньшем поступлении газа на LNG-объекты, избыточные запасы продолжают накапливаться в хранилищах, расширяя медвежий прогноз для восстановления цен.

Сигналы спроса показывают смешанные тенденции

Недавние данные по выработке электроэнергии не принесли существенного облегчения. Институт Edison Electric сообщил, что производство электроэнергии в США (нижние 48 штатов) снизилось на 13.15% по сравнению с прошлым годом за неделю, завершившуюся 10 января, достигнув 79,189 ГВтч. В 52-недельном сравнении наблюдался рост на 2.5% по сравнению с прошлым годом до 4,294,613 ГВтч, однако краткосрочная слабость в производстве электроэнергии указывала на умеренное использование природного газа для генерации электроэнергии.

Текущий уровень потребления природного газа составил 104.9 млрд куб.футов/день, что на 2.4% меньше по сравнению с прошлым годом, согласно данным BNEF. В то же время внутреннее производство сухого газа оставалось на высоком уровне — 113.0 млрд куб.футов/день, что на 8.7% больше по сравнению с прошлым годом.

Картина запасов показывает избыточный запас

Последний отчет EIA о запасах подтвердил опасения рынка относительно избыточных запасов природного газа. За неделю, завершившуюся 9 января, запасы природного газа сократились всего на 71 млрд куб.футов — значительно меньше ожидаемых 91 млрд куб.футов и заметно ниже пятилетнего среднего недельного снижения в 146 млрд куб.футов. Этот меньший, чем ожидалось, вывод из запасов подчеркнул наличие избыточных условий поставки.

На дату отчетности 9 января запасы природного газа выросли на 2.2% по сравнению с прошлым годом и оставались на 3.4% выше сезонных норм, закрепляя факт наличия избыточных запасов. В отличие от этого, уровни хранения газа в Европе на 13 января составляли всего 52% от полной емкости, значительно ниже типичного сезонного уровня заполнения в 68%, что иллюстрирует относительную избыточность запасов в США.

Перспективы производства оказывают минимальную поддержку

Пониженная оценка EIA по прогнозу производства сухого природного газа в США на 2026 год предложила ограниченную поддержку. Агентство снизило свой прогноз до 107.4 млрд куб.футов/день с предыдущего месяца — 109.11 млрд куб.футов/день. Несмотря на это сокращение и текущий уровень производства, близкий к рекордным максимумам — 113.0 млрд куб.футов/день, рынок в основном игнорирует эти поддерживающие факторы на фоне избыточных краткосрочных запасов.

Активные буровые установки по добыче природного газа в США снизились на 2 единицы до 122 за неделю, завершившуюся 16 января, согласно Baker Hughes. Хотя это было откатом от 2,25-летнего максимума в 130 установок, зафиксированного в ноябре, число установок остается значительно выше минимальных 94, зафиксированных в сентябре 2024 года, что свидетельствует о сохранении высокой производственной мощности.

Оценочные чистые потоки LNG на экспортные терминалы США достигли 19.8 млрд куб.футов/день в пятницу, что на 2.5% больше по сравнению с предыдущей неделей, однако этот уровень экспортной активности оказался недостаточным для поглощения избыточных внутренних запасов и предотвращения накопления запасов.